20260629 刘刚：全球资产普跌根源拆解，韩国股市杠杆、美联储新政、AI 存储全梳理

（来源：合纵观察）

本期中金宏观策略周论完整复盘全球市场近期集体下跌行情，逐一解答核心市场疑问：美债利率下行美元却持续走强的底层逻辑、黄金短期承压的定价机制；全面测算韩国股市高杠杆真实风险，拆解散户交易、衍生品、头部存储股集中带来的波动传导路径；解读新任美联储主席沃什 6 月 FOMC 改革新政与加息预期变化；分板块剖析 AI 产业商业化现状，B 端 C 端 Token 市场空间、头部模型厂商营收增速与盈利周期；最后复盘存储行业超预期景气，AI 全栈需求、供给长期紧缺、海内外存储厂商投资机会。区分 “好拥挤” 与 “坏拥挤”