洪灏：40万亿美债逼近极限，大A四季度能打赢翻身仗吗？

（来源：合纵观察）

洪灏（中国首席经济学家论坛理事）最新重磅研判：2026四季度宏观大势与大类资产轮动。• 40万亿美债超1/3在近两年集中到期，再融资利率自1%飙至4%~5%，财政支出承压• 中东地缘陷入不对称消耗，油价通胀一涨难跌，长端美债收益率长期易升难跌• 长期美债迈入5%~6%配置区间，股票相对债券风险溢价倒挂，触发大类资产跨周期轮动• 短期对美债过度悲观迎来情绪修复，为四季度风险资产反弹创造窗口• AI从模型软件爆发走向物理硬件瓶颈，电力、芯片与稀缺资源成为新一轮核心刚需12分钟深度复盘，带你看清四季