淳厚信睿季报解读：A类净值增长49.81% 管理人赎回A类份额78%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），淳厚信睿A、C两类份额均实现显著盈利。其中A类本期利润1,000,579,115.68元，C类本期利润634,973,328.23元；A类已实现收益395,428,030.87元，C类已实现收益257,228,276.16元。期末A类基金资产净值29.69亿元，份额净值5.6589元；C类资产净值20.94亿元，份额净值5.4823元。

过去三个月，淳厚信睿A类份额净值增长率49.81%，C类49.63%，同期业绩比较基准收益率仅4.15%，A类超额收益达45.66个百分点。拉长周期看，A类成立以来（2020年2月12日至今）累计净值增长率465.89%，远超基准16.79%的涨幅，超额收益449.10个百分点。不过净值波动率显著高于基准，A类三个月标准差2.07%，基准仅0.79%，显示较高的净值波动风险。

管理人在报告中表示，二季度宏观经济内需平淡但外需强劲，美以伊战争导致原油和有色金属波动加大，市场呈现显著结构分化。本基金重点挖掘人工智能相关投资机会，布局半导体（长川科技（维权））、光通信（新易盛、中际旭创）、PCB（沪电股份）等细分行业。同时，由于AI板块对资金的虹吸效应，部分基本面良好的非AI行业股票出现下跌，基金开始加大对制造业出海、资源、创新药等方向的关注。

截至6月30日，淳厚信睿A份额净值5.6589元，报告期内净值增长49.81%；C份额净值5.4823元，增长49.63%，两类份额均大幅跑赢同期4.15%的业绩比较基准收益率。

报告期末基金总资产51.32亿元，其中权益投资46.02亿元，占比89.67%；银行存款和结算备付金合计4.97亿元，占比9.68%；其他资产0.34亿元，占比0.65%。固定收益、贵金属、金融衍生品等资产均为0，显示基金采取极致的权益投资策略，几乎无其他资产配置，风险暴露较高。

境内股票投资中，制造业以44.52亿元的公允价值占基金资产净值87.93%，行业集中度极高。信息传输、软件和信息技术服务业（0.37%）、金融业（0.11%）等其他行业占比不足1%。港股通投资合计1.26亿元，占净值2.49%，其中信息技术（1.04%）、通讯业务（0.61%）为主要方向。

报告期末前十大股票投资公允价值合计14.66亿元，占基金资产净值29.02%。第一大重仓股宁德时代（300750）持仓53.85万股，公允价值2.12亿元，占比4.18%；第二大重仓股长川科技（300604）持仓61万股，公允价值2.08亿元，占比4.11%。前十大持仓中，半导体（长川科技）、光通信（新易盛、中际旭创）、PCB（沪电股份）等AI产业链标的占据多数。

报告期内，淳厚信睿A类份额期初5.18亿份，申购2.21亿份，赎回2.15亿份，期末5.25亿份，净申购0.06亿份，规模基本持平；C类份额期初3.00亿份，申购2.66亿份，赎回1.84亿份，期末3.82亿份，净申购0.82亿份，份额增长27.4%，显示投资者更偏好C类份额（无申购费，按持有时间收取销售服务费）。

报告期内，基金管理人对淳厚信睿A类份额进行大幅赎回，期初持有1400.53万份，期间赎回1091万份，期末仅持有309.53万份，赎回比例78%，期末持有份额占A类总份额比例从期初2.70%降至0.59%。管理人连续9次赎回，交易金额合计5037.90万元，且赎回费率均为0。

风险提示：1. 权益资产占比近90%，且制造业单一行业占比87.93%，行业集中度极高，若制造业景气度下行或AI产业链出现调整，基金净值可能面临较大波动；2. 管理人大幅赎回A类份额，或反映其对短期市场的谨慎态度；3. C类份额快速增长27.4%，若未来出现集中赎回，可能对基金运作产生流动性压力。

投资机会：基金在AI产业链（半导体、光通信等）的布局已产生显著收益，同时开始关注被市场低估的制造业出海、资源、创新药等方向，或为后续业绩提供新增长点。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估高仓位、高集中度策略的潜在风险与收益。

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