陈翊庭续约三年：一个律师的3778万港元年薪，和港交所的"超级联系人"生意

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　　来源：心斋记

　　2026年8月17日，港交所公告：行政总裁陈翊庭续约三年，任期自2027年3月1日至2030年2月28日。

　　这份公告的薪酬条款同样引人关注：基本年薪1200万港元，另合资格收取酌情表现花红及股份奖授。

　　但数字本身不是重点。重点在于：港交所为什么愿意在这个时间点提前锁定她三年？3778.4万港元的2025年总酬金，在历任CEO中处于什么位置？以及，她的续约意味着什么？

　　3778.4万港元，贵还是便宜？

　　先拆解这笔钱的来源。

　　根据港交所2025年年报，陈翊庭全年酬金总额3778.4万港元。其中薪金1030万港元，绩效现金奖励1169.4万港元，股份支付酬金1442.4万港元，福利及退休金约136.6万港元。

　　续约后基本年薪从1030万涨到1200万，涨幅16.5%。但真正的变量是绩效和股份，这两部分合计超过2600万，占比接近七成，与港交所业绩直接挂钩。

　　这个数字放在历任CEO里看，其实不算高。前任欧冠升在任约33个月，平均年度总薪酬约1.096亿港元；在前任李小加2020年离任时约1.2亿港元，里面还包括3000万特别花红。陈翊庭的3778万，不到前任的三分之一。

　　但横向对比香港财经官员，她又是顶薪。证监会CEO梁凤仪约925万，金管局总裁余伟文约1051万。

　　更值得玩味的是她的持股。公告披露，她直接持有港交所股份68，479股，另有未授予奖励股份164，546股。按当前股价约400港元计，已授出部分市值约2740万港元，未授出部分约6580万港元。这意味着她的个人身家与港交所股价深度绑定。她不是拿固定工资的“打工者”，她是平台的“股东”。

　　港交所董事会给她这个定价，说明了一件事：她的价值不在“执行”，而在“设计”。

　　她凭什么？不是“女皇”叙事，而是平台逻辑

　　港交所不是慈善机构。3778.4万港元的对价，对应的是一份硬核的成绩单。

　　2025年全年，港交所收入及其他收益291.61亿港元，同比增长30%；股东应占溢利177.54亿港元，同比增长36%，连续第二年创新高。

　　IPO市场更是炸裂。全年119只新股上市，总集资额2869亿港元，同比增长226%，时隔四年重回全球新股融资榜首。宁德时代410亿港元、紫金黄金国际287亿港元、三一重工153亿港元、赛力斯143亿港元，四家公司跻身2025年全球十大IPO项目。

　　南向资金全年净流入14048.45亿港元，刷新历史纪录。

　　但这些数字只是结果。真正影响的是藏在数字背后的制度变化。

　　科企专线可能是她任内最被低估的改革。2025年5月，港交所与证监会联合推出这条“绿色通道”，专为18A章（生物科技）和18C章（特专科技）申请人提供前置辅导，并允许保密形式提交上市申请。

　　这解决了什么问题？早期科技公司最怕的是在商业化前期暴露技术路线和上市计划。科企专线的保密机制，让企业在通过聆讯前无需公开披露敏感信息。截至2026年6月26日，公开上市申请中已有145家科技企业排队，较年初大幅增长。

　　A+H门槛降低是另一把钥匙。2025年8月，港交所调整A+H发行人初始公众持股量要求，确立“10%或30亿港元市值二者取其高”的弹性标准。这直接降低了内地龙头赴港上市的合规成本。结果是：2025年19家A股公司赴港上市，募资1399.93亿港元，占全年IPO总额近半。前十大IPO中，A+H企业占六席。

　　2026年上半年，A+H上市数量已达24宗，超过2025年全年。

　　“打风不停市”听起来像运营细节，实则是香港市场基础设施与国际接轨的关键一步。2024年9月落地，终结了港股数十年因台风、暴雨停市的传统。国际资金对港股的配置摩擦成本降低了，流动性溢价提升了。

　　这些改革不是孤立的。它们共同指向一个战略：让港股从“离岸估值洼地”变成“核心资产定价中心”。

　　陈翊庭的价值，不在于她个人能拉来多少项目，而在于她作为平台CEO，重新设计了港交所的产品规则和准入门槛，而这直接决定了投行、律所、FA、创投的商业模式和利润空间。

　　从达维合伙人到港交所CEO：一条非典型的律师进阶路

　　陈翊庭的履历，对律师群体来说可能比她的薪酬更有参考价值。

　　港大法学学士、哈佛法学硕士，中国香港和纽约州双律师资格。2003年到2007年，她在摩根士丹利法律及合规监察部做执行董事，学会了用交易对手的视角看风险。2007年到2010年，她第一次加入港交所，担任上市科首次公开招股交易部主管，这段经历让她从服务者变成了规则制定者。2010年到2019年，她在达维律师事务所做合伙人，回到私人执业，但带着监管视角做资本市场业务，积累了客户资源和行业影响力。2020年，她第二次回到港交所，从上市科主管一路做到联席营运总监，2024年3月正式接掌帅印。

　　这条路径的关键不是“跳槽”，而是能力模型的切换。

　　在摩根士丹利，她学会了投行怎么看风险；在港交所上市科，她学会了监管怎么定规则；在达维做合伙人，她学会了市场怎么定价。三次切换之后，她回到港交所，不再是规则的执行者，而是平台的设计者。

　　对律师来说，这个路径的启示很直接：专业能力的终点不是更高的计时收费，而是对规则的定价权。陈翊庭在达维做合伙人时，服务的是单个客户；在港交所做CEO时，她设计的是整个市场的游戏规则。

　　这也是港交所董事会愿意给她3778.4万港元的原因。她不是“打工者”，她是平台的“产品经理”。

　　续约背后的深意：稳定预期与制度红利的延续

　　港交所主席唐家成的评价很官方：“带领团队谋划战略、锐意进取，致力于构建充满活力的多元资产生态圈。”

　　但翻译成这个圈层的语言，续约意味着几件事。

　　政策连续性有了保障。科企专线、18C章、A+H便利化等制度红利至少延续到2030年。截至2026年6月30日，559家公司排队香港上市，项目池是确定的。2026年仅上半年A+H和特专科技两大板块就已超去年全年，下半年大概率继续放量。

　　国际博弈的筹码也更稳了。在中美资本市场竞争加剧的背景下，港交所需要一个既懂中国监管、又有国际投行网络、还能与内地监管对话的CEO。陈翊庭有三重背景：律所合伙人、投行法务、港交所上市科。这三者恰好覆盖了这个三角。

　　还有一个容易被忽略的细节：续约公告发布的时间点。港交所2026年完整中期业绩将于8月19日（周三）公布，续约官宣恰在中期业绩揭晓前夕落地。这不是巧合，这是港交所董事会在用“提前锁定核心高管”的方式，向市场传递信心。

　　结语

　　3778.4万港元年薪，对陈翊庭个人是回报，对港交所是投资，对这个圈层是一个信号：香港资本市场的制度红利期至少还有三年。

　　但别忘了，前任欧冠升和李小加的薪酬都到过1亿港元级别。陈翊庭的“低价”，某种程度上说明港交所董事会认为她还有业绩释放的空间。2025年是IPO大年，2026年继续放量，但港股市场的流动性和估值修复仍在进行中。

　　下一个三年，她的KPI不是再拿一个全球IPO第一，而是让港股从“能融资”变成“能定价”。这关乎你们每一个人的生意。