房地产迎来政策组合拳，美联储又放鹰！A股如何布局？｜周度市场观察

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（来源：摩根士丹利基金财富汇）

重要事件回顾

1. “8·28房贷新政”落地：最长可贷40年

8月28日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》。整体来看，沿用多年的房贷框架此次迎来系统性重塑。《意见》重点提到，其一，个人住房贷款最长年限从此前的30年延长至40年；其二，现房销售的项目，贷款在销售备案后发放，预售项目则在项目竣工备案后发放；其三，单个房地产项目对应一家主办银行。业内认为，房贷新政是房地产金融精准施策的重要体现。（来源：华夏时报）

2. 工信部：“十五五”加快打造一系列新兴支柱产业

8月26日，工信部介绍“十五五”推进新型工业化有关情况。工信部表示，未来五年将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）等未来产业成为新的经济增长点。同时加强关键核心技术攻关、提升先进制造能力、梯度培育优质企业、提速算力与新一代通信网络建设，综合整治“内卷式”竞争，打造市场化、法治化、国际化营商环境。（来源：工信部）

3. 最强厄尔尼诺来袭？专家：全球农业将面临减产风险

近日，中国气象局表示，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高，预计将于2026年11月至12月前后达到峰值，形成一次超强厄尔尼诺事件，并大概率成为历史最强的厄尔尼诺事件。中国气象科学研究院研究员任宏利表示，在全球变暖背景下，像1997年/1998年那样的超强厄尔尼诺事件预计会变得更频繁，水稻、玉米等主要经济作物产量可能会受到很大影响。对应此次厄尔尼诺事件强度大，全球农业可能面临很大的减产风险。（来源：每日经济新闻）

4. 全国一体化算力网加快构建 20余家算力调度主体入驻

国家数据局消息，20余家算力调度主体正式入驻全国一体化算力网监测调度试验验证平台，全面提升算力调度运营服务能力。据介绍，全国一体化算力网作为“六张网”之一，是“十五五”规划提出的重大工程，监测调度平台是此项工程的重要组成部分，当前，目前已有145万PFLOPS（FP16）智能算力纳入监测范围。

接下来，国家发展改革委和国家数据局将深入推进“东数西算”工程建设，以8大国家算力枢纽、3个算电协同发展区域为基础，加快构建全国一体化算力网。（来源：央视新闻）

5. 交易所收紧IPO申报？官方澄清：系误读

近日关于交易所收紧IPO申报的传言再起，传言称“除了有细则的行业，亏损的（企业）都要收紧申报”。权威人士对此表示，交易所确有向券商沟通，核心是针对近期申报项目整体质量参差不齐的现状，要求保荐机构切实履行“看门人”职责，避免盲目“一拥而上”的抢报行为，而非收紧IPO或提高亏损企业门槛。压实中介责任，从申报源头上提升质量，是交易所一以贯之的要求，收紧IPO申报传言系误读。（来源：财联社）

6. 中国商业航天企业首次为东南亚成功发射卫星

8月25日11时21分，长征六号丙运载火箭在太原卫星发射中心点火起飞，随后将灵知09泰国立方星等7颗卫星顺利送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。灵知09泰国立方星的入轨，标志着民营商业航天企业首次完成整星及地面系统出口并在“一带一路”共建国家落地应用，也是中国商业航天卫星企业首次面向东南亚国家完成整星研制、发射及在轨交付。（来源：21世纪经济报道）

7. 前7月工业企业营收利润率创2023年以来最高

8月27日，国家统计局公布的数据显示，2026年1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。7月份，规模以上工业企业利润同比增长11.2%。国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读称，1-7月份，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力实施更加积极有为的宏观政策，扎实推动高质量发展，工业生产平稳增长，新动能加快成长壮大，规模以上工业企业利润保持较快增长。（来源：国家统计局）

