光大期货：8月10日矿钢煤焦日报

　　钢材：供需偏弱估值低位，钢价低位震荡为主

　　（邱跃成，从业资格号：F3046854；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落10.51万吨至189.8万吨，同比减少31.38万吨；社库环比增加5.42万吨至519.53万吨，同比增加131.04万吨；厂库环比增加5.9万吨至190.86万吨，同比增加22.66万吨；螺纹表需环比回落20.46万吨至178.48万吨，同比减少32.3万吨。螺纹产量明显下降，库存连续第三周增加，表需大幅回落，供需数据表现偏弱。据海关数据，2026年7月中国出口钢材1012.1万吨，同比增长2.85%；1-7月累计出口钢材6499.5万吨，同比降4.4%。钢材出口5-7月连续三个月均处于1000万吨以上的水平，出口高位对缓解国内供应压力形成一定提振。根据公开数据，前7个月全国地方政府再融资债券发行约3.76万亿元，同比增长约11%；新增债券发行2.85万亿元，同比下降约14%。目前国内仍处于高温多雨的传统消费淡季，终端需求疲弱压制价格走势的主要因素。不过近期钢厂减产增多，钢材出口接单也阶段好转，在一定程度上缓解了市场供应压力。加之焦煤供应依然偏紧，价格连续反弹，对钢价走势形成阶段支撑。预计短期螺纹走势仍低位震荡运行为主。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落4.93万吨至287.73万吨，同比减少27.16万吨；社库环比回升3.51万吨至367.32万吨，同比增加88.57万吨；厂库环比回落1.55万吨至78.63万吨，同比增加0.75万吨；热卷表需环比回落1.45万吨至285.77万吨，同比减少20.44万吨。热卷产量回落，库存继续增加，表需回落，数据表现偏弱。据乘联分会统计，7月1-31日全国乘用车市场零售150.6万辆，同比下降18%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售1020.7万辆，同比下降20%。另据第一商用车网统计，7月我国重卡市场共计销售约9.2万辆，环比下降约21%，同比上涨约8.4%，同比增速较3-6月有明显放缓。1-7月，我国重卡行业累计销量达到约75.3万辆，同比增长约21%。目前热卷下游需求整体表现依然偏弱，不过近期钢厂检修减产有所增加，市场处于供需双弱局面。预计短期热卷盘面仍将维持低位震荡走势。

　　铁矿石：铁水产量止降转增，铁矿价格震荡偏弱

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，本期发运量明显增加，全球发运量为3339.5万吨，周环比增加254.9万吨；其中澳洲发运量1735.2万吨，环比增加63.1万吨；巴西发运量1001.8万吨，环比增加193.9万吨；非主流发货量602.5万吨，环比减少2.1万吨。到港量大幅增加，本期47港到港量3201.1万吨，环比增加533.1万吨。供应端发运量、到港量大幅增加，短期供应压力依然较大，不过近期非主流发货量连续四周出现回落。

　　需求端，本期247家钢厂日均铁水产量增加2.48万吨至238.03万吨，同比减少2.29万吨。高炉开工率上升0.47个百分点至82.32%，产能利用率上升0.93个百分点至89.38%。本期新增7座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产集中在河北地区，因当地环保限产政策解除。铁水产量有所回升，需求端出现好转，但钢厂亏损范围继续扩大，247家钢厂盈利率下降1.74个百分点至32.03%，下周铁水产量或将再次转降。

　　库存端，本周47港铁矿石库存为17500.68万吨，环比增加100.22万吨，比去年同期库存高3233.41万吨。在港船舶数126条，环比增加5条。全国247家钢厂进口矿库存8772.93万吨，环比增加51.39万吨，比去年同期库存低240.41万吨。当前铁矿石库存高位继续累积，库存压力显著高于去年同期水平，中长期压制矿价。

　　综合来看，当前铁矿石发运量依旧维持高位，到港持续增加。需求端铁水产量短期回升，但钢厂亏损范围扩大，中期铁水产量将继续下降。港口库存高位累积，库存压力显著。供增需弱格局下，预计短期铁矿石价格或将呈现震荡偏弱走势。

