“创系列”指数再扩容：创业板算力——从光模块到PCB、算力租赁，挖掘算力硬件机会

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（来源：广发基金指数投资）

8月7日，多家基金管理人集中上报创业板算力基础设施指数ETF，其中就包括创业板算力ETF广发。算力基础设施是数字经济时代的新基建核心，创业板算力基础设施指数为投资者布局战略性新兴产业提供了技术标尺。

相关ETF产品的集中申报，既是紧跟产业趋势的时代选择，也是对创业板改革的积极响应。一方面丰富了居民财富管理的产品体系，另一方面完善了机构配置工具，有助于吸引中长期资金入市。

一

算力基础设施为何如此重要？

1

算力生产的硬件底座，需求“水涨船高”

在了解算力基础设施之前，我们得先来解析一下算力产业链是如何构成的。从上下游角度看，AI产业链大致可以这样区分：

上游“造硬件、建机房、存储芯片”，是AI产业链的基础设施与硬件层，主要包括：CPU、GPU、DRAM等算力芯片和存储芯片；光模块、交换机、服务器整机、主板等通信和硬件设备，以及服务器、液冷、电力电网等配套设施；

中游“搭平台、出模型、卖服务”，如模型算法，云厂商、互联网数据中心（IDC）等，提供的是大模型和其他平台服务；

下游“落场景、用模型、变产品”，如人形机器人、智能驾驶、卫星通信等搭载大模型的应用场景。

而算力基础设施指的是上游硬件层及中游的云服务/IDC环节，覆盖了算力的生产保障、网络建设、存储运维等关键环节，是AI的工业地基。

比如芯片生产算力，需要提供稳定集中的环境；而互联网数据中心（IDC）、智算中心这样的“大机房”正好能提供这样的物理支持；又比如算力数据之间需要传输、存储，因此需要光通信和云存储系统，来满足高速传、存、取的需求；还有算力的调度、芯片的散热、系统的供电等等，这些为“芯片生产算力”提供“保驾护航”的板块就是算力基础设施。如果说在AI时代，算力是全新的“电力能源”，那么算力基础设施就是发电厂、电网、变电站等保障电力生产传输的完整体系，可以说没有算力基础设施，算力就无法稳定生产和存储运用。

因此，随着人工智能大模型进入万亿参数时代，市场对算力的需求指数级放大，作为算力“硬件底座”的算力基础设施需求也会“水涨船高”，迎来新的增长格局。

近期就有多个科技巨头竞相增加资本支出，来“抢建”数据中心、云存储等基础设施。如国内某龙头的财报也显示，二季度资本开支528亿元、同比增加176%，上半年847亿元、同比增加82%，主要都是投向IT基础设施（含AI算力采购）及数据中心。海外巨头Alphabet披露的未完成采购承诺、合同义务及租约总额已达9020亿美元，较一年前增长约九倍，合同将在未来多年逐步履行；其2026年资本开支指引已上调至1950~2050亿美元，主要用于硬件设备和数据中心的投入。

数据来源：彭博社（Bloomberg）、 本网，《AI领域最烧钱的企业正在加速投入》，2026.8.14

2

不止护航，技术迭代“含金量”大增

另一方面，由于算力集群的规模不断膨胀，其对传输带宽密度、信号延迟、散热速度等物理环境要求也不断提高，这反而倒逼了光模块CPO、智算中心、水冷散热等等算力基础设施细分环节的技术革新。也就是说，算力基础设施已经不单单是为算力“保驾护航”这么简单，而是反过来能直接优化AI算力集群的运算效率，“含金量”自然当刮目相看。

以AI服务器架构为例，其中光模块速率向800G/1.6T升级，CPO（共封装光学）等新封装技术开始渗透，高带宽内存（HBM）成为了解决“存储墙”瓶颈的标配，印制电路板（PCB）向高层数、高频高速基材方向升级；上文提及的芯片发热量的骤增问题，数据中心也开始用液冷方案代替传统的风冷方案来解决。

根据摩根士丹利的拆解报告，目前在整机成本中，GPU占比预计从约65%降至约51%，但绝对金额仍增长57%；而其他算力基础设施的估算占比，则由约35%提升至约49%，其中存储估算内存价值量激增435%（占比升至约26%），PCB、MLCC、供电散热等配套环节价值量也有数倍增长。这样的技术升级，往往能给行业带来更强的利润弹性。

数据来源：摩根士丹利，《NVIDIA VR200 NVL72 BOM Teardown》；eefocus 芯世相，《英伟达最新AI服务器拆解：GPU占比降低，这些芯片机会正在爆发》

