机构：美政府开启隐性量化宽松，黄金牛市空间彻底打开

　　文章来源：汇通财经

　　近期美国财政与货币政策迎来关键调整，持续宽松的调控基调为贵金属市场提供强力支撑。

　　北京时间2026年8月19日晚间，美国财政部正式落地长期国债回购扩容政策，被市场视作隐性量化宽松操作。ByteTree的首席投资官兼创始人查理·莫里斯（Charlie Morris）在最新行业报告中明确指出，美国多重宽松举措共振，已经彻底夯实黄金牛市基础，当前金价上涨只是开端，后续仍有充足上行空间，债务失衡、货币宽松、全球央行购金多重逻辑将持续驱动金价走高。

　　美财政部开启隐性宽松，主动压低融资成本

　　本次政策调整由美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）主导推行，核心举措为翻倍长期国债回购规模，针对性托举长债价格、压低美国政府长期融资成本。

　　莫里斯表示，该操作本质上等同于量化宽松，是美国政府主动干预债市、对冲债务压力的核心手段。在此之前，7月末贝森特已斥资数十亿美元干预汇市、维稳日元，系列宽松操作持续释放流动性，成为本轮金价触底回升的直接导火索。

　　他在报告中乐观预判黄金走势，他表示：“黄金的整体趋势正在向好，市场迎来快速回暖态势，金价很快就能重新站稳200日移动平均线。”相较于传统货币政策，财政部直接购债的宽松效果更为直接，持续的流动性投放，为黄金的保值属性溢价提供了坚实支撑。

　　美债债务持续失控，黄金估值修复空间巨大

　　当前美国公共债务规模已突破40万亿美元，债务扩张速度持续攀升。数据显示，上世纪90年代美国债务年均增速为3.7%，疫情前升至7.8%，疫情过后进一步攀升至8.6%，远超6.5%的美国名义GDP增速，债务扩张速度已远超经济增长速度，长期财政失衡格局难以持续。

　　莫里斯分析称，百年以来全球地上黄金总市值始终与美国未偿还债务规模深度联动，而黄金实物年产量仅增长2%，债务扩张的缺口只能依靠金价上涨填补。目前全球黄金总市值约31万亿美元，相当于美债规模的77%，历史上该比值曾多次突破100%，金价仍有估值修复空间。同时，黄金市值仅为美国股市总市值的37%，远低于大萧条、七十年代通胀危机时期160%的峰值，未来上涨潜力极大。

　　宽松政策暗藏短板，央行购金逻辑持续强化

　　在业内看来，美国持续购债宽松的模式存在明显弊端。市场长期债券存量远少于短期债券，短期购债虽能压低长债收益率，但想要维持宽松效果，必须持续加码操作。在当前再通胀的市场环境中，该模式的负面影响会持续放大。叠加2027至2028年美国将迎来3万亿美元短期债务再融资压力，持续低利率、宽流动性将成为美国的必然选择。

　　这也是全球央行持续增持黄金的核心原因。莫里斯表示，各国央行逐步降低美债配置依赖，而黄金兼具体量充足、流动性强、供给稀缺、长期保值的特质，是替代美债的最优资产。今年一季度全球央行购金需求强势反弹，仅土耳其、俄罗斯出现短期净卖出。亚洲大国每年万亿级贸易顺差持续流入黄金市场，在地缘格局动荡背景下，黄金已成为全球核心避险资产。

　　总结

　　综合来看，美国财政部持续落地隐性量化宽松政策，叠加美债债务规模失控、美元信用弱化，构建了黄金中长期牛市的核心逻辑。当前黄金估值仍处相对低位，叠加全球央行持续购金、地缘风险持续扰动，多重利好共振下，金价上行通道已彻底打开，后续行情具备极强的延续性与想象空间。

　　现货黄金周线图 来源：易汇通北京时间8月21日10：35 现货黄金 报 4527.54 美元/盎司