中邮睿泽一年持有债券季报解读：A类份额暴增11倍 制造业持仓占比超5%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中邮睿泽一年持有债券A、C两类份额财务指标呈现分化。A类份额本期利润达121.68万元，期末基金资产净值1.65亿元；C类份额本期利润1.60万元，期末资产净值92.24万元。两类份额期末净值分别为1.0992元、1.0809元，加权平均基金份额本期利润A类0.0249元，C类0.0192元。

过去三个月，A类份额净值增长率1.64%，低于业绩比较基准收益率1.70%，跑输0.06个百分点；C类份额净值增长率1.54%，跑输基准0.16个百分点。拉长周期看，A类过去六个月净值增长2.67%，较基准1.73%超额0.94个百分点；C类六个月增长2.46%，超额0.73个百分点。两类份额净值增长率标准差均高于基准，显示波动略大于市场。

基金管理人表示，二季度权益市场呈现指数震荡、结构分化行情，AI算力链条持续高景气，资金抱团导致交易拥挤，非科技领域表现欠佳。纯债部分受益于偏宽松资金面，长端资产表现突出，6月资金边际收紧后有所回调。报告期内产品规模明显增长，资产端增加信用债配置，权益部分新增科技方向敞口，但整体仓位随市场波动加剧有所下降。后续将延续“纯债基本盘配置为主+权益低仓位增厚收益+转债阶段参与补充”策略，以绝对收益为导向。

截至报告期末，中邮睿泽一年持有债券A份额净值1.0992元，报告期内净值增长率1.64%，同期业绩比较基准收益率1.70%；C份额净值1.0809元，净值增长率1.54%，基准收益率同样为1.70%。两类份额均未能跑赢业绩比较基准，主要受权益市场结构分化及债券市场6月回调影响。

报告期末基金总资产1.69亿元，其中权益投资1015.03万元，占比6.00%；债券投资合计1.34亿元，占基金资产净值比例80.66%；买入返售金融资产950万元，占比5.62%；银行存款和结算备付金332.86万元，占比1.97%；其他资产1221.91万元，占比7.22%。资产配置以债券为主，权益类资产占比维持低位。

境内股票投资中，制造业以841.62万元公允价值占基金资产净值5.07%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业（0.48%）、交通运输仓储和邮政业（0.20%）、采矿业（0.11%）、建筑业（0.13%）等行业持仓占比均不足1%。港股通投资合计1.76万元，占比仅0.01%，配置几乎可以忽略。

期末前十大股票投资均为A股科技类公司，合计公允价值480.31万元，占基金资产净值2.90%。兆易创新（0.54%）、北方华创（0.53%）、芯源微（0.50%）、寒武纪（0.48%）持仓占比居前，均为半导体、AI算力相关企业，反映基金在权益部分对科技高景气赛道的集中配置。

债券投资中，金融债以7725.13万元公允价值占基金资产净值46.53%，其中政策性金融债2052.97万元（12.37%）；国家债券2800.92万元（16.87%）；企业短期融资券901.72万元（5.43%）；中期票据1803.05万元（10.86%）；可转债（可交换债）161.72万元（0.97%）。前五大债券中，26国债01（6.91%）、24徽商银行永续债01（6.26%）、22农发07（6.23%）持仓占比均超6%。

报告期内，A类份额实现大规模申购，期初份额1242.67万份，期间总申购1.39亿份，总赎回127.03万份，期末份额达1.50亿份，较期初增长1109%；C类份额期初93.69万份，期间申购9.39万份，赎回17.75万份，期末份额85.34万份，净赎回8.35万份，份额规模小幅下降。

报告披露，本基金本报告期内存在连续二十个工作日基金资产净值规模低于五千万元的情形，属于“迷你基金”。尽管管理人自2024年7月1日起自主承担相关固定费用，但小规模基金仍面临申赎波动大、运作成本高、流动性管理难度增加等风险。此外，前五大债券中“22农发07”发行主体中国农业发展银行在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局处罚，需警惕相关信用风险对债券估值的潜在影响。

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