长江有色：12日铅价下跌 逢低备货交投略有回升

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　　今日沪期铅走势：今日沪期铅下跌，沪铅主力合约2607开盘报16135元/吨，高点报16160元/吨，低点报16000元/吨，结算价16075元/吨，收盘16055元/吨，跌幅为0.65%。

　　今日ccmn铅价统计，今日ccmn长江综合1#铅价报16000-16100元/吨，均价16050元，较前一日价格下跌80元；广东现货市场1#铅价报16060-16160元/吨，均价报16110元，较前一日价格下跌75元。今日现货铅市场报价在15900-16160元/吨之间，对比沪期铅2606合约贴水100-升水160元/吨，沪期铅2607合约贴水180-升水80元/吨。

　　宏观面影响因素：美联储加息预期升温，流动性收紧施压工业金属。美股全线走强，资金从商品流向权益市场，铅价随有色板块集体走弱。中东冲突预期降温，地缘风险溢价消退，进一步拖累铅价。国内消费淡季，需求疲软，内外宏观合力打压铅价。

　　铅原料及产业链现状

　　当前铅原料市场呈现原生偏紧、再生宽松的分化格局。原生铅原料方面，方铅矿、白铅矿、硫酸铅矿供给不足，加工费维持低位，推高整体冶炼成本。再生原料端表现截然相反，废旧铅酸蓄电池回收量提升，各类含铅废杂料流通顺畅，叠加再生铅炼厂加快复产，市场供应十分充裕。

　　产业链整体陷入供需错配局面，价格挺价动力不足。中游环节，原生铅企业开工平稳，再生铅产能持续释放，市场供应压力逐步加大。下游铅蓄电池行业步入传统淡季，叠加电动自行车以旧换新政策效应减弱、锂电替代效应凸显，终端需求持续走弱。电池企业多维持按需采购模式，行业库存偏高，市场观望氛围浓厚，即便再生铅生产陷入亏损，也难以扭转市场弱势行情。

　　现货交投：铅价弱势震荡下，现货市场分歧明显。持货商原生铅稳价出货，再生铅惜售挺价。商家逢低备货情绪略有好转，现货贴水收窄，成交偏强。

　　周末前瞻：聚焦美联储讲话与中东局势

　　临近周末，市场紧盯美联储官员讲话、美伊协议进展、美股波动。美元强弱、再生铅供应、库存变化将主导短期铅价。若美元走弱，铅价或小幅企稳；反之延续弱势震荡。

　　短期走势预测：低位震荡，成本支撑

　　短期铅价维持弱势震荡，下方 16000 元 / 吨附近有冶炼成本支撑，上方受供应增量与需求疲软压制，反弹空间有限。需密切跟踪美元走势、再生铅开工率及下游补库节奏。

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