Gangtise投研日报 | 7月17日星期五

（来源：Gangtise投研）

一、每日精选

1. A股震荡下挫：沪指跌近2%失守3900点，半导体、算力硬件产业链持续调整

7月16日15:00收盘，A股三大指数集体大幅下挫，半导体、算力硬件产业链持续调整领跌。上证指数收报3882.41点，跌1.85%；深证成指跌1.97%；创业板指跌2.95%；北证50跌2.65%；科创50跌4.02%。A股全天成交2.42万亿元。

2. 港股逆势走强：恒指涨1.33%重返25000点，南向资金净流入50.39亿港元

7月16日收盘，港股震荡走强，主要指数集体收涨。恒生指数收报25008.6点，涨1.33%；恒生科技指数报4834.44点，涨1.98%；恒生中国企业指数报8318.14点，涨1.63%。市场总成交额3228.92亿港元，较前一交易日的3042.97亿港元放量。南向资金净流入50.39亿港元。

3. 商务部回应安世半导体问题进展：中荷同意推动企业协商化解纠纷，保障半导体产供链稳定

7月16日，商务部回应推动解决安世半导体问题进展。此前7月7日，荷兰外贸与发展合作大臣访华，商务部部长与其共同主持召开中荷经贸混委会第18次会议，就中荷、中欧经贸关系坦诚、深入交换意见。中荷双方同意，双方政府应创造良好环境，推动企业通过协商化解纠纷，保障全球半导体产供链安全稳定。

4. 央行开展6260亿元7天期逆回购操作，单日净投放6160亿元

7月16日，央行以固定利率、数量招标方式开展了6260亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量6260亿元，中标量6260亿元。据金融终端数据，当日100亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放6160亿元。

5. 教育部新增27个职业教育专业：含人形机器人、算网融合、海洋智能机器人

7月16日，教育部发布新增补的27个职业教育本专科专业，将于2027年开始招生。对接制造强国、海洋强国等国家级发展战略，教育部特别增设了智能无损检测技术专业和海洋智能机器人应用技术专业。本次还新增了人形机器人工程技术、算网融合工程技术两个职业本科专业。

6. 6月动力电池产量达206000兆瓦时，同比增长59.44%，磷酸铁锂占比82.14%

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，6月我国动力电池合计产量达206000兆瓦时，环比增长7.46%，同比增长59.44%。其中，磷酸铁锂动力电池产量达169200兆瓦时，占比82.14%；三元动力电池产量达36600兆瓦时，占比17.77%。

二、机构关注线索

以下线索整理自Gangtise知识库，按行业分类

1. 光通信与算力链配置（AI算力/国产算力/液冷）

核心问题提炼： 全球AI算力持续紧缺，光通信与国产算力链能否在2026年兑现量价齐升？

关键数据： ①北美云厂资本开支稳增，MPO市场80亿美元 ②长飞Q2净利22亿（+1431%）③豆包日均tokens 180亿（+1500倍）④交换网络量价齐升十到二十倍 ⑤硅光2028年总量数倍于2027年，800G出货百万级

验证指标： 北美云厂Q3资本开支指引、光模块厂商Q2业绩兑现度、国产算力芯片出货量、800G出货环比增速

2. 半导体材料与设备（磷化铟/MLCC/刻蚀/存储）

核心问题提炼： AI驱动下半导体材料与设备国产化能否在2027年实现7nm以下突破？

关键数据： ①磷化铟衬底六寸片4万元，两寸1200元、三寸3000元 ②MLCC 6月提价40%-50%，7月继续提价 ③长江存储256层良率64%，二期规划8-10万片/月 ④ALD占28nm以下薄膜沉积设备30%-40% ⑤国产设备2020年起量，7nm以下突破预期2028年

验证指标： 磷化铟衬底价格走势、MLCC提价节奏、长江存储256层良率提升进度、国产刻蚀设备订单量、ALD设备国产化率

3. 液冷散热与备电（CDU/超级电容/液冷机床）

核心问题提炼： AI算力功耗飙升下，液冷散热与备电产业链能否在2026-2027年兑现业绩？

关键数据： ①TPU V8单机柜135千瓦，数据中心明年10GW ②CDU 24个月内3.3万台订单，今年5000台 ③超级电容2027年需求八九千万只，市场30-40亿 ④37千瓦泵6.8万-7.5万元/台 ⑤液冷机床2025下半年起量，PCB订单增速超100%