　　双焦：焦炭第三轮提降落地，产地煤矿恢复缓慢

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　焦炭方面，本周天津准一级价格下跌50元/吨、吕梁准一级价格、唐山一级价格下跌55元/吨，日照准一级价格下跌50元/吨，期货价格上涨，焦炭2609合约上涨101.5元/吨。供应方面，8月7日，河北、山东等主流钢厂对焦炭提降50-55元/吨落地，焦化企业生产利润亏损或继续加剧，目前焦化企业现货生产亏损40元/吨左右，焦企开工积极性较差，部分焦企有降负荷打算，本周焦化企业开工负荷回落，其中独立焦企日均产量减少0.71万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.1万吨，焦企生产焦炭产量环比减少。需求方面，终端需求有所回落，本周全国螺纹表需环比回落20.46万吨至178.48万吨，同比减少32.3万吨；钢厂高炉开工率回升，247家钢厂高炉产能利用回升0.93%，铁水产量回升2.48万吨/日至238.03万吨/日，对于焦炭的需求环比增加。库存方面，本周230家独立焦企库存累库7.84万吨，钢厂焦炭库存去库10.68万吨，焦炭港口库存累库0.93万吨，焦炭总库存累库0.39万吨。综合来看，钢厂利润不佳对焦炭第三轮提降落地，焦企生产亏损持续加剧，焦企开工积极性回落，部分焦企表示降低负荷，焦炭生产存边际回落倾向；下游钢厂目前生产利润依旧不佳，第三轮提降落地后或小幅改善，钢厂高炉开工负荷回升，铁水产量提升增加焦炭需求，成本端焦煤价格相对坚挺，或给焦炭价格一定支撑，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格上涨115元/吨、山西中硫主焦价格上涨10元/吨；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨40元/吨，蒙3精煤价格涨20元/吨，焦煤2609期货价格上涨86.5元/吨。供给方面，本周523家样本煤矿原煤产量减少0.23万吨，精煤产量减少0.38万吨至63.59万吨/日；山西省安全监察形势依然严峻，有关部门对安全生产依旧保持高压态势，相关安全生产政策依旧推进中。进口方面，中蒙口岸通关量持续回升。需求方面，第三轮焦炭提降8月7日落地，焦企利润亏损预计继续扩大，目前焦企生产现货亏损40元/吨左右，焦化企业生产积极性有所减弱，部分焦化企业有降负荷打算，焦炭供应存边际回落预期。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少7.13万吨，精煤库存减少11.82万吨，独立焦企焦煤库存增加2.3万吨，钢厂焦煤库存减少12.6万吨，港口焦煤库存去库0.5万吨，焦煤总库存去库25.12万吨。综合来看，山西安全生产监察形势依然严峻，焦煤产量恢复缓慢，部分优质主焦煤价格有所上涨，焦炭第三轮提降落地，焦企生产亏损或继续加剧，目前焦企生产亏损40元/吨左右，焦企开工积极性回落，部分焦企有降负荷打算，焦企产量减少对焦煤需求或有减弱，铁水产量回升对焦煤焦炭需求回升，钢厂经过前期的消耗库存回落，近期补库需求有所释放，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势。

　　废钢：铁废价差扩大，估值或有支撑

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　本周各地废钢价格下跌为主；全国废钢价格指数下跌5.4元/吨至2162.8元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量增加，本周255家钢厂废钢日均到货量46.38万吨，环比增加0.57万吨。破碎料加工企业开工率不变，产量、产能利用率回升。

　　需求端，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少0.56万吨至47.3万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少0.55万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.09万吨；49家电炉厂产能利用率回落1.2%、89家短流程钢厂产能利用率回落1.1%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电亏损160元/吨左右，平电利润亏损280元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加1.2吨至253万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少1.2万吨至120万吨。

　　综合来看，终端需求有所回落，本周全国螺纹表需环比回落20.46万吨至178.48万吨，钢厂产能利用率回升，铁水产量回升2.48万吨/日至238.03万吨/日，高炉对废钢需求增加；电炉开工负荷小幅回落，短流程对于废钢需求减少，铁矿价差近期扩大，对废钢估值或有支撑，预计短期废钢价格震荡运行。

　　铁合金：低位反弹，驱动有限

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：供需双弱，库存仍持续累积，基本面上行驱动有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5530-5700元/吨。基本面来看，港口锰矿价格持续阴跌，本周环比下降0.5-0.9元/吨度，南非半碳酸价格降幅偏大，成本端支撑减弱。本周多数产区锰硅即期生产利润环比有所修复，钢联数据显示内蒙地区即期生产利润转正。供需层面来看，供应端，由于多数产区锰硅即期生产利润承压，锰硅企业开机率逐渐下降，截至8月7日当周，锰硅周产量15.7万吨，连续六周环比下降，接近近五年来同期最低值。需求端，河北某大型钢厂发布8月锰硅招标公告，共计招标21100吨，询盘5800元/吨，较7月定价跌150元/吨，关注最终定价情况。本周日均铁水产量环比小幅增加，但样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降2.19%至11.43万吨，绝对值偏低。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比仍在增加，截至8月7日为46.3万吨，环比增加1.08万吨，同比增加30.15万吨，持续刷新近年来新高。综合来看，锰硅价格跟随黑色自低位回弹，但基本面来看，锰硅周产量虽环比逐渐下降，但样本企业库存仍在持续累积，基本面持续上行驱动力度不足，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。

　　硅铁：减停产企业数量逐渐增加，硅铁期价自低位反弹。本周黑色板块走势偏强，硅铁期价重心环比上移。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5530-5580元/吨，周环比上涨30-60元/吨。电价方面，宁夏、青海正常生产企业变动不大，青海主流在0.3-0.34元/度，甘肃主流在0.42-0.45元/度。供需层面来看，本周硅铁减停产企业数量有所增加，甘肃本周关停15台硅铁炉。截至8月7日当周，硅铁周产量环比下降3.16%至11.05万吨，钢联数据显示甘肃地区硅铁生产企业开工率周环比下降9.9个百分点至34%。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降2.09%至1.85万吨，仍位于近五年来同期偏低水平。镁锭产量环比增加，本周日均镁锭产量环比增加2.62%至3136吨。库存端，60家样本企业库存环比增加5320吨至88530吨，同比增加16760吨，绝对值偏高。综合来看，本周甘肃地区生产企业亏损幅度较大，减停产企业数量较多，对价格有一定支撑，但需求端短期难以与之形成共振上行驱动，预计短期硅铁期价震荡运行为主。

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