黄金反弹结束随时下跌

（来源：黄金网王杨）

黄金反弹不过4400-4500，我上周五就写文章说黄金这波是假涨，目前来看这个短线判断是准确的，中线黄金会跌破4300，会往4250这个方向走，甚至跌破4200. 内盘跌破925，甚至是910.

近期黄金价格持续承压，背后的核心逻辑仍然是美联储利率预期重新升温。油价上涨叠加强于预期的美国经济数据，使市场再次担心通胀压力可能维持在高位，美联储进一步加息的可能性也随之上升。对于本身不产生利息的黄金而言，利率和美债收益率上行往往意味着持有黄金的机会成本增加，这也是近期金价走弱的重要原因。

从最新数据来看，美国经济韧性仍然较强。9月标普全球美国综合PMI初值升至58.4，创2021年以来新高，制造业和服务业的新订单及就业均表现强劲。与此同时，美国国债市场继续承压，五年期美债收益率重新突破5%，反映市场对高利率维持更久、甚至进一步加息的预期有所加强。

此外，油价上涨也让黄金面临一个比较复杂的环境。一方面，中东局势紧张通常会给黄金带来一定避险支撑；但另一方面，能源价格上涨又可能进一步推高通胀，从而强化美联储收紧政策的理由。因此，现阶段黄金并不是简单由“避险情绪”主导，而是更多受到实际利率、美元以及美联储政策预期的影响。

从技术面来看，黄金1小时级别已经明显从此前的上涨趋势转入震荡下行结构。前期金价从4235附近快速上涨至4400一线，但在4400附近见顶之后，价格始终未能形成新的高点，反而出现了高点逐步降低、低点不断下移的走势。

从结构上看，这已经比较接近典型的“更低高点+更低低点”形态，也就是短周期空头趋势逐渐形成。均线同样强化了这一判断，目前价格运行在中长期均线下方，短期均线向下，中期均线也开始拐头，说明空头仍然占据一定主动。

不过，当前价格已经进入一个比较关键的位置。黄金目前运行在4274—4300附近，内盘在920-930，这一带正好接近此前上涨行情的61.8%斐波那契回撤位，大约在4300附近，对应的内盘价格是925。

因此现在出现了一个非常典型的技术状态：

趋势偏空，但价格已经来到重要支撑区域。

这意味着现在并不是一个特别适合继续追空的位置。因为如果4270—4300一带能够形成支撑，黄金很可能出现一轮技术性反弹。但反过来，仅仅因为价格触及61.8%回撤位，也不能直接判断底部已经形成，因为当前整体趋势仍然偏弱。

从右侧K线来看，黄金在经历一轮快速下跌之后，已经开始出现一些小实体K线和上下影线，说明4300附近，内盘价格在930附近的多空争夺正在增强，下跌动能相比前期有所减弱。不过，目前这些K线还只能理解为“跌势暂时放缓”，并不能确认趋势已经反转。

接下来可以重点观察三个位置。

首先是4270—4300区域。如果这个位置能够守住，并且价格重新站上4350附近，内盘是935，那么短线反弹空间可能进一步打开，上方可以关注4380-4400，内盘往940，甚至950上方走。

第二是只要破不了4350，内盘涨不到935，并出现长上影、阴包阳或者冲高回落，那么黄金就随时都有可能继续下跌，目前我的判断是这种情况最有可能。也就是下跌前会有一次小反弹。

综合基本面和技术面来看，当前黄金仍然处于偏空环境。基本面上，美联储加息预期、美债收益率上行和美元走强继续压制黄金；技术面上，周期下降结构仍未被破坏。

现阶段可以用一句话概括：

基本面偏空，技术趋势偏弱，但价格已经进入关键支撑区，接下来比方向更重要的是等待确认。