光大期货：8月10日能源化工日报

　　原油：地缘反复，通航边际变化影响原油计价

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　1、截至周五，油价重心整体有所回落，其中WTI 9月合约收盘上至78.18美元/桶，周度跌11.2%；布伦特10月合约收盘至83.55美元/桶，周度跌幅为9.51%。SC2609以533.6元/桶收盘，周内价格高点在568元/桶，当前价格呈现显著回落。因受到地缘缓和等消息面的影响，油价在边际走高后重心回落。

　　2、地缘方面最新进展，阿曼与伊朗在霍尔木兹海峡问题上已取得进展，预计很快将达成协议。一旦宣布达成恢复不受阻碍的商业航运的协议，美国将解除对伊朗港口的封锁。美国的行动将继续视实际表现而定，并与伊朗履行承诺的情况挂钩。对上述内容，伊朗与阿曼方面暂无回应。黑海地区的无人机袭击导致里海管道联盟CPC7月份的原油装船量减少了五分之一，俄乌战争的蔓延已对哈萨克斯坦及西方石油巨头的销售造成冲击。从地缘方面综述来看，8月5日特朗普宣布临时取消原定对伊朗本土打击计划。五角大楼评估弹药库存压力、多线作战负担是重要现实约束。当前美军没有发起新的对伊朗本土大规模空袭，但中东各基地保持高度战备，继续对伊拉克、叙利亚境内亲伊朗武装实施空袭。但市场认为双方仍存在谈判的空间，因而油价对地缘的计价未敢持续推升。因而油价的节奏的脉冲式行情极其明显。

　　3、库存方面，美国炼油厂开工率下降，原油净进口量增加，美国原油库存意外增加，美国能源信息署数据显示，截止7月31日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.11796亿桶，比前一周下降36.2万桶；商业原油库存量4.06987亿桶，比前一周增长247.9万桶；汽油库存总量2.09658亿桶，比前一周下降164.3万桶；馏分油库存量为1.07159亿桶，比前一周下降347.6万桶。原油库存比去年同期低3.94%；比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期低7.67%；比过去五年同期低7%；馏分油库存比去年同期低5.14%，比过去五年同期低12%。上周，美国馏分油出口量飙升至历史新高，原因是全球供应持续收紧。墨西哥湾地区及周边多条海上咽喉要道的运输中断，以及乌克兰单向攻击无人机对俄罗斯能源基础设施的打击，使美国炼油商和墨西哥湾沿岸出口码头大为受益。不过从炼厂裂解利润来看，高位有所回落，但整体仍处于高位。

　　4、从需求来看，2026年7月我国进口原油3752.6万吨，环比增加22.0%，同比下降24.3%；1-7月份，中国累计进口原油28332.6万吨，同比下降13.2%。国内四大主营炼厂开工率为77.45%，环比上涨1.47个百分点。主营炼厂整体开工率继续上涨，成品油整体表现缺乏亮点，需求端延续结构性分化格局，暑期出行高峰持续托底汽油刚需，终端消费整体平稳，但新能源车渗透率持续提升，叠加前期高油价抑制消费，汽油需求缺乏增量空间。

　　5、从当前情景推演来看，美伊冲突在缓和与激化中反复摇摆，而这是油价计价的核心逻辑，因而油价难以有趋势行情的演绎。整体我们认为军事大规模全面开战概率有限，代理人摩擦持续，霍尔木兹海峡临时航运安排有可能落地，但完整长期协议很难达成，因而霍尔木兹海峡仍呈现限制性通航。不过值得注意的是，油价对边际变量的计价会更为明显，比如当前海峡通航更可能走向边际通航增加，因而油价的下行压力会有所增加。因而短期仍以宽幅震荡的思路对待油价。

　　燃料油：供应继续收紧

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　1、供应方面：数据显示，8月俄罗斯炼厂检修量预计为250万桶/日，环比上月峰值有所下降，但依然位于高位，海外柴油供应偏紧的局面持续，对于低硫供应而言仍然存在支撑；不过其8月高硫出口目前来看环比有小幅回升。另一方面，双海峡通行受阻的情况仍在延续，中东高硫出口维持低位。截至8月6日当周，新加坡陆上燃料油库存录得1957.7万桶，环比前一周增加144.3万桶（7.96%）。

