【香江策论每日一图】韩国股市现金缓冲垫变薄，杜杆压力处于高位

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　　来源：张忆东策略世界

　　A行情调整的时间还不够充分，A相关股权和债权融资压力都需要时间缓解。从调整空间上看，美元、通胀和微观拥挤等三重风险仍未完全消化。6月中旬至今持续提示，7月全球股市行情将延续高波动，就是以时间换空间释放风险。后续Al行情扩散方向的硬核资产，包括Al核心主线、资源、能源、出海产业链、含Al量高的券商等。

　　强平压力已从6月峰值回落，但仍不算常态；7月6日未收款强平比例为3.5%，高于2023年11月以来95%分位线2.5%。

　　现貨侧待命现金（投责者保证金/Rp回购现金）在快速离场，而衍生侧押注/对冲在加码

　　杠杆对现金的缓冲垫在变薄：融责余额/投责者保证金回升至33.6%，近1年91%分位

　　外责持续流出，散户继续买入杠杆ETF