民生加银鑫元纯债债券季报解读：A类本期利润1504万元 C类份额赎回率27.43%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），民生加银鑫元纯债债券A、C两类份额业绩分化明显。A类份额本期利润15,041,370.91元（约1504.14万元），C类份额本期利润492,841.33元（约49.28万元）。但两类份额本期已实现收益均为负值，A类亏损3,786,713.25元（约378.67万元），C类亏损155,107.28元（约15.51万元）。

期末基金资产净值方面，A类达1,244,439,002.82元（约12.44亿元），份额净值1.0552元；C类38,777,710.54元（约0.39亿元），份额净值1.1370元。

过去三个月，A类份额净值增长率1.23%，同期业绩比较基准（中国债券综合指数收益率）为0.62%，超额收益0.61%；C类份额净值增长率1.12%，超额收益0.50%。中长期来看，A类份额过去七年累计净值增长率35.72%，远超基准的10.29%，超额收益25.43%；C类份额过去七年累计收益44.63%，超额收益34.34%。

基金管理人表示，报告期内宏观经济呈现“经济温和复苏，盈利改善”态势，债券市场资金面宽松，配置需求旺盛，收益率震荡下行。组合以信用债配置为主，少量配置可转债，并进行了可转债波段操作。

报告期末，基金总资产1,286,992,968.26元（约12.87亿元），其中固定收益投资占比99.63%，达1,282,256,874.24元。细分来看，中期票据占比最高，达84.48%（1,084,124,539.73元），可转债（含可交换债）占比9.95%（127,687,918.07元），国家债券占比5.49%（70,444,416.44元）。银行存款和结算备付金合计占比0.32%，其他资产占比0.05%。

期末前五大债券投资中，“26国债01”（代码019827）持仓公允价值60,388,915.07元，占基金资产净值比例4.71%，为第一大持仓债券。“26河钢集MTN002”“26京国资MTN001”“26湘江新发MTN001”“26昆山创业MTN002”持仓占比分别为3.96%、3.93%、3.92%、3.92%，持仓数量均为50万张。

基金持有18只可转债，其中“胜蓝转02”（代码123258）持仓公允价值31,448,333.41元，占基金资产净值比例2.45%，为可转债第一大持仓。“泰坦转债”“财通转债”“晶能转债”持仓占比分别为0.96%、0.76%、0.72%。18只转债合计持仓占比9.95%。

报告期内，A类份额总申购191,624,152.05份，总赎回126,737,892.31份，净申购64,886,259.74份（约6488.63万份），期末份额1,213,485,587.82份（约12.13亿份）。C类份额总申购2,911,157.20份，总赎回11,788,123.71份，净赎回8,876,966.51份（约887.69万份），赎回率达27.43%（赎回份额/期初份额）。

报告显示，截至期末，有两家机构投资者分别持有基金39.50%和23.70%的份额，且报告期内未发生申购赎回。基金管理人提示，单一投资者持有比例超20%可能引发大额赎回风险，导致基金流动性紧张、资产净值波动，甚至面临合同终止清算风险。此外，华能山东发电有限公司作为基金投资的前十名证券发行主体之一，本期因违法违规被山东能源监管办处罚，需关注相关债券信用风险。

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