　　2、需求方面：复工炼厂提振，中国地炼开工率震荡上行。据金联创开工率计算公式显示，截至8月5日，中国地炼常减压开工率为52.91%，较上周涨1.20个百分点。统计局数据显示，2026年1-6月国内燃料油表观消费量为1675.31万吨，同比大幅下降20.82%。

　　3、成本方面：本周初卡塔尔与美国释放积极信号，霍尔木兹海峡重新开放的临时协议接近达成，但红海航运风险延续，能源运输仍存变数。目前波斯湾地区的石油流量已经回落至战前水平的36%，即900万桶/日左右，经过曼德海峡和苏伊士运河运输的红海流量较上周环比下降170万桶/日。沙特经曼德海峡出口的石油环比下降160万桶/日，延布港装船量环比下降200万桶/日，而通过SUMED管道（总运力250万桶/日）运输的石油量环比上周增加100万桶/日，显示改道运输量在增加。但是来自俄罗斯的石油出口也在下滑，自无人机袭击从炼厂转向油轮之后，过去两周俄罗斯原油出口减少130万桶/日，并且通过里海管道的码头装货也多次中断，俄罗斯炼厂停工量维持在380万桶/日左右。需求端有一定好转迹象，来自亚洲的采购量在过去两周增加了560万桶/日，接近一半来自于国内炼厂的需求。短期油价仍面临向上风险，持续关注地缘局势变化。

　　4、策略观点：本周，国际油价先抑后扬，新加坡燃料油价格先跌后涨。低硫方面，从欧洲运入船货的套利经济性基本不可行，加上通过霍尔木兹海峡的油轮过境数量有限，限制了流入新加坡地区的调和组分供应，新加坡低硫市场结构继续获得支撑，目前新加坡低硫库存相当紧张。高硫方面，由于供应担忧加剧以及下游加注需求良好，亚洲高硫市场结构也同步走强。短期FU和LU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。相对强弱方面，考虑到海外柴油紧张的情况仍未得到有效缓解，预计LU-FU价差暂时或仍维持高位，不排除进一步走高可能。

　　沥青：供需双增

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　1、供应方面：随着利润继续修复，部分炼厂已有复产计划。百川盈孚统计，本周国内沥青厂装置开工率为26.63%，环比上升3.03%；本周国内炼厂沥青总库存水平为25.62%，环比上升0.58%；本周社会库存率为24.71%，环比下降0.20%。

　　2、需求方面：随着全国大范围降水天气减少，终端施工集中开展，炼厂释放合同较为顺畅。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共27.1万吨，环比减少0.4%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为11.6%，环比增加1.6%，同比减少4.6%。改性沥青对沥青周度消费量为6.3万吨，环比增幅16.4%。需要注意下周台风带来新一轮降雨对于华东以及北方部分地区刚需或有所阻碍。

　　3、成本方面：本周初卡塔尔与美国释放积极信号，霍尔木兹海峡重新开放的临时协议接近达成，但红海航运风险延续，能源运输仍存变数。目前波斯湾地区的石油流量已经回落至战前水平的36%，即900万桶/日左右，经过曼德海峡和苏伊士运河运输的红海流量较上周环比下降170万桶/日。沙特经曼德海峡出口的石油环比下降160万桶/日，延布港装船量环比下降200万桶/日，而通过SUMED管道（总运力250万桶/日）运输的石油量环比上周增加100万桶/日，显示改道运输量在增加。但是来自俄罗斯的石油出口也在下滑，自无人机袭击从炼厂转向油轮之后，过去两周俄罗斯原油出口减少130万桶/日，并且通过里海管道的码头装货也多次中断，俄罗斯炼厂停工量维持在380万桶/日左右。需求端有一定好转迹象，来自亚洲的采购量在过去两周增加了560万桶/日，接近一半来自于国内炼厂的需求。短期油价仍面临向上风险，持续关注地缘局势变化。

　　4、策略观点：本周，国际油价先抑后扬，沥青盘面与基差窄幅震荡。近期国际油价高位松动，但沥青下游需求陆续恢复，对价格形成底部支撑，价格表现出较强抗跌性。基本面来看，沥青供应端整体维持增加态势，不过需求端同样环比好转，8月中下旬后，国内多数区域降雨逐步消退，道路施工条件改善，终端沥青需求存在修复提升预期。短期BU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动，但大幅反弹仍需等待需求端的实质性兑现。由于现货资源难以回到此前紧张的局面，因此预计基差或有进一步回归的空间。

