国金红利量化选股混合季报解读：A/C类季度利润合计亏损超5136万元 份额赎回超20亿份
导读：国金红利量化选股混合季报解读：A/C类季度利润合计亏损超5136万元 份额赎回超20亿份
主要财务指标：A/C类份额均录得亏损 期末净值低于1元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国金红利量化选股混合A类、C类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-13,369,078.94元，C类本期利润为-37,997,967.14元，两类份额合计亏损51,367,046.08元。从加权平均基金份额本期利润看，A类为-0.0663元，C类为-0.0648元，均为负值。
期末基金资产净值方面，A类为171,873,594.89元，C类为473,504,353.75元，合计645,377,948.64元。期末基金份额净值A类为0.9562元，C类为0.9522元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 国金红利量化选股混合A | 国金红利量化选股混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,797,115.10 | 4,628,945.10 |
| 本期利润（元） | -13,369,078.94 | -37,997,967.14 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0663 | -0.0648 |
| 期末基金资产净值（元） | 171,873,594.89 | 473,504,353.75 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9562 | 0.9522 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准 但短期净值持续下跌
A类份额净值表现
过去三个月，国金红利量化选股混合A类份额净值增长率为-7.31%，同期业绩比较基准收益率为-10.27%，超额收益2.96%；过去六个月净值增长率为-5.28%，基准收益率-7.57%，超额收益2.29%。自基金合同生效（2025年8月26日）起至今，净值增长率为-4.27%，基准收益率-9.54%，超额收益5.27%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.31% | -10.27% | 2.96% |
| 过去六个月 | -5.28% | -7.57% | 2.29% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.27% | -9.54% | 5.27% |
C类份额净值表现
C类份额过去三个月净值增长率为-7.43%，基准收益率-10.27%，超额收益2.84%；过去六个月净值增长率-5.52%，基准收益率-7.57%，超额收益2.05%；自基金合同生效起至今净值增长率-4.68%，基准收益率-9.54%，超额收益4.86%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.43% | -10.27% | 2.84% |
| 过去六个月 | -5.52% | -7.57% | 2.05% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.68% | -9.54% | 4.86% |
尽管两类份额均跑赢业绩比较基准，但短期净值持续下跌，近三个月跌幅均超7%，反映出市场波动对基金净值的显著影响。
投资策略和运作分析：市场风格因子波动大 动量因子表现极致
报告期内，市场活跃度处于近五年较高水平。市场风格方面，贝塔值、动量和短期反转等因子波动高于长期均值，但整体持续性较强，尤其是动量因子表现出较历史类似时段更为极致的特征；报告期末，市值类因子波动有所增大。
行业涨跌分化明显，超半数中信一级行业录得负收益。其中，电子、通信和建材行业涨幅超30%，而消费者服务、农林牧渔、综合等行业跌幅较大。管理人表示，通过优化风险模型，在一定程度上提升了主题量化基金在波动市场环境中的表现。
基金业绩表现：A/C类份额净值均低于面值 累计净值增长为负
截至报告期末，A类份额单位净值0.9562元，累计单位净值0.9574元；报告期内净值增长率-7.31%，同期基准增长率-10.27%。C类份额单位净值0.9522元，累计单位净值0.9533元；报告期内净值增长率-7.43%，同期基准增长率-10.27%。两类份额累计净值均低于1元，反映基金自成立以来（未满一年）整体处于亏损状态。
基金资产组合情况：权益投资占比超90% 现金及等价物不足10%
报告期末，基金总资产653,701,679.65元，其中权益投资（全部为股票）589,684,718.17元，占基金总资产比例90.21%；银行存款和结算备付金合计63,420,432.47元，占比9.70%；其他资产596,529.01元，占比0.09%。基金几乎将全部资产配置于股票市场，固定收益、基金、衍生品等投资均为空白，显示出高权益仓位特征，市场风险暴露较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 589,684,718.17 | 90.21 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 63,420,432.47 | 9.70 |
| 其他资产 | 596,529.01 | 0.09 |
| 合计 | 653,701,679.65 | 100.00 |
股票投资行业分布：金融业占比近18% 电力、交运行业持仓居前
