宏利泰和平衡养老FOF季报解读：Y类净值增长7.54%跑赢基准 A类份额赎回超463万份

报告期内（2026年4月1日-6月30日），宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)两类份额均实现正收益。其中A类份额本期已实现收益559.29万元，本期利润670.38万元，加权平均基金份额本期利润0.0919元，期末基金资产净值9398.97万元，期末基金份额净值1.3210元；Y类份额本期已实现收益8.03万元，本期利润8.96万元，加权平均基金份额本期利润0.0922元，期末基金资产净值140.96万元，期末基金份额净值1.3417元。

A类份额业绩表现

过去三个月，A类份额净值增长率7.41%，高于业绩比较基准收益率6.74%，超额收益0.67%；净值增长率标准差0.60%，低于基准的0.69%，波动控制更优。拉长周期看，过去一年A类收益18.66%，跑赢基准2.25个百分点；但过去三年、五年收益分别为23.54%、13.68%，均低于基准的26.15%、21.71%，长期业绩有待改善。

Y类份额业绩表现

Y类份额（2023年3月成立）近三个月净值增长率7.54%，跑赢基准0.80个百分点，超额收益高于A类；过去一年收益19.25%，超额收益2.84%，显著优于A类同期表现。自成立以来累计收益25.10%，略高于基准的24.99%，实现微弱超额。

二季度市场呈现分化格局：科技板块业绩超预期带动全球科技链上涨，美股、日韩指数及A股创业板指、科创板指领涨；而金银商品、港股及小微盘指数受美联储加息预期影响调整压力较大。中美利差走扩下人民币升值趋势放缓，国内国债长端利率下行，美债长短端利率上升、期限利差收窄。

操作上，基金在市场阶段性回调时对美股类基金迅速加仓，市场稳定后逐步降低头寸。权益配置以国内基金为主，美股基金聚焦科技股；战术层面采取“红利+成长”哑铃策略平滑波动，战略配置以稳健型全市场基金为核心。债券方面重点配置国内长久期债基，同时从中长期角度配置黄金基金以平滑收益。

截至报告期末，A类份额净值1.3210元，报告期内净值增长率7.41%，高于基准收益率6.74%；Y类份额净值1.3417元，报告期内净值增长率7.54%，同样跑赢基准。Y类因成立时间较短，费用结构或更优，近三个月超额收益（0.80%）高于A类（0.67%）。

报告期末基金总资产9610.90万元，资产配置高度集中于基金投资，占比91.83%（8826.07万元）；固定收益投资631.04万元，占比6.57%，全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计140.96万元，占比1.47%；其他资产12.83万元，占比0.13%。权益投资、贵金属、金融衍生品等均为0持仓。

固定收益投资全部为国家债券，持有“26国债09”（代码019835）6.3万张，公允价值631.04万元，占基金资产净值比例6.61%，无其他债券品种持仓。

A类份额报告期期初7418.83万份，期间申购159.93万份，赎回463.97万份，期末份额7114.79万份，净赎回304.04万份，赎回率约6.25%；Y类份额期初91.38万份，期间申购13.68万份，无赎回，期末份额105.06万份，净申购13.68万份，申购增长率14.96%。A类份额持续赎回或反映部分投资者对长期业绩的担忧。

报告期末，基金前十大持仓基金合计公允价值5517.72万元，占基金资产净值比例57.94%。其中，易方达稳健收益债券A（110007）持仓827.41万元，占比8.67%，为第一大重仓基金；管理人宏利基金旗下的宏利纯利债券A（003767）、宏利溢利债券A（003793）分别持仓780.33万元、709.65万元，占比8.18%、7.44%，合计占比15.62%。此外，配置了招商信用添利债券(LOF)A（7.78%）、平安睿享文娱混合C（7.14%）等非关联方基金，以及0-4地债ETF（5.96%）、鹏扬中债-30年期国债ETF（5.74%）等债券型ETF，港股及美股基金仅华泰柏瑞纳斯达克100ETF（5.33%）一只。

报告期内，基金持有基金产生的应支付管理费16.38万元，其中管理人关联方基金产生的管理费2.00万元，占比12.22%；应支付销售服务费5.30万元，关联方占比5.99%；应支付托管费3.40万元，关联方占比15.38%。当期交易基金无申购赎回费，经手费0.34万元。

风险提示

1. 份额赎回压力：A类份额报告期净赎回304万份，若赎回持续或影响基金规模稳定性，进而对申赎效率及费用分摊产生不利影响。
2. 基金投资集中度高：基金投资占比超91%，底层基金业绩波动将直接影响组合表现，需警惕单一基金踩雷风险。
3. 关联方投资占比：持有管理人旗下基金合计占比15.62%，需关注是否存在利益输送或非最优选择风险。

投资机会

1. Y类份额表现更优：Y类近三个月超额收益0.80%，高于A类，且成立以来累计收益跑赢基准，对长期持有客户或更具吸引力。
2. 科技板块配置：通过美股科技基金（如纳斯达克100ETF）参与科技股行情，二季度科技板块业绩超预期或持续提供收益支撑。
3. 长久期债基配置：国内国债长端利率下行背景下，长久期债基或受益于利率波动带来的资本利得。

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