钢市简评：六月近半 钢价低位徘徊 成本推升能否奏效？

行情回顾

今日钢市小幅上涨。截至12日收盘，螺纹钢主力10合约报3178点，较上一交易日涨13点；热卷主力10合约报3379点，较上一交易日涨14点；焦炭主力09合约报2078点，较上一交易日涨71.5点；焦煤主力09合约报1370.5点，较上一交易日涨11点；铁矿石主力09合约报764点，较上一交易日跌2.5点。截至12日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3315元，较上一交易日涨8元；热卷均价为3378元，较上一交易日涨1元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为738元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1720元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3040元，较上一交易日涨20元。

市场分析

今日周五，钢市表现稍好，多地螺纹、热卷上涨10元，成交好于昨日。但从周度来看，本周钢市略微走弱，全国主流螺纹、热卷均价下跌10余元，冷轧品种均价跌幅接近20元，冷轧跌幅大于螺卷。目前全国螺纹均价接近3300元/吨，建材日均成交量不断下滑，周四降至9.15万吨，拉低整周出货水平。

周内变动最大的原料端，面对焦炭一路提涨至第七轮，钢铁利润被进一步压缩，部分品种已经从盈利几十元到本周几乎不盈利。如果从5月下旬开始至6月11日，原料和钢材变化差距更大，焦煤现货环比涨19%，上涨 253 元 / 吨；焦炭涨 10%，涨150元/吨；成材反向走弱，螺纹钢现货反而下跌 41元（跌幅 1%），原料与成材价格走势严重分化。

供给端钢厂复产使成材供应稳步释放。本期兰格和找钢网调研数据显示，建材、热卷、中板、冷轧四大品种总产量1193.05万吨，较上周1190.27万吨环比增加2.78万吨。品种表现分化，建材、热卷、冷轧产量同步上行，仅中板小幅减产，整体市场供给压力较上周有所抬升。

需求端止跌小幅回升，但结构性分化突出。本周四大品种整体表需1196.68万吨，环比增加2.12万吨，彻底扭转上周表需大幅回落47.16万吨的弱势格局。其中建材、冷轧需求大幅回暖，表需分别环比增加3.80万吨、3.88万吨；而热卷、中板终端需求持续走弱，板块韧性不足，整体供需匹配度偏弱。

库存结构分化显著，整体去库节奏放缓。本周钢厂库存750.61万吨，环比增加4.57万吨，厂库持续累积，隐性供给压力上升；社会库存1416.77万吨，环比减少8.20万吨，流通端持续去库。总库存2167.38万吨延续去库态势，但厂库累库对冲社库去库，导致去库速度明显放缓。分品种来看，建材供需双增实现社库去库、厂库微累，板材品类中中板、冷轧去库幅度较大，热卷总库存小幅回落。

行情展望

当前钢厂复产使供给出现周度回升，但成本上移极致压缩钢材利润空间，加上终端需求修复不均，厂库积压一定程度上有利空影响，偏弱的供需修复格局未能支撑钢价走强。不过，目前行情受原料焦煤和焦炭牵制影响更大，煤焦再度强势上涨，被动推升钢价，因此钢市也到了关键节点。短期内，钢材估值已达成本位，供需关系不会崩塌，下跌空间仍然有限，外力如果强，仍会借力反弹。

今日黑色商品多数上涨，主力焦炭涨71.5个点收于2078，焦煤涨11个点收于1370.5，铁矿石微跌2.5个点收于764。螺纹和热卷微涨。具体看，螺纹主力10合约收3178，日涨13点，较上周五收盘价涨13点，周结算价3164，较上周降6个点。最新持仓164万手，较上周五减8万手。周成交量350万手，较上周增6万手。本周减仓增量，收盘和最高价都较上周略有抬升。本周行情反复震荡，下方3150附近支撑较强，而上方回到区间压力上沿3180附近，关注向上力量的表现，突破后有望回到3200点上方。下周参考运行区间：3150-3230。