报告期末，基金境内股票投资按行业分类，金融业持仓公允价值116,771,782.30元，占基金资产净值比例18.09%，为第一大重仓行业；其次是电力、热力、燃气及水生产和供应业（43,088,608.00元，6.68%）、交通运输、仓储和邮政业（40,438,113.55元，6.27%）。租赁和商务服务业（3.07%）、批发和零售业（2.81%）、信息传输、软件和信息技术服务业（2.69%）等行业持仓占比相对较低。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 116,771,782.30 | 18.09 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 43,088,608.00 | 6.68 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 40,438,113.55 | 6.27 |
| 租赁和商务服务业 | 19,784,394.52 | 3.07 |
| 批发和零售业 | 18,159,875.50 | 2.81 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 17,337,584.00 | 2.69 |
前十大重仓股：银行股占四席 华夏银行、交通银行居前
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计129,124,546.49元，占基金资产净值比例20.01%。其中，银行股占据四席，华夏银行（2.73%）、交通银行（2.27%）、江苏银行（2.21%）、农业银行（1.91%），合计占比9.12%。此外，宏景科技（2.06%）、固德威（1.99%）、昊华能源（1.95%）等个股也进入前十。
需注意的是，前十大重仓股中的华夏银行、南京银行在报告编制日前一年内分别被国家金融监督管理总局及江苏监管局处罚，存在一定合规风险。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 600015 | 华夏银行 | 2,755,400 | 17,607,006.00 | 2.73 |
| 601328 | 交通银行 | 2,278,000 | 14,647,540.00 | 2.27 |
| 600919 | 江苏银行 | 1,324,600 | 14,279,188.00 | 2.21 |
| 301396 | 宏景科技 | 40,140 | 13,310,424.00 | 2.06 |
| 688390 | 固德威 | 118,499 | 12,858,326.49 | 1.99 |
| 601101 | 昊华能源 | 1,190,800 | 12,574,848.00 | 1.95 |
| 601288 | 农业银行 | 2,030,400 | 12,324,528.00 | 1.91 |
| 600256 | 广汇能源 | 2,262,200 | 11,175,268.00 | 1.73 |
| 601009 | 南京银行 | 1,093,500 | 10,814,715.00 | 1.68 |
| 600011 | 华能国际 | 1,387,700 | 10,532,643.00 | 1.63 |
开放式基金份额变动：A/C类份额均遭大额赎回 合计赎回超20亿份
报告期内，国金红利量化选股混合A类、C类份额均出现净赎回。A类份额期初总额216,063,872.14份，报告期总申购31,874,723.54份，总赎回68,190,231.37份，期末份额总额179,748,364.31份，净赎回36,315,507.83份，赎回率约16.8%。
C类份额期初总额663,959,566.98份，总申购46,806,727.71份，总赎回213,505,573.23份，期末份额总额497,260,721.46份，净赎回166,698,845.52份，赎回率约25.1%。两类份额合计净赎回203,014,353.35份，即超20亿份，反映投资者对基金短期业绩表现信心不足。
| 项目 | 国金红利量化选股混合A（份） | 国金红利量化选股混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 216,063,872.14 | 663,959,566.98 |
| 报告期总申购份额 | 31,874,723.54 | 46,806,727.71 |
| 报告期总赎回份额 | 68,190,231.37 | 213,505,573.23 |
| 报告期期末基金份额总额 | 179,748,364.31 | 497,260,721.46 |
| 净赎回份额 | 36,315,507.83 | 166,698,845.52 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩亏损风险：基金成立未满一年，A/C类份额累计净值均低于1元，本期利润合计亏损超5100万元，短期业绩表现不佳。
- 高权益仓位风险：权益投资占比超90%，市场波动可能导致净值大幅波动，抗风险能力较弱。
- 重仓股合规风险：前十大重仓股中的华夏银行、南京银行近期被监管处罚，或对股价及基金净值产生负面影响。
- 大额赎回风险：报告期内合计净赎回超20亿份，可能导致基金规模下降、流动性压力增大，进而影响投资运作。
投资机会
- 超额收益能力：尽管短期净值下跌，但基金A/C类份额过去三个月、六个月及成立以来均跑赢业绩比较基准，显示出一定的主动管理能力。
- 量化模型优化：管理人提到通过风险模型优化提升波动市场表现，若市场风格因子持续性增强，或为基金带来业绩改善机会。
- 红利主题布局：基金聚焦红利主题，若后续高股息策略受市场青睐，相关持仓或受益于估值修复。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金短期波动与长期投资价值。
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