债市笔记 | 8月通胀数据简析

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（来源：东兴基金微固收）

9月9日，国家统计局发布2026年8月份通胀数据。

8月份，受国际市场价格变动、食品价格季节性上涨等因素影响，全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。CPI和PPI环比双双由降转涨，同比涨幅同步扩大，显示国内价格水平呈现温和回升态势。

从CPI结构看，8月份食品价格同比下降1.4%，非食品价格上涨1.2%。能源价格涨幅由上月的0.6%扩大至本月的4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，是拉动CPI同比涨幅扩大的主要因素。值得关注的是，AI产业热潮带动消费电子产品价格持续上涨，8月份平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨21.5%、19.6%和11.0%，涨幅均有扩大。

PPI方面，8月份PPI环比由降转涨，同比涨幅扩大至3.8%，主要受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加等因素影响。国际原油、有色金属等大宗商品价格波动上行，带动国内石油化工、有色金属冶炼等行业价格上涨。PPI转正回升有助于改善工业整体盈利预期，但中下游企业仍面临原材料成本传导压力，盈利修复取决于终端涨价能力。

从政策含义看，8月CPI和PPI数据双双回升，表明国内经济复苏动能正在增强，价格水平逐步摆脱低位运行态势。核心CPI同比回升至1.0%，反映出内需消费板块价格压力有所缓解。不过，当前CPI同比涨幅仍处于较低水平，内需恢复基础仍需巩固，后续政策仍有必要保持适度宽松。

截止日期：2026年9月9日

信用方面

珠海格力集团有限公司公告，根据珠海市国资委相关文件意见，原则同意公司和珠海华发集团有限公司签订资产转让框架协议，以非公开协议方式进行资产交易，格力集团受让华发集团直接或间接持有的珠海投资控股有限公司96.28%股权和珠海市免税企业集团有限公司23%股权等资产。经测算，珠海投资控股有限公司2025年营业收入占本公司同期合并报表范围营业收入50%以上，该笔交易预计构成重大资产重组。

转债方面

9月9日,中证转债指数收482.2832，较前一交易日下跌0.62%；万得可转债等权指数244.34，较前一交易日下跌0.77%。今日转债市场成交额456.07亿元。股市方面，上证指数收3951.51，较前一交易日上涨0.28%；创业板指收3354.97，较前一交易日下跌0.14%。

根据GE航空官网，GE航空将以117.5亿美元收购CPP，为近十年航发供应链领域最大并购之一。CPP是美国头部精密铸造商，核心工艺为熔模铸造与精密砂铸，产品覆盖航机机匣/壳体、燃烧室部件及叶片类铸件，客户包括GE航空、赛峰等。根据GE航空官网，CPP 27年预计有20亿美元收入，其中60%为民航、20%军机，20%动力和其他领域。两机精密铸件（熔模铸造/精密砂型铸造）是高壁垒、供不应求的战略资产，独立铸造产能正被系统性重估。

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