每周「金」市 | 美联储如期加息表态偏鹰，但加息预期利空阶段性出尽

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（来源：华安ETF）

黄金行情回顾及主要观点

上周伦敦现货黄金收于4,377美元/盎司（周环比0.7%）,国内AU9999黄金收于947元/克（周环比1.1%）。

9月美联储议息会议如期加息25个基点，但本次点阵图释放了比利率决议本身更强烈的紧缩信号。18位提交预测的官员中，16人预计年内至少还有一次加息，其中4人预计还将加息两次，无人预计今年会降息；而对于27年大多数委员认为按兵不动或再次加息一次。

美联储经济预测摘要（SEP）同样支持鹰派路径：2026年GDP增速预测从2.2%上调至2.3%，失业率从4.3%大幅下调至4.1%，核心PCE通胀从3.3%上调至3.4%。增长更强、就业更紧、通胀更高，叠加沃什认为当前金融条件不具备限制性，都为加息奠定了基础。发布会上沃什延续了杰克逊霍尔年会上的鹰派框架，明确传递了捍卫通胀目标的信号——潜在通胀须以清晰且足够快的速度向2%靠拢。

发布会后金价受鹰派表态影响快速回落，但随后两天快速反弹修复，呈现利空出尽交易特征。当前利率期货显示市场预期明年年中前还将再加息3次，我们认为市场的加息预期已相当充分甚至有过度倾向，未来加息预期进一步上修的难度较大，因而利空已阶段性出尽。美国经济虽总量维持韧性但内部结构呈现显著K型分化，且通胀在高基数下中期也将自然回落，更何况美国的财政负担、特朗普政府的持续干预也将加大美联储加息的难度。此外，当前美联储更早采取行动进行温和加息来应对通胀风险，也能够降低后续更激进加息的可能性。

展望后市，本周处于宏观数据空窗期，金价短期波动或更多受中东局势以及油价影响。9月中旬油价再创近年新高，源于霍尔木兹海峡与曼德海峡两大全球能源通道同时受阻，但最新局势呈缓和迹象，带动油价有所回落。

而中长期看，美国财政赤字持续恶化、债务问题难以根本解决、去美元化趋势下的央行购金延续，黄金作为美元信用对冲工具的配置逻辑持续强化。

未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美伊局势进展；（2）领导人外交会晤。

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数据来源：Wind，华安基金，截至2026/9/18

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