今日点评：分化行情下如何配置？左侧布局超跌科技，防御坚守消费红利

（来源：神基太保）

今日A股主要指数集体下行，成交持续缩量，市场呈现明显板块轮动特征。科技板块承压调整，而消费及红利低波方向逆势走强，食品饮料、家电涨幅居前。

半导体板块：

短期承压，中期趋势未改

外围扰动是压制科技情绪的核心变量。隔夜费城半导体指数收跌，海外市场再度担忧AI资本开支前景。英伟达虽推进总规模超7500亿美元的AI基础设施合作（含与SK集团业务合作及为OpenAI算力项目提供融资支持），但市场顾虑此类循环融资易虚增行业需求、放大产业链下行风险；叠加其债务违约保护成本大幅上行，海外科技风险偏好回落，日韩股市同步走弱，传导至A股半导体板块，存储标的调整尤为明显。

国内层面，市场担忧存储产能扩张及国产设备突破后，DRAM、NAND中长期供给抬升，此前涨价预期已充分定价，供给扩张预期压制板块估值。同时，美方拟针对中国AI企业调查制裁的消息进一步压制情绪。

尽管短期利空集中释放，但行业长期基本面支撑仍在。全球三大DRAM原厂产能优先供给AI产品，通用市场供货收缩，供需紧张格局有望维持至2027年上半年；国家统计局数据显示上半年电子行业利润大幅高增，集成电路制造等细分盈利显著改善。中信证券明确看好超跌后的电子板块机会，认为自主可控、AI零部件、存储等方向基本面未逆转，算力需求驱动景气延续。本轮半导体回撤系多重短期利空叠加、前期获利盘集中了结所致，悲观预期充分透支后，短期抛压有望逐步衰减，左侧分批布局性价比显现。

消费与红利板块：

估值低位，边际改善信号显现

科技板块调整期间，消费及红利低波品种逆势走强。食品饮料行业总量温和修复，结构持续分化。白酒仍处磨底出清周期，份额向龙头集中，库存分化显著；主动权益基金白酒持仓回落至历史低位，悲观预期计入充分。但边际积极信号显现，白酒龙头年内二度上调出厂及终端指导价，有望抬升行业价格底部，修复板块预期。下半年低基数叠加消费旺季催化，行业有望边际改善，估值修复或领先于基本面。大众品库存逐步回归良性，股价已充分反映悲观预期，具备修复空间。建议重点关注白酒龙头、具备议价能力的食品细分方向，以及保健品、零食等高成长赛道。

家电板块同样迎来边际改善，社零数据显示家电零售降幅持续收窄，地产链需求虽整体承压，但赛道内部分化明显，传统大家电销售回暖，清洁电器高端品类线下景气度较高，板块盈利水平稳步修复。政策层面，稳内需、促消费持续发力，多项信贷贴息落地，服务消费增速高于商品消费，为消费板块提供需求端支撑。

配置建议：

均衡布局，兼顾科技成长与消费红利

当前市场呈现科技成长与消费红利的风格分化，建议采取均衡组合思路：

科技侧：把握半导体超跌后的左侧布局机会，聚焦国产设备自主可控、AI算力产业链长期成长逻辑，区分短期供给扰动与中长期景气趋势；

消费红利侧：布局估值处于低位、具备边际改善预期的细分赛道，捕捉白酒、家电等板块结构性修复行情。

整体而言，市场短期扰动未改产业升级与内需修复的中长期方向，建议通过ETF组合进行分批配置，把握左侧布局窗口。

风险提示：文中涉及个股仅作客观情况展示，不作为投资建议。以上内容仅代表国联安基金当时市场观点。市场有风险，投资须谨慎。本材料是基于国联安基金认为可靠的已公开信息制作，在任何情况下，本材料的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议，亦不作为宣传推介材料或任何法律文件。投资者不应将本观点视为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。