海外云厂商资本开支提速，云计算板块强势反弹

8月4日，A股三大指数走势分化，AI算力、云计算产业链强势反弹。截至10:35，同类费率最低云计算ETF华夏（516630）上涨3.01%，成分股中，新易盛、中际旭创涨逾8%，宏景科技、易点天下、优刻得涨逾10%。同类费率最低创业板人工智能ETF华夏（159381）上涨5.94%。

银河证券指出，AI资本开支呈现二阶导增长，产业叙事有望再强化。海外云厂商谷歌、亚马逊、Meta、微软资本开支延续高增态势，上半年四家CSP资本开支合计2927亿美元，同比增长83.64%，其中微软、谷歌分别达到666.78亿、805.98亿美元，同比增长97.13%、103.31%；全年指引区间由年初的6950亿-7250亿美元进一步抬升至7200亿-7450亿美元，上半年整体达成率约39.29%-40.65%，预示下半年资本开支规模或较上半年提升45.99%-54.52%，为AI算力底座提供坚实支撑。

与此同时，云业务高增与订单积压验证AI商业化加速：微软Azure及其他云服务收入同比增长43%，年化营收首次突破1000亿美元，商业剩余履约义务达6780亿美元；AWS收入同比增长37%至422亿美元，创18个季度最快增速，AI相关年化收入超250亿美元，积压订单达4960亿美元；谷歌云收入同比增长82%至247.7亿美元，积压订单突破5140亿美元，营业利润率提升至35.6%；Meta收入同比增长27.96%至608.01亿美元，AI驱动的Advantage+广告产品年化收入运行率超过750亿美元。

机构认为，AI已从概念验证进入规模化变现阶段，资本开支正逐步转化为确定性收入；尽管各家资本开支占自由现金流比例有所分化，但微软Azure AI服务毛利率超过70%、AWS运营利润率提升至39.4%，谷歌云和Meta的规模效应与广告变现能力也在增强，头部CSP通过优化资本结构、提升运营效率平衡投入与回报，AI业务的高增长与高毛利为长期投入提供较强财务保障。

通信ETF华夏（515050），完整覆盖从紧缺的上游光芯片到受益于MPO/CPO/OCS新技术的光纤光缆、AI服务器、光互连、PCB、存储全链条。跟踪指数光模块CPO+PCB概念股权重合计超80%，其中CPO概念股权重超74%，PCB概念股权重超20%，相比同类通信ETF，独有成分股覆盖了兆易创新、东山精密、沪电股份、生益科技、深南电路、鹏鼎控股等存储、PCB及覆铜板龙头。场外联接（A类：008086；C类：008087）。

云计算ETF华夏（516630）重仓AI算力、云服务、光模块、数据中心等核心赛道龙头，深度绑定AI算力爆发、国产替代加速、云计算AI原生转型三重红利。IDC算力租赁概念股权重占比近50%。场内综合费率仅0.20%，为同类最低。（A类：019868；C类：019869）。

创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪指数新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头权重占比近40%位居AI类标的第一。目前基金规模近20亿元，场内综合费率仅0.20%，为ETF最低档。场外联接（A类：025505；C类：025506）。