　　橡胶：进口同比下滑，胶价震荡走势

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　1、供给端，2026年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计58万吨，较2025年同期的63.4万吨下降8.5%。1-7月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计451.5万吨，较去年同期的470.9万吨下降4.1%。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.39%，较上周走低1.28个百分点，较去年同期走低9.96个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.9%，较上周走高0.18个百分点，较去年同期走高1.9个百分点。截至8月7日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存40.02天，周环比增加0.62天；半钢胎成品库存45.53天，周环比增加0.03天。今年7月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右（批发销量口径，包含出口和新能源），环比6月下降约21%，比上年同期的8.5万辆上涨约8.4%，同比增速较3-6月有明显放缓。今年1-7月，我国重卡行业累计销量达到约75.3万辆，同比增长约21%。

　　3、库存：截止08-07，天胶仓单14.789万吨，周环比下降420吨。交易所总库存17.1386万吨，周环比下降1190吨。截止08-07，20号胶仓单1.6632万吨，周环比下降302吨。交易所总库存1.7337万吨，周环比下降302吨。

　　4、整体来看，8月东南亚处于传统旺产期，新胶集中上量，短期泰国降雨偏多，原料价格回调有限，下游轮胎仍处淡季检修，需求修复乏力。强厄尔尼诺预期加强限制回调空间，下旬需关注下游复工节奏与天气扰动，预计天然橡胶价格呈震荡格局。

　　PX&PTA&MEG：台风扰动港口入港，乙二醇维持近强远弱

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

1. PX：本周PX价格维稳。至周五绝对价格环比上涨0.37%，周均价环比上涨0.41%。截至8月7日，中国PX开工负荷为62.6%，较上期抬升4.4个百分点。亚洲PX开工负荷为59%，较上期抬升2.5个百分点。装置变化：辽阳石化7月下中旬停车，目前已重启。福化集团一条80万吨4月20日附近停产检修，另外一条80万6月下中旬附近停车，两条线原计划在7月底重启，目前预计可能在8月中下旬陆续重启。中金石化5月底停车检修，目前重启中，预计下周出产品。浙江石化一条250万吨装置6月中停车检修，目前重启中，预计下周出产品。东营威联石化（富海）6月下中旬停车检修，目前陆续重启中。PX供增需减，原料价格的波动趋弱，PX装置重启，下游PTA临停增多，开工降至5成以下，预计PX价格偏弱震荡。
2. PTA：本周PTA价格高位震荡，现货周均价在6001元/吨，环比上涨2.8%。截至8月7日，PTA开工负荷为49.3%，周环比下降14.1个百分点。装置变动：逸盛大化375万吨、独山250万吨装置按计划落实检修，仪化300万吨，独山870万吨、嘉通600万吨装置降负，恒力惠州近期短停。截至8.7，国内大陆地区聚酯负荷在81.6%附近，周环比下滑0.3%。PTA开工负荷大幅下降，部分装置受台风影响短停，预计影响时长一周左右，下游聚酯开工小幅下滑，需求侧尚未有明显改善，预计PTA价格偏弱震荡。关注原料价格波动。
3. MEG：本周乙二醇内盘重心高位宽幅调整，现货基差持续走强。至周五，乙二醇现货价格高位成交至5310-5315元/吨附近，现货基差走强至09合约升水480-500元/吨附近。截至8月6日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.17%（环比上期上升1.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.99%（环比上期上升2.77%）。8月3日，华东部分主港地区MEG港口库存约在41.7万吨附近，环比上期下降4.6万吨。截至8.7，国内大陆地区聚酯负荷在81.6%附近，周环比下滑0.3%。乙二醇现货和近月价格大幅波动，基差和月差走强，持仓也快速增仓。现货到港受台风影响，船只将延迟至下周入库，月中乙二醇到货维持低位，预计港口库存维持去库状态，乙二醇近强远弱结构未变。关注北美货源到港情况，以及国内装置开工情况。

