光大期货能源化工类日报8.4

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周一油价大幅低开，重心下移，其中WTI 9月合约收盘下跌4.33美元至80.34美元/桶，跌幅5.11%。布伦特新换10月合约收盘下跌4.16美元至83.77美元/桶，跌幅4.73%。SC2609以540.3元/桶收盘，下跌9.2元/桶，跌幅1.67%。美国总统特朗普在白宫回答记者提问时表示，同伊朗的谈判目前正在进行中。特朗普表示，关于与伊朗的谈判，第一阶段是开放霍尔木兹海峡，第二阶段是无核化。特朗普称，美国对此态度坚定，伊朗不能拥有核武器。此外，特朗普还透露了有关开放霍尔木兹海峡方面的谈判进展。特朗普称，霍尔木兹海峡可能最迟明天重开。油轮追踪数据显示，受波斯湾和红海双重船舶通行威胁的阻碍，沙特阿拉伯7月原油出口量小幅下滑。当月原油出口总量为419万桶/日，环比减少46万桶/日。若计入已装船但仍滞留于波斯湾内的原油，实际出口量大约再少23万桶/日。由于也门胡塞武装威胁将沙特船只作为袭击目标，六艘悬挂沙特国旗的超大型油轮VLCC近日在亚丁湾改变航线，正驶往非洲南部。当前油价计价地缘可能缓和的影响，而实际航运仍受到影响，预计整体油价仍将反复震荡运行。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2609收跌4.98%，报3397元/吨；低硫燃料油主力合约LU2609收跌2.16%，报4581元/吨。中东紧张局势再度升级之后，新加坡高、低硫燃料油市场结构继续走强。低硫方面，尽管西方低硫近月到货量看起来较高，但由于套利经济性下降，后续到货量将开始减少，此外由于缺乏调和组分，新加坡低硫库存预计持续偏紧。高硫方面，红海紧张局势升级带来的供应风险限制了来自中东的高硫供应。短期FU和LU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。相对强弱方面，考虑到海外柴油紧张的情况仍未得到有效缓解，预计LU-FU价差暂时或仍维持高位，不排除进一步走高可能。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所沥青主力合约BU2609收跌0.12%，报4102元/吨。供应端，短期炼厂装置转产带来供应收缩，但8月集中复产增产预期较强，预计现货资源紧张的情况会进一步缓解，基差回归后难以再度出现大幅走强的表现。需求端，进入8月中下旬后，国内多数区域降雨逐步消退、天气转好，道路施工条件改善，终端沥青需求存在修复提升预期。短期BU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。若地缘冲突的不确定性将持续扰动原油市场，沥青加工利润若进一步恶化，将倒逼炼厂减产，但大幅反弹仍需等待需求端的实质性兑现。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2609下跌80元/吨至16295元/吨，NR主力下跌65元/吨至14095元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌25元/吨至12570元/吨。昨日上海全乳胶16750（+50），全乳-RU2609价差330（+90），人民币混合16220（-80），人混-RU2609价差-200（-40），BR9000齐鲁现货13200（+0），BR9000-BR主力430（-30）。印尼上半年天然橡胶、混合胶合计出口72.4万吨，同比降16%；合计出口到中国13.3万吨，同比降26%。7月31日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.98万吨，较上期减少0.44万吨，跌幅4.23%。7月31日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为53.94万吨，较上期减少2.32万吨，跌幅4.12%。合计库存63.92万吨，较上期减少2.76万吨。2日傍晚青岛一存放橡胶仓库起火，其着火仓库为一般贸易库，并未存放仓单，短期对混合胶现货有支撑。8月东南亚处于传统旺产期，新胶集中上量，青岛港口库存存累库压力；下游轮胎仍处淡季检修，需求修复乏力。强厄尔尼诺预期加强限制回调空间，下旬需关注下游复工节奏与天气扰动，预计8月天然橡胶整体呈偏弱震荡格局。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在5854元/吨，收涨1.25%；现货报盘升水09合约168元/吨。EG2605昨日收盘在4924元/吨，收跌1.56%，基差减少32元/吨至227元/吨，现货报价5185元/吨。PX期货主力合约605收盘在8148元/吨，收跌0.17%。现货商谈价格为1079美元/吨，折人民币价格8444元/吨，基差收窄38元/吨至240元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成。东北一套375万吨PTA装置已于上周末停车，预计三个月。华东一套300万吨PTA装置降负至7~8成附近。内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已按计划重启，预计明日出产品，该装置此前于7月上旬停车检修。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置1#目前重启中，2#计划在1#运行稳定后重启，该装置此前于6月下旬起停车检修。山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日停车检修，预计持续至8月20日前后。四川一套60万吨/年的天然气制乙二醇装置已于日前停车检修，预计持续至9月上旬前后重启。8月PX前期检修装置陆续重启，TA8月下旬装置检修临近结束，PX供需双双有修复预期，下游聚酯开工低位反弹，终端开工尚未发力，持续性较弱。油价高位震荡，PX供需双增下，预计PX价格偏强震荡，去库节奏放缓。PTA在低库存下成本托底，预计价格以震荡格局看待。