20260710 伯恩斯坦：从供需格局到产业份额，看懂国产替代真实进度与投资逻辑

（来源：合纵观察）

在地缘张力持续主导科技产业定价的当下，市场普遍默认中国与全球晶圆代工体系的切割会快速落地。但拆解 2025 年全行业最新数据后，核心结论恰恰相反：脱钩确实是长期确定方向，可节奏远比想象平缓，它是一场持续多年的长周期重构，而非一蹴而就的剧烈断裂。 本期内容我们以 22/28 纳米为分界，分别从先进制程与成熟制程两个维度展开：先从供需两端还原中国 IC 设计公司的代工选择、境外厂商的产能布局，纠正市场对 “产能迁出红利” 的认知误区；再通过全球厂商份额变迁，审视国内代工厂大举扩产的实际成效与背后代价；最后落脚