　　聚烯烃：供应边际增加，淡季进入尾声

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　1、供应：PE方面本周广东石化、延安能化、独山子石化等装置检修，产能利用率下降至78.7%%，下周中英石化等置计划检修，预计产量较本周小幅下降。PP方面本周镇海炼化一线、海天石化、东明石化及大庆炼化等装置重启，产能利用率增加至70.7%，下周由于裕龙石化2PP及中海壳牌2PP等装置于8月6日停车，预计产量小幅下降。

　　2、需求：PE方面农膜处于传统淡季末期，订单在缓慢跟进，但包装膜企业新单增量有限，开工动能不足。PP方需求端进入传统季节性淡季，终端市场仅零星刚需拿货，暂无集中补库动作，终端业者观望情绪浓厚，实单拿货节奏偏谨慎。

　　3、库存：PE方面，本周下游企业阶段性补库后开始观望，导致成交放缓，上游炼厂库存增加。PP方面，下游处于消费淡季，接货积极性一般，叠加上游开车装置增多，因此本周上游库存上涨。

　　4、原料：布伦特原油现货价格环比下降3.92%至87.85美元/桶，石脑油价格环比下降10.97%至753.09美元/吨，乙烷价格环比下降1.06%至3306.67元/吨，动力煤价格环比上升1.60%至838.40元/吨，甲醇价格环比下降1.89%至2581.75元/吨。

　　5、总结：供应方面，近期随着近期原料到港，产量在逐步增长，但7月中旬开始海峡运输又受到限制，可能会影响8月下旬供应。需求方面，淡季进入尾声，虽然下游开工保持低位，但已经有部分下游开始备库，订单有望缓慢回升。综合来看，供应边际企稳回升，下游逐步开启备货，短期仍受地缘局势扰动，建议投资者控制风险。

　　PVC：产量缓慢回升

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升2.59%至73.76%，其中电石法开工率环比上升1.00%至75.89%，乙烯法开工率环比上升7.02%至68.78%；装置检修损失量环比下降7.18%至15.88万吨；总产量环比上升1.98%至44.63万吨，其中电石法产量环比上升0.15%至32.15万吨，乙烯法产量环比上升7.01%至12.48万吨。

　　2、需求：下游企业开工率环比下降3.48%至39.69%，其中管材开工率环比下降5.29%至32.20%，型材开工率环比下降0.89%至39.00%；产销率环比下降10.07%至133.91%。

　　3、库存：总库存环比上升0.21%至77.13万吨，企业库存环比上升2.14%至29.34万吨，社会库存环比下降0.94%至47.79万吨。

　　4、原料：动力煤价格环比上升1.60%至838.40元/吨，电石价格环比上升13.69%至2387.50元/吨，石脑油价格环比上升6.05%至7786.25元/吨，甲醇价格环比下降1.89%至2581.75元/吨。

　　5、总结：供应方面本周伊东东兴、福建万华、济源方升、宁波台塑、广西华谊开工提升，产量增加，下周新疆中泰、烟台万华、内蒙君正及宜宾天原计划降负，预计产量小幅下降。需求方面，国内房地产施工淡季进入尾声，但管材和型材开工率未出现明显回暖。综合来看，PVC当前产量有缓慢增加的预期，但预计国内需求也会同步恢复，PVC将窄幅震荡。

　　甲醇：到港量开始下降

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　1、供应：国内方面，本周内蒙古荣信、陕西榆煤化等装置恢复，导致产能利用率增加，下周恢复涉及产能小于计划检修及减产涉及产能，因此将导致产能利用率小幅下降。港口方面，本周到港18.19万吨；其中，外轮15.94万吨；内贸船2.25万吨。

　　2、需求：本周江浙地区MTO装置产能利用率依旧维持在2%附近，短期来看江浙地区检修装置未有复产计划，后续对于甲醇需求形成拖累。

　　3、库存：内地方面，供应变动不大，前期订单积极兑现，导致炼厂库存下降；港口方面，外轮到港量如预期下降，库存变动不大，后续随着到港量的进一步下降，库存或降低。

　　4、总结：供应端，国内供应逐步降至低位，后续将保持相对稳定，进口方面，由于美伊局势在7月重新紧张，8月中下旬之后到港量或重新下降。需求端，江浙地区MTO装置开工极低。综合来看，伊朗供应重新降至低位，将影响8月中下旬甲醇到港，虽然江浙MTO装置负荷偏低，但预计港口库存逐步下降，支撑现货价格。

