市场最亢奋的时候，迎来当头一棒

（来源：剑锋无尘）

黄金连涨四天，气势如虹。4天前市场还一片哀鸿遍野，现在又开始全面唱多了，可以看看华尔街日报昨天连发两文，让人抄底呢。

期货期权端全面放量，期权信号也全面指向看多，前几天黄金白银甚至出现了利空钝化，美元指数和实际利率上涨都压不住了。

昨天我也说了，现在谈反转还为时尚早：

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剑锋无尘，公众号：剑锋无尘还没到确认反转的时候

这波触碰到关键压力位后下又来了，技术形态还没有完全突破，在没有真正突破之前，我是不会入手的。这波突破失败后，那后续下跌的空间应该还不小。目前来看，利空还没有释放完毕。10Y美债收益率创年内新高，很容易杀美股估值，加上美股还没有真正调整，一旦有个中等幅度的回调，很大概率会把贵金属带崩。另外油价升高还会进一步提升加息预期，虽然我认为不会加息，但是还有1周就是FOMC会议，美联储现在进入了静默期，市场很容易继续借着加息预期来压制黄金。

所以黄金最危险的时刻还没过去，最危险的时刻可能就是这一周。等到最后一波调整结束，即便后续CPI继续升高，美联储仍然是降息的概率更高。

参考2007到2008年，总体CPI从2%左右重新爬回4%以上的这七个多月里，美联储不但没加息，反而把利率从5.25%砍到了2%。而且不是象征性地降，2008年1月22日紧急降75个基点，8天后1月30日再降50个基点，3月降75个基点，4月又降25个基点。一边看着通胀往上走，一边继续降息。2008年4月底利率落到2%，通胀却还在往上走，2008年7月同比升到了5.6%。

所以，为什么07年、08年通胀一路升高，美联储还敢降息？不怕通胀失控吗？因为当时跟现在的情况很像，涨得猛的是能源和食品，并没有出现工资-价格螺旋。总体CPI冲到5.6%那个月，核心CPI只有2.5%，说明这波通胀主要是汽油和食品推的，住房、服务、工资这些没有全面失控。

我之前说过很多次，美国工会力量现在远不如上世纪七八十年代，通胀很难再推动工资-价格螺旋上涨，长期通胀预期也很难失控。

另外，07年金融体系已经出问题了，房价下跌、次贷资产恶化、银行惜贷、信用利差扩大。降息只是在对冲信用收缩，不等于银行马上放水。

而这一次很可能也是这样的剧本，在加息预期打得最狠的时候，突然转向。