大类资产市场日评 | 冲高回落A股小幅下跌，资金偏紧债市窄幅震荡

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

（来源：东兴基金微财富）

  01

股票市场

今日早盘A股两市均小幅低开，随后快速上冲，但可持续性偏弱，之后转入震荡下跌并持续至收盘。截至收盘，沪深两市分别下跌0.41%和0.33%，沪深300指数下跌0.45%，中证500指数下跌0.37%，创业板指数下跌0.40%，科创综指下跌0.15%。今日两市合计成交1.84万亿元，较上一交易日小幅缩量0.01万亿元，成交量仍好于前期的低位水平。行业结构来看，今日领涨行业包括汽车及零部件、消费者服务、交通运输、耐用消费品和医药生物，领跌行业包括有色金属、石油石化、公用事业、煤炭和国防军工等行业。今日全市场下跌个股超过2800支，转为跌多涨少局面。整体来看，可能是受到隔夜美股在联储加息后表现仍承压的拖累，今日A股两市多头偏强的势头未能延续，整体表现偏弱。

  02

货币及债券市场

流动性及利率方面，今日上午央行发行隔夜逆回购6000亿元和7天逆回购1620亿元，考虑国库现金投放后合计净投放2000余亿元，但全天DR001和DR007加权均值仍小幅上行，分别落在1.47%和1.45%。交易所GC001和GC007加权平均利率则窄幅波动。现券利率方面，今日现券利率整体呈现窄幅震荡走势。截至收盘活跃券10年期政策性金融债26国开05成交利率持平于1.767%左右，10年期国债26附息国债16成交利率下行0.1BP至1.68%左右，30年国债26特别国债04成交利率持平于2.166%，10年以内期限品种涨跌互现，信用债利率则多数下行。

  03

商品市场

今日时段原油价格出现小幅下跌而贵金属价格则有所反弹。截至收盘时间布油期货主力合约结算价下跌1.5%至104.3美元/桶左右，黄金价格上涨1.2%至4312美元/盎司左右，白银价格上涨1.4%至63.8美元/盎司左右。

  04

宏观及行业信息

当地时间9月16日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对的一致表决结果，批准将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，符合市场此前预期。这是美联储自2023年7月底以来首次加息，此前已连续五次会议维持利率不变。投票情况也显示委员会内部对收紧政策达成了高度共识。在新任主席沃什的治下，声明正文进一步精简，删除对“中东冲突”的明确提及，改用更具泛化性的“地缘政治局势发展”，同时新增“国内支出保持韧性”的肯定表述。声明一个值得关注的变化在于：删除了7月声明中“通胀部分反映了供应冲击推动能源等领域价格上涨”的具体解释，简化为“通胀仍处于高位”，并新增关键表态——“今天的政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的目标”。这说明委员会并不倾向于将当前的高通胀归因于原油供给扰动，而将其视为需要货币政策主动应对的持续性挑战。会后公布的点阵图也显示年内可能会再次加息。

  05

市场走势点评

今日A股两市未能延续昨日偏强的修复趋势，主要可能反映了市场关于美元高利率对市场可能的流动性挤压的担忧。债市来看，一方面，内需偏弱，机构的配置需求等方面对债市的支撑仍持续存在，另一方面，虽然央行连续大额净投放，但短端资金利率中枢仍偏高，下行趋势并不明显，这也限制了利率下行空间。整体上债市仍延续震荡偏强的低波状态。

  06

大类资产走势展望

结合最新的联储议息决议来看，鹰派加息落地，关键时刻联储的行动还是展现了更加关注长期通胀风险的决心。长远来说，美联储可能只有通过展示强大的控通胀决心才能提振市场信心，进而为未来的利率下降挣出空间。风险在于利率过高抑制美国经济短期表现，可能对特朗普政府的选情造成冲击，本质上仍然是“短痛”和“长痛”的权衡。从年内的政策前景来看不确定性仍然存在，随着高利率持续时间更长以及油价可能的波动，未来美国经济数据仍可能出现超预期变化，当前点阵图并不一定能准确反映未来的政策路径。关于市场前景，从今日最新走势来看，油价延续偏弱回落而贵金属价格也以偏强上涨为主。结合中美元首会晤如果顺利举行整体上应当对稳定投资者预期有正面作用，我们仍预计风险资产或仍有一定的修复空间。债市来看，短期影响市场的主要因素包括与高油价相伴的通胀预期和国内经济的增长前景。结合目前油价所处的相对高位，我们预计油价进一步走高的概率要小于其进一步回落的概率。从这个角度来说，债市延续震荡偏强的概率相对更大。

特别声明（向下滑动查看）

1.以上内容均来源于我公司认为可靠的渠道，但所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。

2.以上观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本文内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。

3.以上观点不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。

4.以上所有数据来源若无，且均经核对，如有差错，以相关数据原始来源所披露为准。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是，并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断，并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。

5.所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举。本资料讨论的策略和资产配置并不代表东兴基金管理有限公司的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐，以及购买或销售任何证券的要约或邀请，也不能视为采纳任何投资策略的建议。

6.基金或指数的历史业绩不能代表其未来表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件。基金投资有风险，投资基金需谨慎。投资者在购买本公司基金前，请认真完成投资者风险等级测评，购买风险相匹配的基金。

7.以上内容仅供参考。未经东兴基金管理有限公司书面许可，不得复制或散布本资料的任何部分。