　　纯碱：供应持续回落，但基本面宽松格局未改

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　1、现货价格：本周纯碱现货市场走势偏弱，主流地区厂家轻碱报价下调35~105元/吨，重碱报价下调50~125元/吨。贸易商报价跟随盘面情绪窄幅波动，周五沙河地区重碱自提价格954元/吨，较上周五的955元/吨下跌1元/吨。

　　2、供应：本周纯碱供应水平明显回落。隆众数据显示，本周纯碱行业产量74.64万吨，周环比下降2.87%；产能利用率78.37%，周环比下降2.32个百分点。部分地区企业停产或检修带动供应持续收缩，但当前纯碱周产水平仍处于近几年高位。下周江苏、河南、内蒙等地区仍有企业存在检修计划，且后续在行业亏损持续加大的压力下，停产预期继续增加，届时纯碱供应仍将出现波动，但当前幅度难以改变纯碱高供应格局。

　　3、库存： 隆众数据显示，本周纯碱企业库存184.95万吨，较上周提升2.71%。产量明显回落但库存仍在累积，侧面反映需求走弱幅度更大。社会库存小幅下降，但中上游货源压力整体处于历史高位。除非供应大面积减量，否则纯碱库存短期难以明显去化。

　　4、需求：本周纯碱需求持续承压。重碱下游浮法玻璃在产日熔量已降至14.22万吨/天，光伏玻璃行业亏损加剧，二者对纯碱刚需消耗量持续下降。下周重碱两大板块产能暂无计划内变动，但需关注经营压力下是否有超预期冷修情况。采购需求按需跟进，难以对市场产生有效支撑。

　　5、出口： 6月我国纯碱出口量24.07万吨，环比5月有所回落，但1-6月累计出口量143.02万吨，同比提升44.06%。国际市场地缘政治扰动再起，我国纯碱价格持续下跌后出口仍将保持高位概率较大，但需关注海运费上涨、运输情况对出口的抑制程度。

　　6、成本与利润：在纯碱价格持续下跌带动下，行业成本进一步下降，隆众数据显示，本周氨碱企业毛利下降100.45元/吨至205.95元/吨，联碱企业毛利下降32.5元/吨至161.5元/吨。纯碱生产企业库存压力巨大，但当前亏损幅度相对有限，且纯碱装置启停成本极高，若非压力达到极致则主动退出市场动力不足，亏损对市场的影响或在于阶段性降负荷或停产，后续关注此方面变化。

　　7、观点小结： 本周纯碱产量明显回落但库存仍在累积，侧面反映需求走弱幅度更大。当前供应下降虽提供一定边际支撑，但幅度难以扭转基本面宽松格局。当前纯碱现货、期货价格均处于上市以来极低水平，低估值状态抑制短期盘面继续下跌空间，但市场缺乏向上驱动，短期建议以底部震荡思路对待。后续关注行业是否有超预期停产现象、环保政策对行业的中长期影响能否带动基本面继续边际好转。

　　尿素：政策托底，后续关注基本面能否共振

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　1、现货价格： 本周尿素现货价格先抑后扬。截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1720元/吨、1740元/吨，二者分别较上周五下跌30元/吨、10元/吨。

　　2、供应： 本周尿素供应水平高位窄幅波动。隆众数据显示，截至周五国内尿素日产量20.93万吨，较上周五的21.27万吨下降1.60%。近期行业会议倡议企业减产，后续关注日产水平能否有效回落。

　　3、库存： 隆众数据显示，本周尿素企业库存166.61万吨，较上周增加4.75万吨，增幅2.93%。库存累积速度较上周有所放缓，但绝对水平持续创新高，企业后续面临的去库压力依旧处于历年同期空前水平。港口库存近两周增幅明显提升，侧面反映出口节奏也在加快，后续尿素库存仍有从上游向港口及中下游转移预期，库存结构有望持续调整。

