需求淡季压制下 棉花盘面短期预计延续区间震荡

（来源：华泰期货）

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2609合约16260元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.03%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17870元/吨，较前一日变动+26元/吨，现货基差CF09+1610，较前一日变动+31；3128B棉全国均价17959元/吨，较前一日变动+32元/吨，现货基差CF09+1699，较前一日变动+37。

近期市场资讯，8月11日储备棉销售成交企业35家，销售资源8015.5700吨，实际成交8015.5700吨，成交率100%。平均成交价格17111元/吨，较前一日下跌86元/吨，折3128价格17756元/吨，较前一日下跌17元/吨。新疆棉成交均价16863元/吨，较前一日下跌39元/吨。进口棉成交均价17227元/吨，较前一日下跌137元/吨。

市场分析

国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产有所上调，但美棉产区土壤墒情仍有待持续改善，天气炒作窗口尚未关闭，厄尔尼诺影响下印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。此外，中国在此轮抛储后存在轮入进口棉的可能性，预计也能给美棉带来一定利好影响。国内方面，随着抛储政策落地，本年度供应问题已得到解决，政策影响幅度还需要关注总轮出量与26/27年度新疆棉减产幅度。7-8月新疆持续高温，新作产量或仍存在一定变数。需求端纺织市场仍处淡季，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，成品库存有所累积。

策略

中性。短期在储备棉持续投放及需求淡季压制下，郑棉缺乏上涨驱动，短期预计延续区间震荡。不过8月下游订单预期有所回暖，新年度国内棉花供需预计进一步收紧，远月合约中期或仍有一定上行动能。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）