大摩邢自强：AI 天量融资正与美债抢长期资本，长端利率难下、美元或走软 · 财政部回购治标不治本

（来源：合纵观察）

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：美债长端利率难下背后，AI 天量融资正与国债抢长期资本。• 前 7 个月 AI 企业债发行 2700 亿美元• 明年云巨头资本开支 1.3–1.4 万亿，2027 自由现金流转负 1400 亿• 财政部回购 20 亿→40 亿，治标不治本，或压制美元• 主权 AI：美国资本开支今年 8600 亿，欧洲 2030 年投 7500–8000 亿欧元• 美国原油储备跌破 3 亿桶，油价缓冲工具接近耗尽9 分钟讲清美债利率难下、AI 融资与资产配置核心判断。