　　4、需求：国内需求处于相对淡季，但本周需求情绪前后有所分化。周初主流地区产销率相对低迷，后半周在行业协会积极采购的倡议下，部分厂家出现封单现象，主流地区现货产销率一度攀升至140%~500%区间，但后续中下游采购积极性、高成交持续性都需进一步验证。工业需求方面，复合肥行业开工当前处于近几年最低水平，后续因秋季肥生产预期开工有望季节性回升，但秋季肥生产以高磷肥为主，对尿素等氮肥原料消耗有限，整体支撑力度不足。

　　5、国际市场及出口：出口仍是后续尿素基本面的最大变量。 一方面，7月29日印标将于下周逐步开标，市场预期我国供货量乐观情况下或超过100万吨；另一方面，我国第一批配额尚未兑现完毕，第二批配额也已下发，后续出口政策预期继续放松。未来两个月左右出口节奏有望持续加快，单月出口量有望大幅攀升，从而改善国内高供应、高库存压力。值得注意的是，出口预期虽向好，但港口作业能力、物流运输能力、以及国际市场对中国货源的接受程度等因素，都可能限制出口落实进度，因此8-9月出口实际情况需密切跟踪。

　　6、政策：本周行业重要会议召开，会议精神主要集中在控制超产产量、将主流地区出厂价格上调至2000元/吨左右、国储招标即将发布并倡议承储企业积极采购、出口政策有望进一步放松等。

　　7、观点小结： 本周尿素市场在政策托底与出口预期共振下，期货盘面触底反弹，现货价格同步跟涨。短期在“保供稳价”政策导向、出口节奏加快、出口政策进一步放松、印标结果及我国供货预期、国储文件后采购等因素预期下，尿素期货盘面政策底相对明确，但由于尿素基本面高库存、高日产的现实压力短期难以扭转，短期坚挺震荡概率较大。后续需关注政策力度能否带动基本面持续边际好转，从而带动期货价格进入阶段性向上行情。另需关注现货成交力度、出口节奏、政策动态、国际市场及印标结果。

　　玻璃：供需边际改善，盘面底部震荡

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　1、现货市场：本周玻璃现货市场止跌企稳。截至周五，国内浮法玻璃市场均价1071元/吨，较上周五的1073元/吨下跌2元/吨，跌幅较上周明显收窄。主流产区市场价格部分稳定，部分下调10~12元/吨。

　　2、供应：本周玻璃在产产能继续低位运行。隆众数据显示，截至周五浮法玻璃在产日熔量14.22万吨/天，较上周五持平。短期玻璃产能低位稳定，产线暂无明显变化，后续继续关注是否有超预期冷修现象，以及湖北地区石油焦改产节奏。

　　3、库存：隆众数据显示，本周浮法玻璃企业库存7489.8万重箱，周环比下降0.6%，但同比仍偏高21.1%。库存结束连续累积势头出现小幅去化，但绝对水平仍处于近几年第二高位，尤其湖北地区库存压力更是突出，后续玻璃中上游去库压力依旧偏高。

　　4、需求：本周玻璃需求跟进情绪明显好转。周中主流地区现货产销率均提升至100%以上，区域间略有分化，北弱南强。华南地区产量下降明显、且天气好转利于中下游提货，区域内部分厂家订单天数已超2周，周内华南地区产销率一度升至144%附近。后续市场仍有对“金九银十”备货预期，局部需求情绪或继续回暖。但全国市场来看终端疲软状态仍未发生根本性改善，1-6月地产数据仍处于同比负增长状态，压制玻璃长期需求。

　　5、成本与利润：本周玻璃成本小幅回落，部分工艺亏损幅度略有收窄，但全行业普遍亏损状态持续，后续继续关注是否有产线因经营压力而超预期冷修以及相关产能体量。

　　6、观点小结：本周玻璃供应再度降至近几年最低水平、库存小幅去化、产销率局部明显回升，基本面边际有所改善。后续供应端预期内变化较为有限，核心变量仍在于需求情绪能否持续、玻璃库存能否有效去化。期货市场情绪存在企稳反弹迹象，但短期趋势性上涨动能依旧不足，底部震荡趋势为主。关注供应变化幅度、“金九银十”旺季需求前置情况及兑现力度、外部宏观及政策因素能否给市场带来阶段性反弹契机。长期在终端疲软拖累下趋势仍以偏弱为主。

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