浙商证券资管 成长家：紧跟产业趋势，聚焦中国优势——创新药+脑机双轮驱动，“成长家”再添新军

（来源：公募权益投资部 浙商资管）

创新药与脑机接口，

正被提升到国家战略的高度

2026年政府工作报告首次将生物医药明确为“新兴支柱产业”，从“培育赛道”升级为国家核心增长极；“十五五”产业规划中，脑机接口与具身智能、量子计算并列为前沿核心产业，成为发展新质生产力、抢占未来产业制高点的关键落子。政策顶层定位跃迁，叠加中国创新药License-out接连创下历史新高、植入式脑机NEO首张处方在上海华山医院落地并纳入沪惠保支付，标志着这条赛道正从实验室走向真实临床、从跟随走向全球同台竞争。

近日，浙商证券资管受邀出席在国家会展中心举办的“大国新药-脑机接口专场”，浙商资管作为二级市场核心代表，参与《洞察脑机赛道：资本投资逻辑与布局机遇》圆桌对话。郭昊在圆桌中提出，脑机接口二级投资宜采用组合式思路、长短两条主线分开看待：短期优先商业闭环兑现更快的非侵入式路线，中长期坚定看好解决重症刚需的侵入式赛道；在他看来，脑机接口正在脱离纯题材炒作，临床落地、政策、资本三重逻辑共振，是值得长期跟踪的中长期硬科技主线。

“成长家”成长记：

从硬科技到大健康，团队作战再添新军

如果说过去一年多，浙商资管“成长家”交出了“紧跟产业趋势、聚焦中国优势”的硬科技答卷；那么这一次向医疗创新、脑机接口赛道的延展，则是“成长家”能力圈的又一次主动进化。

顺应国家战略、浙商证券资管前瞻布局“创新药+脑机”双轮驱动的浙商汇金沪港深医疗创新混合型发起式证券投资基金（代码：028378），目前正处于首发募集期（2026年7月22日-8月12日），成为“成长家”体系落地医疗创新主线的专业化配置工具。

产品定位以“核心—卫星”策略实现双轮驱动，创新药及CXO产业链构成核心仓位，以业绩确定性与现金流稳定筑牢底盘，脑机接口前沿科技构成卫星仓位，提供颠覆性技术的弹性收益。投资视野覆盖沪、港、深三地市场，可通过港股通布局港股优质创新药、创新器械与前沿医疗科技标的，实现A股与港股的跨市场协同——这一“沪港深”布局，恰好精准覆盖了中国创新药全球化重估与港股创新药行情的核心弹性来源。

该产品核心优势在于：其一，主题聚焦而不失均衡，核心资产求“稳”、卫星资产求“弹”，兼顾长期成长潜力与中短期防御能力；其二，跨市场协同，沪深港三地择优配置，捕捉创新药国际化与脑机产业化的双重机遇；其三，团队深度背书，基金经理定策略、创新药与脑机专属研究员分赛道深挖，依托“成长家”一体化投研平台，把产业链研究高效转化为组合成果；其四，发起式设计，管理人以自有资金参与认购、与持有人利益绑定，彰显对产品长期运作的信心与担当。

基金经理马斌博：以“核心—卫星”双轮驱动，攻守有道

基金经理马斌博认为，医药硬科技的投资，关键在于把握产业趋势与中国优势。他拥有14年证券从业、9年投资管理经验，擅长挖掘处于景气拐点和利润持续爆发增长的细分领域，注重均衡配置与回撤控制。落到本产品，他将上述“核心—卫星”配置框架转化为具体打法，力求以创新药及CXO筑牢底盘、以脑机接口前沿科技增强弹性，在攻守之间寻求平衡。操作上，他强调“灵活择时、攻守有道”：基于“宏观大势+市场风格+产业景气度”三维框架动态研判，市场上行时增配高弹性的创新药Biotech与脑机接口品种以捕捉Alpha，调整时则向管线丰富、现金流稳健的Big Pharma与CXO龙头倾斜以平滑波动；并把成长股分为“内在价值增长”与“或有价值增长”两类，按约8:2分类配置，在“景气向上、空间广阔、估值合理”的交集加大布局，力求风险可控下充分分享行业成长红利。

创新药研究员严洋：出海BD从“主题催化”走向“价值兑现”

创新药研究员严洋认为，中国创新药已迈入以“全球竞争与价值兑现”为标志的3.0时代，出海BD正从一次性的“主题催化”转向持续的“价值兑现”——License-out不是终点，而是海外MNC对产品峰值销售与成功率背书的起点，后续Ⅲ期推进与注册里程碑将持续抬升资产估值。截至2026年6月，中国药企License-out交易总额约1100亿美元、已达2025年全年总额的80%，再创历史新高。她进一步指出，海外专利悬崖与中国资产成熟形成共振，未来2-5年是License-out的黄金窗口期，中国资产有望从MNC管线的“备选项”升级为“必选项”；支撑逻辑是中国创新药“低成本+高效率+完整产业链”的综合优势。选股上，她坚持“技术平台、病种选择、管线BIC/FIC、商业模式”四维一体，优中选优。

资深医药研究员金嫣：脑机接口是医疗+科技的复合体，正处于爆发前夜

资深医药研究员金嫣拥有21年证券从业经验，深耕CXO领域，并前瞻布局脑机接口产业链研究。她认为，脑机接口是融合生物医学与人工智能的颠覆性前沿科技，被视为“下一代计算平台”，更是攻克神经退行性疾病、残障康复等重大医疗难题的终极方案之一；近十年微电子、材料、算法、芯片与医学等底层技术集中突破，行业已迎来“拐点”，产品进化与商业化基础就绪。空间上，据麦肯锡测算，全球医疗领域脑机接口市场规模有望从当前约20亿美元增至2030年400亿、2040年1450亿美元，我国占比已升至约12.5%，“医疗深化”与“非医疗破圈”并行。产业链上游元器件（电极、芯片、算法）决定性能、中游多路线并进、下游医疗领衔并向消费级渗透——这正是组合“沿产业链精选卡位”的研究地图。

“平台化、一体化、多策略”——“成长家”的进化底气

这一进化的底气，源于平台化、一体化的团队作战，而非单兵突进。2025年，浙商资管权益投研部门完成投研体系重塑，构建起“以产业链研究为出发点、以风险收益比为落脚点、以投资者利益为目标点”的投资闭环：权益研究部对科技、周期、制造、医药等重点行业全覆盖，价值组坚守安全边际、成长组紧盯产业趋势、量化组驾驭数据规律，“专业的人做专业的事”，再通过“季度金股”推荐机制，把同一份深度研究在不同产品间高效共享、各取所需。落到本次新产品上，“成长家”同样以团队作战的方式排兵布阵——由深耕成长股的马斌博挂帅担纲基金经理，创新药研究员严洋专注AH股创新药和上游产业链板块的研究与跟踪，资深医药研究员金嫣深耕脑机接口产业链与CXO赛道，三人分工明确、各司其职，共同构成“基金经理定策略、专业研究员分赛道深挖”的作战单元，让脑机与创新药两条主线都有专属的研究纵深支撑。

风险提醒：

浙商汇金沪港深医疗创新混合型发起式证券投资基金：风险等级R4（中高风险），适合C4-C5型投资者；业绩比较基准为“中证医药卫生指数收益率×60%+恒生医疗保健指数收益率×20%+中债综合全价（总值）指数收益率×15%+活期存款基准利率×5%”。基金不保证最低收益，基金过往业绩并不代表、预示未来表现。基金有风险，请您全面、独立认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识相关基金的风险收益特征和产品特性。

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