东小兴日报 | 美联储加息落地，A股震荡走高，债市小幅下跌

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（来源：东兴基金微财富）

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股票市场

A股三大股指走势分化，沪指全天震荡走高，深成指及创业板指高开低走，探底后再度拉升，截至收盘，上证指数涨0.97%，深证成指涨0.65%，创业板指涨0.8%，北证50涨1.32%，科创50指数涨0.29%。全市场成交额20481亿元，较上日缩量448亿元，全市场超4500只个股上涨。盘面热点快速轮动，医药板块爆发，南华生物（维权）3连板，百花医药（维权）3天2板，新华制药、哈药股份、近岸蛋白等多股涨停；大金融南华期货、华金资本直线涨停；房地产板块盘中快速走强，我爱我家、世联行、金融街、华发股份涨停；养老奥佳华、澳洋健康双双涨停。下跌方面，贵金属概念走势较弱，山金国际、赤峰黄金等下挫。整体上看，市场呈现指数震荡上行、热点结构性轮动格局，资金从高位硬件赛道向医药、地产低估值板块切换。

今日央行开展1650亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，当日无逆回购到期，实现净投放1650亿元。全天DR001加权平均利率为1.3624%，DR007加权平均利率为1.3953%，较上一交易日小幅下行。现券利率方面，10年期国债活跃券成交利率上行0.20BP至1.6780%左右，10年期国开活跃券上行0.12BP至1.7622%左右。中短端品种表现分化，1年期国债下行0.15BP至1.2100%左右，5年期国债上行0.10BP至1.3980%左右。信用债利率涨跌互现。国债期货窄幅震荡，30年期主力合约TL9999上涨0.170元至116.680元左右。

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商品市场

今日时段原油价格明显下跌而贵金属价格小幅回落。截至收盘，NYMEX WTI原油主力合约结算价下跌2.23%至93.94美元/桶左右，ICE布油主力合约下跌1.88%至97.42美元/桶左右。伦敦金现下跌0.69%至4347.18美元/盎司左右，伦敦银现下跌0.51%至65.88美元/盎司左右。

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宏观及行业信息

近日，工信部等十部门发布《医药工业发展"十五五"规划》，提出到2030年生物医药研发应用稳居世界前列，重点领域关键核心技术实现系统性突破，推动生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业。规划还提出，创新药产业规模增速年均达到20%以上，全球年销售额超10亿美元的品种数量达到5个以上；医药工业上市企业平均研发投入强度年均达到10%以上，首创新药占全球比例达到25%以上。《规划》不再片面追求行业总量高增长，而是以结构重塑为核心，总量稳、创新强，兼顾产业安全、民生保障与全球竞争力。政策清晰划定未来五年医药产业升级路线：稳住仿制药基本盘，集中资源攻坚源头创新，补齐上游短板，推动国产药械全球商业化。对资本市场而言，政策引导行业估值逻辑从管线数量估值转向创新质量、全球商业化能力、全产业链壁垒估值。中长期高壁垒创新药械、医药上游设备耗材、AI制药赛道；短期行业将持续出清低水平仿创企业，行业集中度提升。

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走势点评

今日A股两市多头势头延续，主要是上周美联储宣布加息25个基点，"利空出尽"逻辑下市场风险偏好有所提升。债市方面，央行季初净投放1650亿元7天逆回购，资金面整体保持平稳，对债市形成一定支撑。但同样受美联储加息后鹰派表态的持续发酵，海外利率上行压力对国内长端利率形成一定扰动。此外，今日A股周期板块尤其是地产股表现较好，稳增长预期有所升温，权益市场风险偏好回升也对长端利率形成一定压制。商品市场方面，原油和贵金属均出现明显下跌，一方面受美伊局势边际缓和影响，市场此前对地缘冲突升级的担忧有所消化；另一方面，美联储鹰派加息推升美元，也对贵金属价格形成压制。整体来看，今日股债商走势分化，权益市场风险偏好回升，债券市场窄幅震荡，商品市场高位回落。

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大类资产走势展望

关于权益市场，今日沪指高开高走、尾盘加速上行，不过科创50指数仅微涨0.29%，显著跑输主板，显示存量资金在场内高低切换、轮动有所加快。考虑到双节临近、跨长假风险溢价上升以及三季度末机构考核约束等因素，预计短期市场或延续震荡与轮动格局。债市方面，美联储9月加息25个基点并释放鹰派信号后，市场对年内再次加息的预期持续升温，美债收益率维持高位运行，对国内长端利率形成外部约束。但国内货币政策仍以我为主，央行季初净投放维持流动性合理充裕，资金面大幅收紧的可能性较小。基本面来看，8月经济数据呈现生产强、需求弱格局，房地产投资持续调整，实体经济融资需求偏弱，仍对债市形成支撑。商品市场方面，油价短期回调主要受地缘局势边际缓和影响，但美伊冲突长期不确定性仍在，原油价格维持高位运行的基础尚未根本动摇。贵金属方面，美联储鹰派加息压制贵金属表现，但全球央行持续购金和地缘风险仍在，金价大幅下跌的空间相对有限。整体来看，短期大类资产或延续震荡格局，权益市场结构性轮动，债市窄幅波动，商品市场高位震荡。

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