上证又到3900上方后，怎么看？——银华投顾每日观点2026.9.18

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　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　人民币创阶段新高：离岸升破6.7，资产比价之下，中国资产吸引力或上升。地缘冲突释放一定缓和信号，沙特与胡塞传将达成约两周停火安排，油价回落，或提振市场风险偏好。今日亚太市场上涨，A股放量，超4200只上涨、成交2.09万亿。但午后有所缩量，3900上方或有更多分歧。（数据来源：Wind，2026.9.18）

　　配置观点：不追高、不押注单一方向，边走边看，均衡打底、留有仓位余地。

　　今天，全球市场迎来一波共振修复，A股也走出了大涨行情。（数据来源：Wind，2026.9.18）

　　隔夜，美联储加息落地后的第二天，美股三大指数全线反弹，纳指涨1.69%，费城半导体指数大涨3.14%；10年期美债收益率从决议日的5.01%回落至4.94%，美元走软，黄金收复4300美元。今天亚太市场接力上涨，A股成交额2.09万亿元，较上日放量2564亿元，重回2万亿上方。（数据来源：Wind，截至2026.9.18）

　　先说说今天最值得关注的一条线索：离岸人民币升破6.7关口，创2023年1月以来新高。这条线索的含金量，在于它出现的背景：美元指数刚站上过100、美债收益率也一度创下2007年以来的新高——在外部环境整体偏紧的情况下，人民币走出了强势姿态，或说明支撑更多来自自身。（数据来源：Wind，截至2026.9.18）

　　一是人民币国际化的稳步推进，全球外汇储备多极化的趋势下，美元信用的边际弱化正为人民币资产带来增量配置需求；

　　二是货币政策“以我为主”的底气，国内债市保持低利率、低波动，人民币资产的性价比正在被重新审视。

　　对权益市场而言，汇率走强或是最直接的信心来源之一，从资产价格比价角度而言，中国资产的吸引力正在上升。

　　再看海外地缘局势，据传由阿曼斡旋，沙特与胡塞武装将达成两周左右的停火安排，油价应声回落；美方也批准了伊朗代表团的联合国大会签证，接触窗口或进一步打开。这条线索的重要性在于它的传导链——原油价格、美国通胀、美元利率、全球资本开支与消费，这组变量在过去两个月里反复主导着全球资产的定价；油价若能真的降温，美联储继续加息的必要性也会随之下降。今天风险偏好的回暖，某种意义上可能就是这条链在往好的方向松动。（数据来源：Wind，2026.9.18）

　　当然，今天热闹的市场里，还有些信息需要关注：

　　一是量能的结构。全天2万亿左右的成交看起来不错，但午后成交额较早盘明显缩量——资金冲了一波之后，追高意愿在减弱。（数据来源：Wind，2026.9.18）

　　二是位置。沪指3900点上方，压力还在。（数据来源：Wind，2026.9.18）

　　资产配置上，我们怎么看？

　　反弹是好事，但一天还不足以定论。今天的放量、普涨，是实实在在的积极信号；但趋势的确认需要更多条件：量能能否持续稳定在2万亿上方、沪指能否带量站上20日均线、人民币的强势能否延续。在这些信号明朗之前，“边走边看”或是更稳妥的姿态。

　　操作上，均衡打底、不追高、留有余地。3900点上方，与其急着下结论，不如边走边看，把确认信号放在情绪前面。

　　再来看今天具体行情：

　　境内权益：全天高开高走，个股涨多跌少，沪深京三市超4200股飘红，今日成交2.09万亿。截止收盘沪指涨0.94%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.25%。（数据来源：Wind，2026.9.18）

　　境内固收：30年期国债期货上涨0.37%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：Wind，2026.9.18）

　　其他信息：

　　1、日本央行：将根据经济和物价情况继续加息。中东、AI需求和汇率是影响利率路径的因素。受人工智能、原油及日元走弱影响，生产者价格处于高位。将物价趋势稳定在2%左右非常重要。需要避免物价偏离目标、损害经济。近期油价正在上涨。原油驱动的物价上涨可能正在广泛蔓延。（数据来源：华尔街见闻，2026.9.18）

　　2、住房城乡建设部：现房销售是大势所趋。在商品房销售上，推进现房销售制，解决项目销售“一手交钱，一手交房”的问题，实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险。现房销售是大势所趋，从国家统计局数据来看，近年来现房的销售面积保持正增长，占新房销售面积的比重逐年提高。新项目优先选择现房销售，统筹用好针对项目的土地、金融、税收等支持政策；实行预售的，完善预售资金监管，切实维护购房人合法权益。（数据来源：华尔街见闻，2026.9.18）

　　3、《医药工业发展“十五五”规划》发布 创新药产业规模年均增速将超20%。工业和信息化部等十部门近日联合印发《医药工业发展“十五五”规划》。规划提出，到2030年，生物医药研发应用稳居世界前列，创新驱动效能充分释放，重点领域关键核心技术实现系统性突破。核心竞争力与国际影响力大幅跃升。生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业，持续守护增进人民生命健康福祉。（数据来源：华尔街见闻，2026.9.18）

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