油价走高下资产配置怎么看？——银华投顾每日观点2026.9.8

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　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　受美伊冲突持续升级影响，布伦特原油逼近100美元/桶关口，WTI突破94美元。高油价对美国通胀预期以及美联储货币政策构成影响，从而影响到各大类资产的重新定价，往后看，原油价格受包括原油库存低位、美伊油轮袭击以及TACO交易等因素影响，叠加美国中期选举因素交织，后续走势复杂，短期的不可预测性较大，结合原油隐含波动率来看，不排除原油高位持续震荡。因此配置上或不宜单边押注，建议均衡进行关注：可考虑适当保留原油、煤炭等能源类商品和相关股票的敞口的同时，另一端关注黄金及股债资产来争取对冲油价回落的影响。

　　9月8日，国际油价盘中直线拉升，WTI原油期货涨近3%站上94美元/桶创阶段新高，布伦特原油涨1.84%逼近99美元/桶，创六周高点。年初至今，布伦特原油累计涨幅已接近60%，自2月底美以伊冲突爆发以来上涨近40%。（数据来源：财联社， 20260908）

　　推动近期油价持续走高的核心因素可能是中东地缘冲突的全面升级。也门胡塞武装8日发表声明称，过去3天，沙特方面从位于海米斯穆谢特的哈立德国王空军基地以及位于塔伊夫的法赫德国王空军基地出动战机，对也门马里卜、拜达、荷台达、塔伊兹和焦夫等省发动121次空袭。（数据来源：财联社， 20260908）

　　油价高企将影响到美国通胀前景以及美联储货币政策空间，叠加当前美国加息预期浓厚，将压制美股、黄金和美债等多种资产表现。然而往后看，原油价格受多方面因素影响，第一是中东地缘冲突的复杂性，伊朗内部政治派系的复杂性，美国临近中期选举下，美伊冲突短期难以解决，此前美伊谈判反反复复也反映了全面走向解决难度较大，其次原油当前库存低位，部分国家的原油补库需求或意味着短期油价难以大幅回落，第三结合以往经验，每次油价在100美元附近，容易触发TACO交易，以上多重因素交织下原油后续走势复杂，短期的不可预测性较大。

　　但结合原油隐含波动率来看，不排除原油高位持续震荡。因此配置上或不宜单边押注，建议均衡进行关注：可考虑适当保留原油、煤炭等能源类商品和相关股票的敞口的同时，另一端关注黄金及股债资产来争取对冲油价回落的影响。

　　Wind，20251001-20260908

　　二、市场表现回顾

　　权益市场：三大指数涨跌不一，双创指数均跌超1%。沪深两市成交额1.96万亿，较上一个交易日放量143亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3400只个股上涨。从板块来看，农业板块反复活跃，铜概念表现活跃，油气板块震荡反弹。下跌方面，液冷服务器概念走势较弱。截至收盘，沪指涨0.2%，深成指跌0.52%，创业板指跌1.15%（数据来源：财联社， 20260908）

　　债券市场：9月8日，国债期货主力合约收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.03%报116.420元，10年期主力合约跌0.02%报109.415元，5年期主力合约跌0.03%报106.435元，2年期主力合约跌0.01%报102.570元。（数据来源：wind， 20260908）

　　海外权益市场：美国周一休市。

　　国际商品市场：WTI原油涨至94.17美元/桶创阶段新高，布伦特涨1.84%逼近99美元/桶。伦敦金属交易所铜价突破14530美元/吨创历史新高。现货黄金回落至4400美元关口下方，强美元叠加加息预期压制贵金属。（数据来源：财联社， 20260908）

　　三、其他重要信息

　　1、海关总署公布8月外贸数据，出口同比增长25.0%，进口增长28.2%，集成电路出口同比翻倍增长129.8%，AI相关产品对整体出口贡献超四成。（数据来源：海关总署， 20260908）

　　2． 国家外汇管理局公布，8月末外汇储备升至34383亿美元，央行连续第22个月增持黄金，黄金储备增至7673万盎司。（数据来源：国家外汇管理局， 20260908）

　　3． 工信部印发《信息通信行业发展“十五五“规划》，到2030年全面建成新一代通信网，首次明确“适时启动6G商用“。（数据来源：工信部， 20260908）

　　4． 华为9月7日发布Mate XT 2，搭载首款采用逻辑折叠技术的麒麟9050 Pro芯片。（数据来源：经济参考报， 20260908）

　　5． 欧央行本周四（9月10日）公布利率决议，市场预计加息25个基点至2.5%，为年内第二次加息。（数据来源：ATFX， 20260907）

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