图1：英伟达AI服务器BOM价值占比

3

政策持续加码，算力基础设施或迎战略红利

显然，我国也认识到算力基础设施在产业链上日益彰显的重要性，今年以来出台了多个国家战略级政策护航。如“十五五”规划建议将算力与算法、数据并列为高效供给的核心要素，国家发展改革委明确推进全国一体化算力网建设，工业和信息化部部署“1+M+N”国家算力互联互通节点体系。多地政府工作报告将算力基础设施建设“置顶”，政策从资金、场景、电力、网络多个维度同时护航。

可以说，算力基建的战略地位已与铁路、电力等传统基础设施同等。政策护航不仅提供了需求确定性，也为产业链公司创造了稳定的经营环境，让重资产投入的回报预期更加清晰。

4

具备“重资产、长周期”的高壁垒属性

值得一提的是，相比于算力链上的其他产业，算力基础设施还有一个特殊的定位，那就是“重资产、长周期”的高壁垒属性。

以智算中心为例，其从拿地、审批到交付需要18至36个月；大型电力变压器交付周期超过3年，重型燃气轮机超过5年，美国数据中心电力并网平均等待时间已从2年拉长至5年以上。这些物理约束无法靠资本提速，决定了算力基建供给的刚性特征。

一方面是需求端资本开支爆发式增长，另一方面是供给端受物理周期约束无法同步释放，因此供需缺口预计将持续较长时间，从而大幅拉长行业景气周期。对投资者而言，这种“慢变量”恰恰是长期配置的价值所在，让真正有产能、有壁垒的公司获得更持续的市场溢价。

图2：部分算力基础设施的供给硬约束

二

创业板算力基础设施指数：

聚焦算力基建的工具化表达

算力基础设施的投资价值虽然日益显著，但过去一段时间里，市场上的人工智能主题指数较多，直接聚焦于该行业的指数工具相对较少；而新近推出的创业板算力基础设施指数，正好可以成为锚定该细分行业的专业化表达工具。

从指数属性来看，创业板算力基础设施指数有三个优势。

01

算力上游硬件含量纯粹

创业板算力基础设施指数（970083）最大的特点，是锚定算力硬件而非很多泛AI指数重仓的半导体。

从子行业分布看，以申万二级行业分类，其前五行业和占比分别为通信设备23%（包括光通信收发模块、光纤连接器等设备龙头公司）；IT服务16%（包括提供CDN、IDC、云计算及云安全服务的服务商和平台商）；消费电子13.8%（包括数据存储设备等龙头企业）；元件12.0%、通信服务11%，基本覆盖“计算、网络、存储、运维”链条，算力基础设施属性较高。

图3：创业板算力基础设施指数（970083）行业分布

02

覆盖PCB、算力租赁等泛AI指数相对低配的景气方向

相较市场上已有的泛AI指数，创业板算力基础设施指数覆盖PCB、算力租赁等泛AI指数相对低配的景气方向，从概念行业看，指数不仅重仓光模块（21.34%）、存储芯片（15.40%）等方向，也覆盖了IDC（算力租赁）（14.56%）、PCB（12.59%）等市场指数中覆盖相对较少的景气环节。

图4：创业板算力基础设施指数细分行业权重

从主营分析来看，前十大成份股中，协创数据、奥飞数据、润泽科技、光环新网主营智算中心、GPU算力租赁；景嘉微、君正股份主营算力硬件芯片；锐捷网络、网宿科技则主营算力集群网络与CDN加速业务。

数据来源：Wind，截至2026.7.31。以上仅为指数成份股介绍，不构成任何投资建议。以上数据仅为时点数据，指数公司后续可能对指数编制方案及样本股进行调整，指数成份股构成及权重占比将相应变动，请投资者关注相关调整可能带来的风险

03

历史弹性突出，表现优于人工智能等泛AI指数

从长期业绩角度看，创业板算力基础设施指数涨跌幅表现领先人工智能等其他相关指数，累计收益率与年化收益率突出。

图5：指数业绩对比（全收益指数）

数据来源：Wind，截至2026.7.31。创业板算力(970083.CNI)基期为2022.12.30，基日以来完整会计年度涨跌幅为+48.46%（2023）、+34.97%（2024）、+79.34%（2025）。人工智能(931071.CSI)基期为2014.12.31，近五年完整会计年度涨跌幅为+1.22%（2021）、-38.29%（2022）、+7.77%（2023）、+20.63%（2024）、+79.29%（2025）。CS人工智(930713.CSI)基期为2012.06.29，近五年完整会计年度涨跌幅为+6.63%（2021）、-35.47%（2022）、+10.30%（2023）、+20.17%（2024）、+67.39%（2025）。科创AI(950180.CSI)基期为2022.12.30，近五年完整会计年度涨跌幅为+12.68%（2023）、+32.36%（2024）、+50.68%（2025）。指数过往表现不预示未来表现，不代表基金业绩，也不构成基金业绩表现的保证

