付鹏：新西兰“双杀”回忆录 · 经常项目逆差一度占 GDP 约 9%，资本项目补不上了

（来源：合纵观察）

付鹏以自己从 2014 年开始跟踪、交易新西兰的经历，复盘小型开放经济体的 CA-FA 模型：经常项目逆差靠资本项目顺差融资，需要正利差抵消贬值预期和 swap 成本。当乳制品出口、能源进口、海外利率与房地产杠杆同时逆转，经常账户和资本账户会一起恶化。• 2014 年起，付鹏做空纽元，同时配置奥克兰与皇后镇房地产，交易主线持续 10 年以上。• 2021—2023 年前后，新西兰经常项目逆差占 GDP 一度接近 9%。• 澳洲四大行控制新西兰主要银行，房贷利息与股息外流加大资本账户压力。• 疫情