权益月报丨8月投资策略：潮平两岸阔  风正一帆悬

（来源：百嘉基金）

8月投资策略

潮平两岸阔  风正一帆悬

潮平：前期内外扰动、行情剧烈波动逐步出清，不确定性缓和

两岸阔：外需韧性显现，内需2030年规划60万亿（十五五复合增速3.7%），经济预期空间打开

风正一帆悬：基本面企稳向好，行情进入有望平稳上行，市场风格可能趋于均衡。

百嘉百盛混合（015056）近一年收益46.60%，超越比较基准34.65%

百嘉百瑞混合发起式A（018148）近一年收益48.42%，超越比较基准36.47%

数据来源：基金二季报。截至2026-6-30。

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part 1

      对宏观经济及市场趋势的看法

1、对经济的看法：K型复苏

国内经济呈现鲜明的“外需较强、内需偏弱”结构性分化特征，三驾马车景气度裂口持续放大；

2、对流动性的看法：有望保持相对充裕

3、对股市的看法：中性偏积极

经过7月估值消化，AI硬件交易过于拥挤已大幅改善。

part 2

      投资策略、主线

1、存储、半导体设备、核心元器件等AI硬件基础设施；

2、物理AI、机器人、储能等先进制造；

3、创新药景气上行；

4、作为“低PB、ROE持续提升”券商板块估值具备合理向上重估动力。

下一阶段，出口保持良好增长韧性，人民币升值，贸易顺差累积，有助于市场流动性保持充裕，后续市场结构性机会仍有望持续呈现。

投资方向上：

AI 全产业链：硬件板块经过二季度持续上行，当前交易拥挤度处于历史高位，三季度不排除波动显著加大、阶段性出现回调趋势。但从中长期产业维度看，全球 AI 算力资本开支上行周期未发生改变，国内国产算力、芯片自主可控进程持续提速，产业链长期成长逻辑坚实。我们维持对国产 AI 全产业链的积极配置思路，聚焦存储、半导体设备及材料等业绩兑现确定性强的细分方向。2026年是国产超节点算力加速落地元年，国产算力从单点突破向系统生态构建发展，有望有为贯穿下半年的核心成长投资主线。AI 产业发展延伸至端侧推理，手机、IoT、机器人、智能驾驶等带动芯片需求爆发，国产端侧 SoC 空间广阔。

创新药：2026年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，创新药海外 BD 授权、商业化收入持续兑现，行业政策持续优化打开长期成长空间。

物理AI、人形机器人：国产链龙头宇树科技A股IPO上市及海外特斯拉机器人加速进入量产，助力产业链供应链景气上行。

非银金融：股价与基本面存在明显背离，特别券商股价长期处于历史估值底部。当前宽基ETF份额流出压制因素已边际大幅缓解，三季度进入中报业绩集中披露周期，券商受益于市场成交回暖、流动性维持合理充裕，中报业绩有望验证基本面改善趋势，作为“低PB、ROE持续提升”板块估值具备合理向上重估动力。

风险方面：关注地缘政治冲突，海外货币政策波动；房地产产业链复苏若不达预期，持续拖累内需；海外超大型云厂商资本开支增速放缓，AI 硬件静态高估值导致回调超预期等可能引发市场波动加大风险。

part 3

      风险因素

1、油价高企以及能源缺口长期化风险；

2、房地产复苏若不达预期，持续拖累内需；

3、地缘政治风险、逆全球化；

4、海外超大型云厂商后续资本开支增速若放缓，AI 硬件静态高估值导致回调超预期。

风险提示：

百嘉百瑞混合型发起式证券投资基金A份额成立于2023年8月29日,由黄艺明先生管理。截至2026年6月30日,产品累计净值为2.1346元，成立至今单位复权净值增长127.30%，同区间业绩比较基准为26.28%。2024年、2025年净值增长（业绩比较基准）为31.25%（14.41%）、43.52%（16.11%）。百嘉百瑞混合型发起式证券投资基金C类份额于2025年3月27日增设，截至2026年6月30日，产品累计净值为2.1276元，累计净值增长57.39%，同区间业绩比较基准为14.50%。份额增设之日起至2025年12月31日净值增长率（业绩比较基准）为24.54%（12.77%）。

百嘉百盛混合型证券投资基金成立于2022年6月16日，由黄艺明先生管理。截至2026年6月30日，产品累计净值为1.4491元，成立至今累计净值增长44.91%,同区间业绩比较基准为16.96%。2023年、2024年、2025年净值增长(业绩比较基准)分别为-25.24%(-7.85%)、17.89%(14.41%)、37.64%(16.11%)。

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