两年科技牛，A股的三大变化

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

距离2024年9月24日马上就要满两年了！

如果你是一个老股民，应该能感到本次牛市中，股市发生了很大的变化。

很多人感到不同，但又说不出是哪里不同！

今天，我用一篇文章讲讲这轮周期中的三大变化。

一、机构化

一直都在说A股是散户市场，但现在看这句话，已经不对了。

当下，机构占A股自由流通市值的比例已经达到37%-39%！

具体来说，公募主动+被动占13%-15%；

险资占8%-10%；

外资占5%-7%；

私募占6%-8%（主观+量化）；

汇金+证金占6%-8%；

社保+年金占2%-3%。

散户的占比是30%-33%；

剩余部分是一般法人的占比，大概是18%-22%！这些法人的投资行为更偏向于机构！

当然，散户的人数占比肯定是非常大的 ！但人多并不代表有定价权！

当机构占据绝对话语权后，行情特征肯定就不同了！

举几个例子：

第一，分化更极端。

因为机构抱团起来就疯狂！散户没有业绩和排名压力，即便抱团也不至于这么极端。

而且随着股价大涨，很多热门股买一手就10万以上了，天然就把绝大多散户排除在外了。

极端抱团才出现了上半年不分青红皂白的抽血其他板块！

由于抱团过于极致，消化拥挤度就需要花很长时间！所以市场再平衡也 不会一蹴而就！

那些基本面好，被错杀的板块在修复估值的时候也会遭遇磕磕绊绊！

第二，追逐高景气。

虽然A股还是会经常乱炒概念，但凡是具备持续性行情的，大都有较强的景气度，因为这是机构的交易偏好。

第三，预期快速打满。

机构交易起来，比散户更加坚决。

所以会很快把预期打满！

等到散户对基本面眼见为实时，已经是接盘侠了。

第四，风格轮动越来越快。

如果市场进入快速轮动期，电风扇转得那可是相当快。

原因也不复杂，现在机构 有很多量化策略，而且是程序化交易，散户的手速远远跟不上计算机！

因此，即便是小盘股，散户也无法抢夺定价权！

只不过，现在国内机构的投资风格还不够多元化，尤其是长期配置型资金的占比还不够大。所以市场的波动依然很高。

不过长期配置型资金的占比正在逐年增加，就比如险资这两年入市的资金就很多！

一旦投资风格多元化达到临界点，A股也能跟美股那样走爬坡式的慢牛。

二、指数化

在牛市开启前，我就跟大家分享过，未来A股会越来越指数化。

但对于个人而言，最好是要有指数化思维。

如果还在瞎炒个股，会死得很惨。

现在是不是就被验证了？

今年亏钱的散户肯定不会少，而且很可能亏得熊市还多。

所以呀，指数牛可不意味着散户能赚钱！

现在A股5000多家公司，选公司的难度很大！

即便你选到了一家好公司，但可能由于它市值太小了，机构不怎么买，所以股价一直表现不好，甚至可能被抱团股抽血而下跌。

这个时候就很考验人了！下跌的时候，人往往都会陷入深深的怀疑之中。很容易割肉在底部！

指数投资要求我们了解不同指数的特征，最起码要知道它代表什么风格，用的什么策略。

然后给不同指数分配合适的比例。

只不过吧，很多人即便是买指数也跟炒个股的思维一样！所以同样很难赚到钱！

未来，随着机构化程度更进一步，指数化的特征也会更加明显。

到时候，炒股就更加不如买指数了。

今年以来跌幅大于20%的股票都有2044只！然而指数反而比较平稳。

这轮牛市还伴随着中国经济转轨！个股层面的分化非常剧烈。

很多人生搬硬套以前的投资方法，结果亏得血肉模糊！

以前那些被认为护城河很深的公司，这轮周期的估值也被重塑了！

下一轮周期中，又有哪些企业的估值会被重塑呢？

这轮周期中的大牛股，在下一轮周期中会不会被揍倒在地呢？

作为个人投资者来说，极少有人能分析得透彻。他们往往是买在高位当接盘侠，承受价值毁灭的代价。

其实看看上一轮周期吧，大部分股票在这轮周期中，都表现平平！

原因很简单，世界发展太快，他们的成长性很快就消失了，于是高企的估值就是催命符。

所以，我还是提醒 大家，现在的高估值股票，恐怕在未来大都要被狠狠的杀估值。

他们不见得是被淘汰了，而是成长性减弱了。

三、科技化

现在A股的科技含量已经很高了。下图是中证全职的权重占比。

即便是银行也只有5.75%了。

科技化是国家想看得到的，但对于普通投资者来说，可不见得是好事。因为科技行业的投资难度很大！稍不留意就会血亏。

现在无论是指数是前十大权重还是机构的前十大重仓股，都被科技股收纳了！

科技充满了不确定性！关于这一点，很多人毫无概念。

就举个简单的例子吧。现在我们用的伟哥，以前是研发用来治疗心脏病的。谁能想到它现在的主要用途呢？

别看现在科技大佬天天大放厥词，侃侃而谈。但他们说的那些东西，大部分都会错！

而科技股对叙事、想象力、流动性、概念的依赖更高！波动极大！

所以 伤人往往最深。

现在市场走到一个十字路口了！

科技股的估值大都不低了，未来还想 继续上涨，需要宽松的流动性和持续的高增长才能维持。

万一出现点差池，又得让很多人亏出翔来。

四、配置思维更加重要

面对现在A股的三大变化，炒个股的难度越来越大。

但投资的难度反而变小了。（要注意投资和炒作的区别）

对于普通人来说，吃透指数投资，就能享受时代红利。

其实普通人本来就没有时间和精力去研究个股！

更多的精力都应该放在工作上。

最好的方式是，在工作上赚到的钱，放在资本市场实现复利增长。

反正我在资本市场更愿意获取被动收入，而不是主动瞎忙活！

如果需要消耗过度的精力和时间，其实是不划算的。

再说了，有几个人能长期跑赢指数呢？

不过指数投资也需要学习，正如上文所说，总得了解不同指数 的风格、局限性、优缺点等等。

然后用不同指数打包成组合来长期持有。

所以如何配置不同的指数，就显得越来越重要了。