宏观基本面双利多 沪铜价格重心稳步上移

（来源：建信期货）

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

铜价冲高回落，夜盘受美 7 月小非农数据不及预期，美联储9 月加息25BP概率降至 55%，铜受到提振，但日内疲弱的需求继续施压铜价，日内SMM 公布社库较周一累库 0.03 至 11.92 万吨，国内现货升水降至 80，由于LME0-3back 结构扩大至108，国内现货进口亏损扩大至 1360，后续进口货源补充将下降。LME 铜库存下降5175 吨至 226650 吨，注销仓单比 58%，C-L 价差扩大至700 以上，美铜关税预期继续分流 LME 库存，非美低库存支撑铜价预期不改。

短期美伊冲突缓解以及美元走弱利多铜价，叠加美铜关税预期尚未落地，LME 将持续去库，国内在旺季即将到来之际进口窗口关闭，维持铜价逢低多思路，仅供参考。

二、 行业要闻

1. 据路透社，一份官方法令显示，刚果(金)禁止出口铜精矿和钴精矿。该国将根据新的税制，使用 55%的估价系数对具有重要经济价值的采矿副产品征税。新税收框架将在三个月后生效，但矿企必须立即开始申报出口中的副产品。

2. 工会领导人阿玛多尔·潘托加周三表示，智利国有矿业公司Codelco旗下旗舰铜矿埃尔特尼恩特(El Teniente)扩建项目的停工时间可能长达两年。Codelco 周二宣布暂停该项目，该项目旨在开发其庞大地下矿区中的安第斯北部矿段;此前最新研究显示，该区域的地震风险高于最初的预估。