验证指标： 谷歌TPU V8量产进度、CDU订单交付节奏、超级电容涨价时点、液冷机床订单同比增速

4. AI硬件关键材料（钽电容/六氟化钨）

核心问题提炼： AI服务器与先进制程扩产下，钽电容与六氟化钨能否持续涨价兑现利润？

关键数据： ①GB200用3600颗钽电容（4元）、GB300用5040颗（5元）、Vera Rubin超7000颗（6元）②钽电容已涨价三到四次，下半年仍紧缺 ③六氟化钨价150万元/吨，钨粉占成本70% ④2026年产量1500-1600吨 ⑤2027-2030年新需求约5000吨缺口

验证指标： 钽电容涨价节奏与KEMET扩产进度、六氟化钨季度调价、钨粉价格走势、刚果金矿源稳定性

5. AI产业景气与大模型（AIGC/传媒AI/涨价线策略）

核心问题提炼： AI产业景气加速，大模型商业化与涨价线能否在2026Q4迎来催化？

关键数据： ①腾讯混元3.0总参数2950亿，任务成功率90% ②昇腾910C占比从20%提升至40%-45% ③游戏板块上半年净利润同比增157%-183% ④API模式NDR达500%，Anthropic全年收入预计500亿美金 ⑤下一代模型2026Q4发布

验证指标： 大模型迭代节奏、昇腾910C出货量、API收入NDR、AI涨价线板块Q2业绩兑现度

6. 新能源锂电与储能（锂矿/锂电需求）

核心问题提炼： 2026下半年碳酸锂去库加速，价格能否在缺口放大下上行？

关键数据： ①2027年锂需求增40万吨 ②2026年全年去库近10万吨 ③当前股票隐含11-12万元/吨 ④7月去库1.4-1.5万吨 ⑤2026年缺口10-13万吨

验证指标： 碳酸锂月度去库量、碳酸锂期货价格、储能装机增速、锂矿供给增量兑现度

7. 大宗商品与有色金属（石油/铝/铜/黄金）

核心问题提炼： 库存极低叠加AI需求拉动，大宗商品与有色金属能否迎来共振上行？

关键数据： ①伊朗出口35万桶/日，中国原油进口715万桶/日 ②国内铝库存102万吨，LME库存不足13万吨新低 ③铜价13000美元/吨以上，长期有望触及14000美元/吨 ④金价4000美元/盎司，估值反映3200 ⑤铝全年预测24000元/吨，PE5-6倍

验证指标： OPEC+产量政策、LME铝库存去化、铜关税政策落地、央行购金量、美国CPI走势

8. 消费食品饮料（26Q2业绩）

核心问题提炼： 消费贝塔趋弱下，食饮板块阿尔法标的能否逆势增长？

关键数据： ①奶酪龙头收入增26%、利润增50% ②东鹏收入增速≥15%，农夫增长10%+ ③高股息标的股息率约7点，营收增14%、利润增20% ④白酒Q2动销持平 ⑤啤酒Q2产量5月降6.25%，吨价提升

验证指标： 奶酪龙头B端扩张进度、软饮头部企业收入增速、白酒三季度EPS拐点、啤酒吨价提升幅度

9.  港股/互联网传媒（港股流动性/游戏/恒科/互联网）

核心问题提炼： 港股流动性压力缓解叠加AI云加速，互联网板块能否迎来估值修复？

关键数据： ①美国6月CPI同比3.5%、核心2.6%，单月最大降幅 ②恒科指数PE五年33%分位 ③云计算二季度收入增速45%，AI云份额38.1% ④AI云Q2 74-75亿，全年328亿增66% ⑤高端B卡租价月涨超30%

验证指标： 美国CPI走势与降息预期、恒科指数PE分位提升、AI云收入季度增速、游戏新品流水

三、公司动态

【重大合同】

• 先惠技术(688155.SH)：自2026年3月7日起至公告披露日，累计收到宁德时代及其控股子公司各类合同及定点通知单金额合计约9.2亿元（不含税），若顺利履行将对2026-2027年度业绩产生积极影响。