而从近期的中报窗口期来看，业绩也验证了算力基础设施的景气度。如某光模块龙头上半年预计净利润70.00亿元~80.00亿元，同比增长77.56%~102.93%；某存储模组龙头上半年归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%（注：该公司过高增幅是由于去年同期归母净利润较低带来的低基数效应）；其余PCB头部厂商订单饱满，算力租赁的签约量与上架率双升，某龙头从传统IDC向智算中心（AIDC）升级，上架率100%，合同负债激增72倍。

三

广发算力链ETF矩阵：多层级布局工具

围绕算力产业链，广发基金已形成覆盖基础设施、网络配套、制造上游与宽基整体的多层级ETF矩阵，投资者可以根据对产业链不同环节的判断选择配置。

创业板算力ETF广发（158049）。该产品聚焦创业板中算力基础设施领域，覆盖通信设备、IT服务、元件、通信服务等算力基建核心环节，为投资者提供布局算力基建的便捷工具。指数前十大成份股包括协创数据、软通动力、光环新网、景嘉微、网宿科技、宏景科技、奥飞数据、锐捷网络、润泽科技、君正股份。

通信ETF广发（159507）及其联接基金A/C（019236/019237）跟踪国证通信指数（399389.SZ），聚焦通信设备+运营商，一键配置数字中国，前十大成份股包括中际旭创、新易盛、中兴通讯、天孚通信、中国电信、中国移动、亨通光电、光迅科技、中天科技、中国联通。

半导体设备ETF广发（560780）及其联接基金A/C（020639/020640）跟踪中证半导体材料设备主题指数（931743.CSI），聚焦半导体材料和设备，自主可控重点卡脖子环节，前十大成份股包括中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技（维权）、华海清科、中科飞测、华峰测控、芯源微、安集科技、江丰电子。

创业板ETF广发（159952）及其联接基金A/C/Y（003765/003766/022896）跟踪创业板指（399006.SZ），成长风格高弹性，聚焦新质生产力，前十大成份股包括宁德时代、中际旭创、新易盛、东方财富、阳光电源、三环集团、汇川技术、长川科技、胜宏科技、天孚通信。

数据来源：Wind，截至2026.8.13，以上数据仅为时点数据，指数公司后续可能对指数编制方案及样本股进行调整，指数成份股构成及权重占比将相应变动，请投资者关注相关调整可能带来的风险。以上提及个股仅作指数成份股展示，不构成个股推荐。基金有风险，投资须谨慎

创业板算力ETF广发销售费用如下：认购费率：低于100万份为0.30%，高于（含）100万份为1000元/笔。申赎费率：投资者在申购基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.3%的标准收取佣金；投资者在赎回基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金。详情请查阅上述基金招募说明书、基金合同等法律文件

通信ETF广发销售费用如下：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准；广发国证通信ETF发起式联接销售费用如下：联接基金分为A、C两类份额，其中A类份额收取申购费用，但不从基金资产中计提销售服务费；C类份额不收取申购费用，但从基金资产计提销售服务费，销售服务费费率为0.30%/年。A类份额申购金额（M）及申购费率如下：M<100万元为1.20%；100万元≤M<500万元为0.80%；M≥500万元为1000元/笔。A类、C类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；D≥7日为0.00%。具体详见招募说明书等法律文件及基金公告

半导体设备ETF广发销售费用如下：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准。广发中证半导体材料设备ETF发起式联接销售费用如下：联接基金分为A、C两类份额，其中A类份额收取申购费用，但不从基金资产中计提销售服务费；C类份额不收取申购费用，但从基金资产计提销售服务费，销售服务费费率为0.30%/年。A类份额申购金额（M）及申购费率如下：M<100万元为1.20%；100万元≤M<500万元为0.80%；M≥500万元为1000元/笔。A类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；D≥7日为0.00%。C类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；D≥7日为0.00%。具体详见招募说明书等法律文件及基金公告

创业板ETF广发的销售费用如下：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准。广发创业板ETF发起式联接费用说明：联接基金分为A、C、Y三类份额，其中A类收取申购费用，但不从基金资产中计提销售服务费；C类份额不收取申购费用，但从基金资产计提销售服务费，销售服务费费率为0.40%/年（优惠后0.20%）；Y类收取申购费用，但不从基金资产中计提销售服务费。A类份额申购金额（M）及申购费率（前收费）如下：M<100万元为1.20%；100万元≤M<500万元为0.80%；M≥500万元为1000元/笔。A类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；7日≤D<365日为0.50%；1年≤D<2年为0.30%；D≥2年为0.00%。C类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；7日≤D<30日为0.125%；D≥30日为0.00%。Y类份额申购金额（M）及申购费率（前收费）如下：M<100万元为1.20%；100万元≤M<500万元为0.80%；M≥500万元为1000元/笔。Y类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；D≥7日为0.00%。具体详见招募说明书等法律文件及基金公告

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