科技红利平衡之外，关注港股价值——银华投顾每日观点2026.9.7

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　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　近期A股价值与科技风格分化趋于极致，中证红利股息率逼近4%（wind，20260904）；科技板块拥挤度初步消化，或有反弹修复需求，但美联储加息落地前向上空间仍受美元流动性波动制约。投资者可考虑在关注科技+红利的基础上，增加港股的关注。

　　近期A股市场价值与科技风格的分化已趋于极致。上周科创50跌5.10%、存储芯片板块跌5.89%、半导体跌4.89%，而银行板块逆势上涨3.68%。中证红利股息率已逼近4%（wind，20260904），虽然相对10年期国债收益率（约1.7%）仍具利差优势，但经过前期持续上涨后，A股红利板块的性价比或有所降低，科技板块方面，前期拥挤度或已初步消化，电子、通信成交额占比回落，或存在一定反弹修复需求。从800成长和价值的风格收益来看，当前成长风格或有修复需求。（数据来源：Wind， 20260907）

　　wind，20210616-20260904

　　然而，美联储9月加息预期已升至约60%，全球高利率环境持续压制科技成长估值。美联储议息会议要到下周后半周才能落地，另外本周五美国8月CPI数据公布，将成为为加息和不加息最重要的参考数据，在此之前，科技板块或仍受制于美元流动性的波动，向上空间可能有限。（数据来源：财联社， 20260907）

　　考虑到A股价值风格股息率下降，科技或短期受制于美联储议席会议政策，不妨在关注科技+红利的基础上，适度关注港股板块，或能更好地平滑组合波动。一方面，港股红利当前股息率仍然普遍在5%以上（国新港股通央企红利指数股息率最新数据5.35%、wind，20260907），部分高息蓝筹达6%-8%，相比A股红利的收益优势更为明显；另一方面，港股互联网科技企业近期调整较多，恒生科技指数从高点回落显著（港股通中国科技指数近20日下跌6.73%，wind，20260811-20260907），向下空间或有限，今日市场港股红利走势好于A股红利。（数据来源：Wind， 20260907）

　　二、市场表现回顾

　　A股：收盘沪指涨0.07%报3932.70，深成指涨1.91%报13774.91，创业板指涨3.41%报3398.68。成交1.95万亿缩量846亿，超3100只个股上涨。算力硬件集体反弹（CPO/PCB/半导体），银行煤炭调整，消息面上，财政部注资国有大行和保险公司等共计3600亿，银行股上周涨幅较大后今日出现调整。（数据来源：财联社， 20260907）

　　国债期货：收盘30年期涨0.06%报116.44，10年期持平于109.43，5年期涨0.03%报106.465，2年期涨0.01%报102.578。3000亿特别国债供给影响消化平稳。（数据来源：财联社， 20260907）

　　海外权益市场：上周美股涨跌不一，道指跌0.27%，标普500指数涨0.09%，纳指涨0.40%。美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期的5.5万人，市场对美联储9月加息预期迅速升温至约60%，高成长股估值承压。（数据来源：财联社， 20260907）

　　海外其他市场：上周国际油价大幅上涨，纽约油价涨近9.7%，布伦特油价涨近7.8%，美国在G20财长会议上升级对伊朗制裁表态，地缘溢价回升推动油价走强。贵金属价格承压，国际金价跌1.18%，银价跌1.53%，非农数据落地后美元走强、长端美债收益率跳升压制贵金属。（数据来源：财联社， 20260907）

　　三、其他重要信息

　　1． 另外，9月6日财政部宣布发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本。（数据来源：财政部，20290906）

　　2． 中央网信办等七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026-2030年）》，工信部发布《AI中小企业创业支持计划（2026-2028年）》，硬科技与绿色算力政策密集。（数据来源：财联社， 20260907）

　　3． 储能行业产能过剩风险加剧，有关部门近期正全面摸排现有及规划中的产能底数，储能电芯是重点领域之一，尚处规划阶段的项目暂缓审批。（数据来源：财联社， 20260907）

　　4． 2026年国家医保目录现场谈判竞价与商保创新药目录价格协商在京开启，664个药品通用名申报，601个通过形式审查，现场谈判预计持续4-5天。（数据来源：财联社， 20260907）

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