合成橡胶：中东局势反复，但短期成本支撑作用增强，BR 预计震荡运行

（来源：广发期货）

【原料及现货】

截至8月11日，丁二烯山东市场价10675(+125)元/吨；丁二烯CIF中国价格1300（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13250（+100）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3610（+40）元/吨，基差60(-60)元/吨。

【产量与开工率】

7月，我国丁二烯产量为45.05万吨，环比+2.2%；我国顺丁橡胶产量为14.8万吨，环比+12.5%；我国半钢胎产量5077万条，环比-12.7%，1-7月同比-0.2%；我国全钢胎产量为1301万条，环比-1.7%，1-7月同比+3.1%。

截至8月5日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为63.3%，环比-2.7%；高顺顺丁橡胶行业开工率为74.6%，环比+1.2%；半钢胎样本厂家开工率为64.6%，环比+0.9%；全钢胎样本厂家开工率63.6%，环比-0.3%。

【库存】

截至8月5日，丁二烯港口库存39450吨，环比+4350吨；顺丁橡胶厂内库存为22950吨，较上期-1100吨，环比-4.6%；贸易商库存为6650吨，较上期+510吨，环比+8.3%。

【资讯】

隆众资讯8月10日报道：齐鲁石化7万吨/年高顺顺丁橡胶装置计划9月1日起停车检修20天附近；燕山石化12万吨/年高顺顺丁橡胶装置一线运行，负荷未满。

【分析】

8月11日，中东局势反复，BR下方存有支撑，合成橡胶主力合约BR2609尾盘报收13190元/吨，涨幅+1.66%（较前一日结算价）。8月成本端随着盛虹炼化装置重启，且预期8-9月美国进口货源运抵亚洲市场，现货资源供应预计充足，下游合成橡胶行业尚可保持相对健康利润及高位开工，SBS开工率亦有提升，但下游ABS行业利润表现不佳，国内丁二烯整体需求增量受限。供应端由于顺丁橡胶生产毛利尚可，顺丁橡胶开工率提升至高位，叠加塔里木新产能逐步释放，供应延续增量表现。需求端，半钢胎雪地胎逐步上量，全钢胎终端替换需求迎来传统旺季，8月轮胎开工率存小幅提升预期。总体来看，中东局势反复，但短期成本支撑作用增强，BR预计震荡运行。

【操作建议】

短期BR2610在13700以上逢高做空

【短期观点】

震荡运行

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