碳酸锂重回15万元，锂行业正在交易什么？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

（来源：华安ETF）

碳酸锂重新站上15万元，期货与现货给出了方向一致、强度不同的信号。8月28日，广州期货交易所碳酸锂2701合约收于15.96万元/吨，上涨4.77%；碳酸锂连续合约收于15.71万元/吨，上涨4.29%。同日，iFinD国内电池级碳酸锂现货均价为15.26万元/吨。自8月3日至28日，连续合约累计上涨约13.5%，期货价格对供需变化的反应快于现货。

价格上行的直接触发，是一处重要锂云母矿的复产时间表再次出现变化。8月26日，宜春市生态环境局撤销枧下窝锂矿采矿项目环评拟受理公示，待核准相关公示程序后另行发布。此次撤销属于程序事项，并不代表项目停止推进，但客观上延长了产量恢复的观察窗口。该矿停产前月均折合碳酸锂产量约7000—8000吨，对国内锂盐供应节奏具有较高影响。

本轮行情更深层的含义，是市场开始提高“供给兑现时间”和“现实去库”的权重。矿端进度延后降低了短期供给弹性；与此同时，锂盐产量回升、库存继续下降，说明需求能够消化新增产出。15万元由此成为观察行业盈利修复的重要位置，后续仍需跟踪库存、产量与下游排产。

复产时间被拉长

供给预期更关注兑现节奏

锂资源供给并非只有产能数字，项目合规和投产节奏同样决定有效产量。矿山稳定出矿仍需完成环评、安全设施及选矿配套等环节。枧下窝环评拟受理公示撤销后，市场相应调整其恢复供矿的时间预期。资源进入流通环节推迟，会在下游旺季放大库存去化的边际影响。

国内锂盐产量已经开始恢复，但新增供应仍未扭转库存下降趋势。SMM数据显示，截至8月27日当周，国内碳酸锂产量为23808吨，环比增加801吨，增幅约3.5%；盐湖检修结束和锂辉石原料到港构成主要增量。供给端能够随价格回升而修复，但矿端审批、进口到港和锂盐厂复产并不同步，因此市场更重视每周实际产量，而非远期规划产能。

增产仍去库

需求强度得到库存验证

碳酸锂当前最有解释力的数据，是“周产量增加、库存继续下降”同时发生。截至8月27日，SMM小样本现货库存为6.16万吨，较前一周减少4745吨，降幅约7.1%；大样本库存为7.88万吨，单周减少7590吨。产量环比回升而库存加速下降，意味着下游采购与实际消耗覆盖了当期供给增量，价格因而获得了基本面支撑。

连续去库也改变了产业链的采购行为。库存下降时，正极材料与电池企业对原料交付更为敏感，旺季排产更容易转化为现货采购。8月末期货价格高于现货，反映市场对9月需求的预期；若库存继续下降，补库有望推动现货跟进。

动力需求保持增长

储能抬升锂需求中枢

新能源汽车仍是锂需求的基本盘，7月产销数据保持较快增长。工业和信息化部数据显示，2026年7月我国新能源汽车产量和销量分别为157.6万辆、156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%，新能源汽车新车销量占比达到60.4%。国家统计局同时披露，7月锂离子电池产量同比增长58.8%，电池生产端的增速明显快于整车销量。

储能正在成为影响碳酸锂需求斜率的重要变量。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年1—7月动力和储能电池累计销量1164.6GWh，同比增长48.1%。其中，动力电池销量790.4GWh、增长37.1%；储能电池销量374.2GWh、增长78.6%。储能占比提升，降低了锂需求对汽车销售季节的依赖，也增强了碳酸锂需求韧性。

从价格修复到利润兑现

资源与成本决定弹性

半年报表明，锂价中枢回升已经开始进入企业利润表。赣锋锂业2026年上半年锂系列产品实现营业收入141.97亿元，同比增长198.5%，毛利率为42.44%，同比提高34.08个百分点；公司将收入增长主要归因于锂系列产品售价回升及锂电池产品销量增加。天齐锂业同期综合毛利率为64.39%，归母净利润为42.42亿元。

当前锂行业交易的核心是供需平衡表改善，并由此推动盈利预期上修。后续判断可以集中在三个可验证变量：枧下窝等矿山的实际复产时点、碳酸锂社会库存能否延续下降，以及动力与储能电池排产能否保持增长。若供给恢复仍慢于需求扩张，锂价中枢与资源企业盈利有望获得持续支撑。

产品推荐

有色ETF华安（512940）提供了覆盖锂资源及其他有色资源企业的指数化工具。该产品跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892），指数从有色金属行业中选取拥有矿产资源储量的上市公司证券作为样本。