MiniMax“入通”即大涨，H3接棒DeepSeek，中国开源AI再划一道“斩杀线”

8月6日，MiniMax-W正式被调入港股通标的范围。上市近7个月后，这家国产大模型公司由此获得内地投资者通过港股通交易的资格。8月6日盘中，MiniMax股价上涨超20%。

近期，花旗、杰富瑞、高盛、招商证券等多家机构重申或给予MiniMax买入、推荐评级。其中，杰富瑞给出的目标价为1118港元，高盛目标价为860港元。

LiveReport预计，MiniMax入通首日可能获得不少于10亿港元的配置资金；若其港股通持股比例未来达到20%至25%，潜在增量资金规模可能超过100亿港元。

对MiniMax而言，入通更像是一次估值触发事件。而新一代视频模型H3开放权重后呈现出的产业影响力，则为市场重新评估这家公司提供了更长期的依据。

8月3日，MiniMax正式开放新一代通用多模态生成模型H3的模型权重。

最新的Design Arena榜单显示，H3在多图生视频、图生视频和视频编辑三个类别中均排名第一，在上述榜单中超过Seedance 2.0、Grok Imagine Video 1.5 Preview和Gemini Omni Flash等模型。Design Arena将其称为视频生成领域新的SOTA，并指出，这是继Kimi K3在代码类别取得领先后，又一个由开放权重模型领跑的类别。

在Hugging Face上，H3开放权重后热度迅速升至模型趋势榜第一，一度超过DeepSeek V4 Flash。Stable Diffusion创始人Emad Mostaque、a16z合伙人Justine Moore等海外开源社区和投资机构人士，也对H3的实际生成效果作出积极评价。

H3更值得关注的地方，是其在进入全球视频模型第一梯队后选择了开放权重。过去一年，中国模型厂商在全球开源社区建立的影响力，主要集中在语言、推理和代码模型领域，视频生成领域尚未出现真正能够改变头部竞争格局的开放权重模型。

DeepSeek证明了，中国公司可以通过开放权重，将模型能力迅速扩散至全球开发者、芯片厂商、推理框架和云平台。H3则将这一模式进一步延伸到了算力需求更高、商业链条更复杂的视频生成领域。

据中国证券报报道，H3开放权重24小时内，获得超过百家国内外合作伙伴的首日适配和接入，覆盖芯片厂商、云推理平台和AI应用企业等多个环节。H3正从MiniMax发布的一款模型，走向芯片厂商、推理平台和应用企业的产品与工作流，形成由产业链多方共同适配和优化的模型生态。

H3对行业更直接的影响，在于它将第一梯队的模型能力、相对较低的使用成本和开放权重结合在了一起。“过去开源的视频模型大多处于行业中后梯队，因此没有真正改变头部模型的竞争格局。”一名AI视频行业人士对界面新闻表示，“H3进入第一梯队后开放权重，意味着一个模型如果效果不如H3、价格也没有更低，同时又不能本地部署，就很难再证明自己的存在价值。”

在这一意义上，H3正在成为视频模型行业的一条新“斩杀线”。

过去，头部视频模型可以依靠能力领先建立相对封闭的API和定价体系。H3开放后，开发者可以自行部署基础模型，围绕广告、电商、游戏和后期制作等场景加入数据、进行后训练，并形成新的工作流。芯片厂商和推理平台也可以围绕模型继续优化性能和成本。

视频模型的竞争由此不再局限于模型公司之间的能力比较，而开始转向模型、算力、推理框架、开发者和应用生态之间的整体竞争。

从DeepSeek到H3，中国模型公司的开源范围正在从文本、代码和推理延伸至视频生成。对MiniMax来说，入通打开的是内地资金参与定价的渠道，H3打开的则是模型能力向开发者和产业链扩散的渠道。

这也意味着，市场对MiniMax的估值逻辑可能不再只取决于某一款模型能够带来多少收入，而开始考虑是否能构建一套视频生成行业生态。入通之后，更多资金将有机会参与这一定价；而H3或许为MiniMax提供了一个比流动性改善更长期的重估理由。