高盛 2H26 商品调研：废铜每年流失 50 万吨，2027 煤价预测下调至 750 元——一紧一松两条主线

（来源：合纵观察）

高盛刚结束为期一周的中国大宗商品半年度实地调研，23 场访谈覆盖废铜、煤炭、铝与新能源全链条。本期 11 分钟带你抓住一紧一松两条主线：• 废铜年供应缺口 50 万吨，合规成本把个体回收户挡在门外• 现货铜加工费 -200 美元/吨，2026Q4 起精炼铜减产渐近• 有贸易商看 2027 年铜价至 15000 美元，紫金、洛钼买入重申• 山西保供提速，2027 年动力煤基准价预测从 850 下调至 750 元• 中煤 H/A 降中性、兖矿 H 降卖出；厄尔尼诺对铝的威胁被高估一紧一松，就是未来