中欧化工产业混合发起季报解读：C类份额净申购1.81亿份 A类超额收益12.80%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中欧化工产业混合发起A、C两类份额均实现正利润，但已实现收益为负，主要依赖公允价值变动收益贡献利润。

A类份额本期利润6983.70万元，C类6873.42万元。由于本期已实现收益为负（A类-4225.02万元、C类-6511.83万元），利润主要来自公允价值变动收益，推算A类公允价值变动收益约1.12亿元，C类约1.34亿元，反映股票投资浮盈显著。

两类份额净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准，A类超额收益更显著。

中欧化工产业混合发起A净值表现

中欧化工产业混合发起C净值表现

A类过去三个月净值增长11.21%，而基准下跌1.59%，超额收益达12.80%；C类同期净值增长11.05%，基准上涨1.59%，超额9.46%。自2025年8月13日成立以来，A/C类总回报分别为40.78%、40.06%，均大幅跑赢基准的21.23%。

基金经理王习在报告中表示，二季度受美伊战争影响油价波动，组合进行短期调整，但中期仍看好化工周期景气上行。操作上，在周期持仓基础上增加成长方向配置，采取“子行业更集中、个股向龙头集中”策略。

具体来看，4月传统需求下降而AI上游材料订单爆发后，组合聚焦两大方向：周期方向关注海峡放开受益、库存低位且三季度业绩压力小的炼化-涤纶、氟化工、磷化工；成长方向围绕AI上游供需错配，布局PCB上游材料、MLCC上游材料和燃气轮机上游材料。

报告期末基金总资产21.09亿元，权益投资占比高达94.46%，现金及结算备付金占5.41%，固定收益、基金等其他资产配置为0，显示基金采取高仓位运作，风险偏好较高。

其中，通过港股通投资的港股公允价值4490.47万元，占基金资产净值比例2.14%，主要配置基础材料行业。

境内股票投资中，制造业占比92.68%，其他行业配置几乎为0，行业集中度显著。采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业、科学研究和技术服务业占比均不足0.03%。

结合投资策略，制造业配置主要集中于化工产业链相关子行业，与基金“化工产业主题”定位高度一致，但单一行业过度集中或放大行业周期波动风险。

前七大重仓股持仓比例均超4.9%，合计占基金资产净值比例39.55%，个股集中度较高。恒逸石化（6.50%）、国瓷材料（6.31%）、振华股份（6.10%）为前三大重仓股，均为化工及新材料领域龙头企业。

注：前十大重仓股中，国瓷材料在报告编制日前一年内曾受到公司自身处罚，但基金称投资决策程序符合规定。

报告期内，C类份额呈现显著净申购，总申购7.16亿份，总赎回5.35亿份，净申购1.81亿份，期末份额达10.08亿份；A类净申购1864.85万份，期末份额4.88亿份。

C类份额的大额净申购反映投资者对化工主题基金的偏好，尤其是低费率的C类份额更受短期资金青睐。

报告显示，本基金存在单一机构投资者持有份额比例达18.62%（2026年5月20日至6月24日期间曾超过20%），可能引发流动性风险。此外，基金权益投资占比94.46%、制造业配置92.68%、前七大重仓股占比39.55%，多重集中度叠加下，若化工行业或重仓股出现波动，基金净值可能面临较大压力。

管理人展望下半年，认为周期方向Q3业绩压力或带来买点，成长方向聚焦AI上游材料供需错配。投资者需密切关注油价波动、海峡通航修复及产业链库存变化等核心变量。

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