供给端不确定性尚未消除 豆粕存在上行潜力

（来源：华泰期货）

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘豆粕2609合约3140元/吨，较前日变动+41元/吨，幅度+1.32%；菜粕2609合约2305元/吨，较前日变动+1元/吨，幅度+0.04%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-80，较前日变动-41；江苏地区豆粕现货2980元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09-160，较前日变动-51；广东地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M09-120，较前日变动-51。福建地区菜粕现货价格2270元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差RM09-35，较前日变动-11。

8月10日，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2026年8月9日当周，美国大豆优良率为62%，前一周为63%，上年同期为68%；美国大豆开花率为93%，此前一周为88%，去年同期为90%，五年均值为91%；美国大豆结荚率为74%，此前一周为62%，去年同期为69%，五年均值为69%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年8月6日当周，美国大豆出口检验量为39.9万吨，市场预期为30-50万吨，前一周修正后为34.7万吨。

巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西8月第一周出口大豆271万吨，日均出口量为54.2万吨，较上年8月全月的日均出口量44.4万吨增加22%。

市场分析

现阶段油厂大豆原料库存与豆粕成品库存延续累积态势，整体现货供给充裕，下游饲料端需求同样较为清淡。但目前国内豆粕定价依旧依托进口大豆成本端，盘面走势与美豆联动紧密，同步呈现震荡特征；与此同时，期货市场移仓换月节奏加快，资金调仓行为为盘面带来阶段性支撑，一定程度对冲了现货疲软带来的下行压力。整体而言，美国大豆新作生长期依旧存在天气扰动隐患，供给端不确定性尚未消除，后续出口仍存在增量空间，后市整体依旧存在上行潜力。

策略

谨慎偏多

风险

产区天气变化

（来源：华泰期货）