多资产延续降波，均衡配置并关注波段策略——银华投顾每日观点2026.8.14

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　本周全球各类资产和A股市场隐含波动率持续下行，黄金、原油、美股以及科创、创业板以及沪深300的隐含波动率本周大幅回落。各类资产降波直接原因或是诸多资产7月快速下跌叠加8月初第一周市场快速反弹后，当前多空力量重新趋于均衡，更本质的原因则是美联储政策预期从鹰派预期释放到鸽派预期释放后，政策预期开始收敛，叠加A股半年报8月底密集披露前资金观望情绪升温，A股或延续震荡降波行情。建议投资者保留必要关注，根据自身风险承受能力，采取宽基+红利+科技的均衡配置策略，并适当进行波段交易力争把握震荡机会。

　　一、主要市场观点

　　本周全球市场各类资产波动率回落，科创50ETF隐含波动率从上周五的50.53下降到本周五的43.14，其他创业板、中证1000、沪深300指数都有不同程度的降波，而海外美股、黄金、原油波动率也不同程度下降。（数据来源：Wind， 20260810-20260814）

　　降波的核心逻辑可能在于，7月全球市场经历美联储加息预期、以及美7月底中报前的算力存储、资本开支和自由现金流为负的叙事担忧，部分市场出现快速下跌，包含韩国、日本以及纳斯达克代表的美股、A股科创创业板出现快速回落，7月底8月初以来，美国各种就业数据不及预期，加息预期大幅回摆、以及中报落地后云业务验证AI回报良好，8月初第一周又出现快速反弹，进入本周后，多空双方在当前位置可能重新进入力量相对均衡的阶段。（数据来源：wind）

　　此外，当前沪指在4000点关口附近遭遇阻力，市场多次冲高回落，而去杠杆完成后，下方底部又有支撑，市场暂时进入上下两难的均衡区间，波动性可能就有下降的需求。

　　从时间窗口看，8月最后一周将迎来半年报密集披露期，资金需要从中报业绩中寻找新的线索和方向。截至8月13日，已有358家A股上市公司披露2026年半年报，其中超七成实现营收和净利润同比增长，半导体、化工、有色金属等行业景气度上行，AI算力产业链龙头公司业绩增幅显著。但整体披露比例仍然较低，资金在业绩验证期保持观望态度，成交活跃度有所下降，这也进一步压低了市场波动率。（数据来源：wind）

　　波动率回落，市场震荡整固行情下，结构性机会大于系统性机会。投资者不宜过度追高，也不必过度悲观，保留必要关注是更合理的选择。从关注方向看，建议根据自身风险承受能力，考虑采取宽基+红利+科技的均衡配置策略：宽基指数提供市场beta收益，红利资产力争提供防御性和稳定现金流，科技成长板块力争把握产业趋势和业绩兑现机会。在震荡行情中，可适当增加波段交易，力争把握市场波动中的结构性机会。后续需重点关注半年报业绩验证情况以及美联储政策路径的演变，这些因素可能成为打破当前低波动均衡的关键变量。

　　二、市场表现回顾

　　权益市场：8月14日A股三大指数集体收涨，创业板指走势较强。上证指数涨0.01%报3927.18点，深证成指涨0.45%报14354.31点，创业板指涨1.12%报3626.30点。科创50指数收平报1717.68点。沪深两市成交额2.14万亿元，较上一个交易日缩量4081亿元。盘面上，CPO概念震荡拉升，算力租赁概念快速回暖，通信、建材、煤炭涨幅居前，电力、券商、农林牧渔跌幅居前。全市场超2900只个股下跌，市场热点轮动较快。（数据来源：Wind， 20260814）

　　债券市场：8月14日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率延续低位运行，10年期国债收益率降至2025年7月以来最低水平。央行今日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作，等额续作到期资金，并同步开展隔夜逆回购操作，流动性维持宽松格局。（数据来源：wind， 20260814）

　　海外权益市场：美国7月PPI同比增长4.7%低于预期，通胀压力进一步缓解，叠加存储板块财报亮眼，美股三大指数集体收涨。道琼斯工业指数涨0.13%报53839.99点，标普500指数涨0.65%报7798.99点再创历史新高，纳斯达克指数涨0．81%报26803.03点。存储板块大涨，光通信板块分化。欧洲市场小幅收跌，德国DAX指数跌0.12%，法国CAC 40指数跌0.28%，英国富时100指数跌0.56%。亚太市场方面，日经225指数涨1.16%报68308.59点，韩国综合指数涨3.56%报6813.34点，自7月30日低点累计反弹逾22%进入技术性牛市。（数据来源：Wind， 20260813）

　　海外其他市场：全球原油需求展望疲弱叠加美国原油库存大幅增加，国际油价下跌。WTI原油期货收跌2.47%报81.21美元/桶，布伦特原油期货收跌2.23%报87美元/桶。COMEX黄金价格在前一交易日贵金属板块大幅调整后有所企稳。美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.16个基点报4.639%，30年期美债收益率跌3.96个基点报5.217%。（数据来源：Wind， 20260813）

　　三、其他重要信息

　　1． 央行将于8月14日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作，等额续作到期资金；同时8月14日、17日至19日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超6000亿元，为月中首次操作。（数据来源：财联社， 20260813）

　　2． 美国7月PPI同比增长4.7%，低于预期的4.9%和前值5.5%；核心PPI同比增长4.2%，低于预期的4.1%，通胀压力进一步缓解，美联储9月加息预期持续降温。（数据来源：Wind， 20260813）

　　3． 第二届世界人形机器人运动会将于8月22日在国家速滑馆开幕，吸引16个国家666支队伍、2056台机器人参赛，队伍总量同比增长138%。（数据来源：央视新闻， 20260813）

　　上下滑动查看完整风险提示：

　　管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其它基金管理人的基金产品。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其它投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。

　　根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述提及基金一定盈利，也不保证最低收益。上述提及基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述提及基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。