国泰海通香港科技指数QDII季报解读：C类净值跌7.14% 净赎回超2.6亿份

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国泰海通中证香港科技指数发起（QDII）A类和C类均出现亏损。A类本期已实现收益-228.30万元，本期利润-201.16万元；C类本期已实现收益-576.19万元，本期利润-515.34万元。期末A类基金资产净值2535.56万元，份额净值0.9113元；C类净值5490.02万元，份额净值0.9084元。

过去三个月，A类份额净值增长率-7.09%，C类-7.14%，均低于同期业绩比较基准收益率-6.70%，偏离度分别为-0.39%和-0.44%。拉长周期看，A类过去六个月、一年及成立以来净值跌幅分别为19.56%、18.58%、8.87%，C类对应跌幅19.65%、18.77%、9.16%，均显著跑输基准。

国泰海通中证香港科技指数发起（QDII）A净值表现

国泰海通中证香港科技指数发起（QDII）C净值表现

报告期内，港股呈现“先扬后抑”走势，恒生指数下跌7.69%，恒生科技指数下跌3.82%，科技风格好于大盘。4-5月市场反弹，恒指冲至年内次高点；6月受美联储紧缩预期及美元走强冲击，市场急挫。行业分化明显，能源、消费表现不佳，工业、金融和信息科技业相对抗跌。

资金面方面，南向资金呈“V型”波动：4月净流入495亿元，5月净流出30亿元（近三年首次），6月随市场回调转为净流入236亿元；外资方面，主动资金净流出，被动基金持续流入，6月末南向与外资均出现逆向布局迹象。

截至报告期末，A类份额净值0.9113元，报告期内净值增长率-7.09%，跑输基准0.39个百分点；C类份额净值0.9084元，净值增长率-7.14%，跑输基准0.44个百分点。基金管理人表示，二季度港股经历外部流动性主导的估值杀跌，但基本面未恶化，恒科盈利已企稳，能源、资源、AI硬件盈利持续上修。

管理人认为，当前港股估值具备较高性价比，赔率呈修复态势。配置建议维持“高股息防御打底+科技成长掘金”的哑铃结构：科技板块仍是中长期最有弹性方向，恒科估值触底，静待AI与流动性催化，全球AI定价从上游硬件扩散至应用侧时，互联网平台的“云+模型+场景”有望获得重估；高股息资产在10年期美债收益率见顶后，配置价值将提升。

报告期末基金总资产8765.99万元，其中权益投资7591.53万元，占比86.60%（全部为普通股）；银行存款和结算备付金合计1054.84万元，占比12.03%；其他资产119.63万元，占比1.36%。通过港股通交易机制投资的港股公允价值6151.60万元，占期末净值比例76.65%。

按全球行业分类标准，基金股票投资集中于非日常生活消费品、通讯服务和信息技术三大行业，占比分别为38.76%、25.07%和19.69%，合计占比83.52%。工业、医疗保健占比分别为1.37%、8.33%，其他行业配置为0或不足1%。

报告期末，基金前十大重仓股均为港股科技及消费龙头，合计公允价值4612.83万元，占基金资产净值比例58.10%。其中腾讯控股（00700.HK）持仓772.74万元，占比9.63%，为第一大重仓股；阿里巴巴（09988.HK）、中芯国际（00981.HK）分别以7.89%、7.79%的占比位列二、三位。

报告期内，A类基金总申购669.19万份，总赎回471.03万份，净申购198.15万份，期末份额2782.23万份；C类总申购7608.15万份，总赎回10212.20万份，净赎回2604.05万份，期末份额6043.91万份。C类份额赎回压力显著，净赎回比例达30.11%。

风险提示：基金净值连续三个季度跑输基准，跟踪误差需关注；C类份额净赎回超2.6亿份，或加剧流动性压力；港股市场受美联储政策、中美关系等外部因素影响较大，短期波动风险较高。

投资机会：港股科技板块估值处于历史低位，AI商业化加速或推动互联网平台价值重估；基金前十大重仓股涵盖腾讯、阿里等龙头企业，长期业绩修复潜力值得关注；管理人建议的“高股息+科技成长”哑铃策略，或为震荡市提供配置思路。

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