华富淳信稳健3个月持有期混合（ETF-FOF）二季报解读：C类份额赎回超22% 净值跑赢基准0.2个百分点

报告期内（2026年4月1日-6月30日），华富淳信稳健3个月持有期混合（ETF-FOF）A类与C类份额均实现正收益。A类本期已实现收益103.97万元，本期利润158.30万元；C类本期已实现收益250.56万元，本期利润440.58万元。期末基金资产净值方面，A类为6056.13万元，C类为1.78亿元，对应份额净值分别为1.0094元、1.0078元，较成立时均有小幅增长。

过去三个月，A类份额净值增长率2.02%，同期业绩比较基准收益率1.71%，超额收益0.31个百分点；C类份额净值增长率1.91%，超额收益0.20个百分点。自基金合同生效（2026年2月10日）起至今，C类累计净值增长率0.78%，大幅跑赢基准0.09%的收益率，超额收益达0.69个百分点。两类份额净值增长率标准差均为0.25%，低于基准的0.26%，显示组合波动控制较好。

管理人表示，二季度A股市走出修复反弹行情，市场主线从“资源避险”切换至“科技成长”，国证成长指数上涨20.24%，而中证红利指数下跌12.32%。债市在货币政策宽松背景下震荡偏强，长端利率债表现突出，中债-30年期国债指数上涨2.41%。

操作上，本基金在报告期内完成新基金建仓，权益、固收及其他资产配置比例符合合同约定。同时密切跟踪全球产业趋势，适时配置科技成长类权益资产，并通过降低仓位或左侧逆向布局控制组合波动，将风险指标控制在预定范围。作为绝对收益导向的FOF，管理人强调资产配置的核心作用，在市场波动中优先考虑风险管理，以提升投资者持有体验。

报告期末，基金总资产2.40亿元，其中权益投资1328.91万元，占比5.53%；银行存款和结算备付金合计774.30万元，占比3.22%；其他资产1.05万元，占比0.00%。结合FOF产品特性，剩余资产主要配置于基金投资（具体见“基金投资明细”部分），整体呈现“固收+”特征，符合“稳健增值”的投资目标。

境内股票投资中，行业配置高度集中。电力、热力、燃气及水生产和供应业（代码D）公允价值1131.86万元，占基金资产净值4.74%；金融业（代码J）197.05万元，占比0.83%；其他行业配置为0。股票持仓仅3只，长江电力（600900）持仓42.76万股，公允价值1131.86万元，占净值4.74%，为第一大重仓股；农业银行（601288）、招商银行（600036）分别占0.46%、0.37%。

债券投资方面，仅配置国家债券1253.01万元，占基金资产净值5.25%，具体为“25国债19”（代码019792），持有12.4万张，公允价值1253.01万元。央行票据、金融债、企业债等其他债券品种均未配置，债券持仓高度集中。

作为ETF-FOF，基金投资为核心配置。前十大重仓基金均为债券型ETF，合计公允价值1.48亿元，占基金资产净值62.09%。其中，易方达上证基准做市公司债ETF（511110）持有32.5万份，公允价值3341.46万元，占比14.00%；平安中高等级公司债利差因子ETF（511030）27.49万份，2970.54万元，占比12.45%；南方上证基准做市公司债ETF（511070）22.25万份，2281.85万元，占比9.56%。权益类ETF仅华安上证科创板芯片ETF（588290）104.56万份，505.13万元，占比2.12%。

报告期内，两类份额均出现大额赎回。A类期初份额8100.77万份，期间总申购198.29万份，总赎回2299.26万份，期末份额5999.79万份，净赎回2100.97万份，赎回比例25.94%；C类期初份额2.28亿份，期间总申购543.65万份，总赎回5666.55万份，期末份额1.77亿份，净赎回5122.90万份，赎回比例22.48%。大规模赎回或反映投资者对短期收益的谨慎态度，需关注后续申赎对组合稳定性的影响。

风险提示：C类份额赎回比例超22%，A类超25%，大规模赎回可能导致基金规模下降，影响组合配置灵活性，尤其在债券ETF持仓集中的情况下，流动性管理压力需警惕。此外，股票持仓高度集中于长江电力（占权益投资85.17%），单一股票波动或对组合收益产生较大影响。

投资机会：管理人在二季度完成建仓，债券ETF配置占比超60%，且以中高等级公司债、政策性金融债为主，在货币政策延续宽松、债市震荡偏强的背景下，票息资产或持续贡献稳定收益。同时，少量配置的科技成长类权益资产（如科创板芯片ETF），或受益于产业趋势长期发展，为组合提供增强收益空间。投资者可关注基金后续资产配置调整及建仓期结束后的业绩表现。

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