关注涤丝产销情况，以及重启装置落地情况。中东装置持续停车，预计将影响8-9月份进口到港，国内装置检修持续8-9月份，供应收紧预期，下游需求低位反弹，乙二醇呈现近强远弱结构。地缘仍是核心逻辑，关注地缘扰动下，原料以及供应恢复情况。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，太仓现货价格2595元/吨，内蒙古北线价格在2275元/吨，CFR中国价格在319-323美元/吨，CFR东南亚价格在457-462美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1200元/吨，江苏地区醋酸价2880-3030元/吨，山东地区MTBE价格6900元/吨。供应方面，8月国内产量相对稳定，到港量逐步从高位下降。需求方面，江浙MTO装置开工将降至极低水平，叠加部分传统下游开工不高，需求同比大幅走弱。整体来看，8月上旬港口供增需降，库存逐步增加，进入下旬随着到港量的下降，库存或下降，基差和月差将修复，但当前美伊局势仍存不确定性，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东拉丝主流在8850-9000元/吨，油制PP毛利113.13元/吨，煤制PP生产毛利1556.13元/吨，甲醇制PP生产毛利163.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-62.16元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-40.27元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8582元/吨，LDPE薄膜价格在10147元/吨，LLDPE薄膜价格在8361元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-890元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为786元/吨。供应方面，8月检修装置不会大幅增加，同时部分检修装置复产，预计产量有不同程度的回升。需求方面，8月下游会逐步开启针对旺季的备库，但目前由于美伊局势不明朗，以及制品利润同比较差，观望情绪相对较强，会导致今年备库需求略低于去年。综合来看，8月供应和需求都将回升，但供应增速或高于需求增速，炼厂去库压力增加，有可能会降价去库，基差和月差逐步收敛。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料4360-4500元/吨，乙烯法主流参考4700-5200元/吨；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考4410-4490元/吨左右，乙烯料主流考4860-5080元/吨；华南PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考4620-4650元/吨左右，乙烯法主流参考4850-5200元/吨。供应端，8月检修将从高位回落，乙烯法装置相对稳定，增量来自于电石法装置，综合负荷预计超过70%，产量增加至170万吨以上水平；需求端，8月处于传统淡季向旺季过渡的阶段，下游行业开工率会逐步回升，但市场还是继续维持刚需采购，出口方面，印度限制低价PVC进口会使出口量收缩。整体来看，8月供应缓慢恢复，价格上行空间仍受限制，预计PVC维持震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一尿素现货市场多数地区价格稳定，河南、江苏地区价格均小幅下调10元/吨至1740元/吨，其余主流地区市场价格暂时稳定。基本面来看，尿素供应水平高位窄幅波动，昨日行业日产量21.06万吨，日环比减少0.21万吨，同比偏高1.98万吨。需求情绪延续偏弱态势，昨日主流地区平均产销率降至15%，各地区产销率位于5%~34%区间，现货成交氛围依旧偏弱。国内第二批出口配额发放、国际市场印标发布后市场新增驱动不足，后续市场博弈要点在于出口节奏、印标最终量价结果及我国供货数量等。盘面对国内外影响因素解读为利多出尽，短线走势偏弱，后续在出口加快、配额进一步明确、印标等因素扰动下，盘面或有阶段性修复。关注内需力度、出口政策动态及国际市场行情。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一纯碱现货市场多数地区价格明显松动，华北、西南、华东、华中地区价格下调30~50元/吨不等。贸易商报价跟随盘面情绪继续走弱，昨日沙河地区重碱自提价格934元/吨，日环比跌21元/吨。基本面来看，部分企业负荷下降、检修，昨日纯碱行业开工率77.23%，日环比小幅下降，行业日产量降至10.5万吨左右。但由于近期企业出货较慢，企业库存周一较上周四提升1.22%，中上游供应压力整体仍处于高位。需求端表现依旧疲弱，重碱下游两大玻璃板块产能仍有下移，纯碱刚需仍在下降。纯碱基本面弱势状态难改，期货盘面延续弱势下行趋势，后续关注环保政策、地产政策、碱厂检修及降负荷等方面能否出现托底效应，另需关注宏观情绪及商品市场整体走势。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一玻璃现货市场均价维持1073元/吨，日环比持平。近期玻璃产能低位稳定，在产日熔量继续维持14.22万吨/天，日环比下降600吨/天，后续继续关注是否有超预期冷修现象，以及湖北地区石油焦改产节奏。需求端跟进情绪有所分化，昨日多数主流地区产销率位于90%~102%附近，华南地区产销增至144%。即便如此，终端弱势状态未有明显改善，局部地区库存压力依旧偏高，厂家让利销售、主动去库仍有动能。另有部分厂家在成本支撑下存在价格小幅探涨，但难以引起全市场正向反馈。期货盘面暂无新增驱动，短期或继续震荡寻底，后续关注供应端是否出现超预期冷修、环保减产、地产政策执行等题材给市场带来阶段性反弹契机，另需关注现货成交力度、宏观及政策动态、商品市场相关品种走势。