柏话市场丨国内金融数据回稳，美联储时隔三年首次加息

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（来源：华泰柏瑞基金微理财）

本周上证指数上涨0.6%，沪深300指数下跌0.1%，创业板指上涨1.5%，科创50上涨6.4%，恒生指数下跌0.2%。本周人民银行公布数据，8月金融，社会融资条件保持宽松，国务院部署治理中小企业回款难。海外方面，美联储时隔三年首次加息25个基点，鹰派立场推升全球利率中枢，国际油价冲高回落。本周市场风格偏向科技成长，CRO指数上涨12.5%，半导体设备指数上涨11.8%，光芯片指数上涨8.7%，石油石化、农林牧渔、煤炭等板块表现相对靠后。

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国内方面，8月金融数据显现回稳迹象

9月14日中国人民银行发布数据，8月国内M2同比增长7.5%，社会融资规模存量464.8万亿元同比增长7.2%，社会融资条件持续宽松。8月人民币贷款增加600亿元，企业贷款回归正增长，其中企业中长期贷款增加3200亿元，住户贷款连续两个月减少。信贷结构持续优化，金融"五篇大文章"领域贷款保持两位数增速，增量占各项贷款增量的比重提高至70%以上。融资成本维持低位，8月企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%。政策层面，9月10日国务院办公厅印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，从分行业明确合理账期、加强大型企业支付行为监管、规范非现金支付工具、强化融资支持四方面提出10条措施，助力疏通经济循环堵点。

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海外方面，美联储时隔三年首次加息

本周美联储召开议息会议，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，为2023年7月以来首次加息。美联储主席沃什在会后强调"通胀水平太高且持续太久"，点阵图显示16位官员中绝大多数预计年内还将再加息一次。沃什明确表示，美伊战事推高油价也是支持加息的因素。决议公布后，美元指数走强，10年期美债收益率重回5%上方。日本央行也于周内加息25个基点，将目标利率由1.00%上调至1.25%，为31年来最高水平。受宏观紧缩与成品油累库共振压制，国际油价冲高回落，WTI原油回到101美元/桶附近，布伦特原油回落至105美元/桶下方，刺激贵金属价格上涨。

中期来看，2026年上市公司盈利数据有望继续回升。国内政策环境延续积极，出口增速延续高增，消费、投资等内需数据有望边际改善。海外方面，美联储时隔三年重启加息、节奏或超预期，叠加中东地缘冲突、AI资本开支波动等因素，短期扰动较多，但不改国内积极因素。后续国内政策驱动下，市场有望重新回到盈利驱动，彰显中国经济与政策的稳定性，新质生产力聚集市场共识，科创成长板块短期受AI硬件景气与政策催化带动，红利、消费、金融等价值风格可能阶段平衡。

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