• 中工国际(002051.SZ)：与尼加拉瓜交通与基础设施部签署尼加拉瓜布港建设项目（一标段和二标段）商务合同，总金额9485万美元，折合人民币约6.44亿元。

【业绩预告】

• 艾力斯(688578.SH)：预计2026年半年度归母净利润15.40亿元，同比增长46.49%。Q2净利润预计9.04亿，环比增长42%。

• 凌云光(688400.SH)：预计2026年半年度归母净利润6.63亿元左右，同比增长590%左右。Q2净利润预计4.63亿，环比增长131%。

• 探路者(300005.SZ)：预计2026年半年度归母净利润4600万-5600万元，同比增长128.92%-178.69%。Q2净利润预计亏损0亿-0.1亿，环比由盈转亏。

• 川金诺(300505.SZ)：预计2026年半年度归母净利润1.10-1.30亿元，同比下降26.76%-38.03%。Q2净利润预计0.69-0.89亿，环比增长67%-115%。

• 苏垦农发(602952.SH)：2026年半年度营收43.32亿元，同比下降5.59%；归母净利润1.42亿元，同比下降33.32%。Q2净利润0.93亿，环比增长89%。

【医药/创新药】

• 恒瑞医药(600276.SH)：子公司HRS9531注射液获临床试验批准，同意在肥胖合并膝骨关节炎成人患者中开展Ⅲ期临床试验。该药物为新型靶向GIPR和GLP-1R双激动剂，全球范围内暂无同类药物获批上市。累计研发投入约7.01亿元。

• 石药创新(300765.SZ)：控股子公司巨石生物启动SYS6043对比化疗用于铂耐药晚期卵巢癌、原发性腹膜癌及输卵管癌的Ⅲ期临床试验。该产品为靶向B7-H3的ADC药物。

• 诺诚健华(688428.SH)：soficitinib(ICP-332)治疗非节段型白癜风Ⅱ期研究达到主要终点。第24周，80毫克剂量组面部白癜风面积评分指数较基线下降38.8%，120毫克剂量组下降41.2%，安慰剂组为2.2%。

• 首药控股(688197.SH)：第四代ALK抑制剂SY-12321胶囊获临床试验批准，为完全自主研发的1类创新药，国内尚无同类药物获批上市。

• 智翔金泰(688443.SH)：泰利奇拜单抗注射液(GR1802注射液)用于成人中、重度特应性皮炎适应症上市申请获受理。

• 苑东生物(688513.SH)：注射用苯磺酸瑞马唑仑获药品注册证书，为国内首家仿制药获批上市，视同通过一致性评价。

• 鲁抗医药(600789.SH)：获得富马酸伏诺拉生片药品注册证书及原料药上市批准。2025年国内销售额约12.10亿元。

• 联环药业(600513.SH)：控股子公司常乐制药获达格列净二甲双胍缓释片(Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ)药品注册证书，视同通过一致性评价。

• 福元医药(601089.SH)：全资子公司福元药业获糠酸莫米松乳膏补充申请批准通知书，批准增加0.1%规格，视同通过一致性评价。2025年三大终端六大市场销售额约8.27亿元。

• 福元医药(601089.SH)：全资子公司福元药业获联苯苄唑溶液补充申请批准，批准增加1%规格。2025年三大终端六大市场销售额约3.5亿元。

• 中国医药(600056.SH)：下属全资子公司天方药业获依折麦布化学原料药上市申请批准通知书，累计投入约1473.19万元。

四、投研日历

7月17日（周五）

• 第七届世界光子大会（7月17-19日，北京）

• 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（7月17-20日）

• 华为超节点Atlas 950 SuperPoD真机首展

• 华为昇腾950超节点首次真机亮相2026世界人工智能大会

• 曦智科技发布首款基于光电混合计算芯片的一体化边缘计算盒

• 国新办举行新闻发布会，介绍2026年上半年外汇收支数据情况

• 国内成品油开启新一轮调价窗口

• 欧盟委员会公布减少油气依赖、加速电气化转型草案

• 诺兰神话史诗电影《奥德赛》全球多地区同步公映

约翰・邓普顿："在他人绝望抛售时买入，在众人狂热抢购时卖出，需要极大的毅力，也会带来最丰厚的回报。"