兴全盈丰多元配置FOF二季报解读：A类份额赎回率40.38% 成立以来跑输基准2.54个百分点

报告期内（2026年4月1日-6月30日），兴全盈丰多元配置三个月持有混合（ETF-FOF）A类（代码023226）和C类（代码023227）均实现正收益。其中，A类本期利润726.17万元，C类本期利润1352.54万元；期末基金资产净值分别为6065.77万元、12137.33万元，合计约1.82亿元。A类期末份额净值1.0977元，C类1.0950元，较成立时（2025年9月9日）均实现增长。

二季度，A类和C类份额净值增长率分别为8.84%、8.76%，均低于同期业绩比较基准收益率9.05%，差距为0.21个、0.29个百分点。拉长周期看，自2025年9月9日成立以来，A类净值增长率9.77%，跑输基准（12.04%）2.27个百分点；C类增长率9.50%，跑输基准2.54个百分点，差距较上一季度进一步扩大。

管理人在报告中指出，二季度中国权益市场呈现“成长风格显著占优”特征，科创50指数大涨75.74%，创业板指数上涨36.35%，但恒生指数下跌7.69%，A/H股走势分化。海外市场中，纳斯达克100指数以人民币计价上涨25.53%。

在此背景下，基金主要操作包括：一是资产配置围绕长期中枢比例，针对场内QDII基金折溢价进行买卖；二是权益资产端“逢高降低双创相关基金仓位”，同时“积极参与定增股票机会与网下IPO”；三是固定收益资产久期与基准基本持平。

报告期末，基金总资产1.85亿元，其中基金投资占比89.70%（1.66亿元），为第一大配置；固定收益投资占6.03%（1114.13万元），以政策性金融债为主；权益投资仅占0.95%（174.84万元），银行存款和结算备付金占3.32%（614.42万元）。整体呈现“基金投资为主、低权益暴露”的特征。

股票投资方面，基金仅配置境内股票，且集中在制造业和建筑业。其中制造业公允价值98.78万元，占基金资产净值0.54%；建筑业76.06万元，占0.42%，合计0.96%。前五大重仓股均为非公开发行或流通受限品种，深桑达A（000032）、耀皮玻璃（600819）、泛亚微透（688386）持仓占比居前，分别为0.42%、0.24%、0.18%。

作为ETF-FOF，基金前十大重仓基金均为交易型开放式基金（ETF），合计公允价值9.23亿元，占基金资产净值50.86%。其中，中证800ETF易方达（515810）、A500ETF华宝（563500）、标普500ETF华夏（159655）持仓居前，占比分别为12.25%、11.68%、7.55%。境外资产方面，除标普500ETF外，还配置了盈富基金（02800），占比5.13%。

报告期内，基金份额出现大幅净赎回。A类期初份额8905.10万份，期末降至5525.98万份，净赎回3595.88万份，赎回率40.38%；C类期初1.68亿份，期末1.11亿份，净赎回6100.58万份，赎回率36.4%。两类份额合计净赎回9696.46万份，期末总份额1.66亿份，较期初减少36.7%。

1. 份额赎回风险：A/C类份额净赎回率均超35%，大额赎回可能导致基金规模下降，影响组合流动性及运作效率。
2. 业绩跑输风险：自成立以来持续跑输业绩比较基准，且差距有扩大趋势，需关注管理人策略调整效果。
3. 股票持仓流动性风险：前五大重仓股均为流通受限品种，若市场波动或定增锁定期结束，可能面临价格冲击。
4. 基金投资集中度风险：前十大ETF持仓占净值超50%，单一市场（如A股、美股）波动可能对组合产生较大影响。

管理人提到“积极参与定增股票机会与网下IPO”，在二季度成长风格主导的市场中，定增和打新策略或为基金贡献超额收益。后续可关注基金在科技成长、科创板等领域的定增项目布局，以及打新收益对业绩的提振作用。

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