8. 沃什鹰派发言吓坏市场 美联储9月加息概率飙升

北京时间8月28日晚，美联储主席凯文·沃什在2026年杰克逊霍尔全球央行年会上发表就任后的首次主旨演讲，他表示：“我们必须确信，基础通胀正清晰且以足够快的速度向我们的目标回落，否则，我们还有工作要做。”市场普遍将此理解为：如果通胀无法以足够快的速度回落，美联储就要进一步收紧货币政策。受沃什“鹰派”讲话影响，美联储9月加息概率一夜之间从35%飙到60%，美债、美元指数拉涨，美股走弱黄金大跌3%。（来源：央视财经）

一周行情回顾

全球市场

上周全球主要股指整体表现平淡。美股方面，道琼斯工业指数上涨0.53%，纳斯达克指数上涨0.85%，标普500指数上涨0.49%。港股方面，恒生指数下跌1.63%。

上周在美国财政部干预下，美债收益率有所回落，推动美股温和反弹，但周五美联储主席沃什的鹰派讲话让股市涨幅有所回撤。

Wind，统计区间8月24日至8月28日，过去市场表现不代表未来。

A股市场

上周A股三大指数走势分化。截至上周五收盘，上证指数全周上涨1.2%，深证成指下跌1%，创业板指下跌3.42%。从上周表现来看，A股硬科技和创新药拖累创业板走势，农业及资源股大涨支撑沪指走强。

Wind，统计区间8月24日至8月28日，过去市场表现不代表未来。

行业表现方面，申万一级行业指数中，农林牧渔、煤炭、非银金融等板块表现较好，通信、电力设备、医药生物等板块表现较差。

Wind，统计区间8月24日至8月28日，过去市场表现不代表未来。

市场展望

上周A股先抑后扬，周一放量急跌后连续四日修复，上证指数重回3950点上方，创业板指跌3.42%，小盘与价值风格占优，资源品与内需类板块领涨，新能源、医药等成长方向承压，市场广度较上周修复。两市日均成交约1.99万亿元、环比缩量约2800亿元，两融转为净流出。海外方面，美股周线小幅收涨，但周五美联储主席沃什发表鹰派讲话后三大指数收跌，费城半导体指数大跌3.47%，COMEX金价跌破4500美元。

8月以来的行情是存量博弈下的筹码再平衡，非趋势性行情。量能从2.66万亿逐级回落至1.81万亿，月末因外围指引超预期回升至2.13万亿。市场特征有二：定价模式由板块贝塔切换为个股阿尔法；驱动力由估值修复转换为业绩催化，资源与科技双主线轮动，但市场并未走出全面上行的格局。

政策预期反复构成阶段性压制，盈利端结构性向好而总量改善尚待验证。政策端看，沃什确立物价优先框架，承认金融环境不具限制性、拒绝将讲话视为前瞻指引，是最接近承认可能加息的表态，交易货币政策回摆的进程预计被打断。投资者判断美联储政策变化的难度显著上升，未来看美联储实则两难：通胀粘性未消，就业与信贷不支持持续紧缩，讲话更多是保留政策选项，真实路径变化是否能否变化有待进一步跟踪。9月中旬议息会议可能难有实质验证，但加息预期会不时搅动市场——短期预计形成冲击，中期需要一步一步观察。盈利端看，主要是寻找下半年能否提速的领域。2季度全A两非营收与净利润增速均上行，周期与TMT同比多增走扩。TMT下半年业绩延续性最强，市场交易远期叙事弱化与短期积极边际变化，过程较难一帆风顺，但结构性机会仍突出；中游制造受出口汇兑损失与贸易摩擦双重拖累，边际上汇兑或略改善、贸易摩擦压力仍在，与上半年类似、机会偏自下而上；周期内部分化，下半年提速与降速预计各半。

展望后市，我们认为，科技中业绩可验证环节最优，首选光互联与光芯片、存储与国产扩产链，订单与涨价可核验、直接受益于延续性最强的业绩主线；能化、医药等次之，低估值价值领域可关注金融、煤炭、电力；贵金属可以待加息预期消化后再关注。

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