招小乐说行业丨海外因素扰动，市场持续震荡

（来源：招财乐投顾 招商基金招财乐投顾）

上周A股市场有所修复，上证指数上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨1.52%。上周受稳定资本市场力量支持，流动性冲击边际缓解，A股主要指数呈震荡修复态势。但海外地缘扰动未消、AI叙事担忧犹存，市场风险偏好整体仍处低位。从结构上看，科技板块延续弱势，海外云厂商巨头公布财报显示其自由现金流转负引发市场对AI资本开支可持续性的担忧，海外算力链承压调整，国产算力则受重要IPO催化表现相对占优；电力设备、有色金属等低位绩优板块虽有修复，但赚钱效应未能持续扩散。美伊地缘冲突再起推动布伦特原油上涨，石油石化、煤炭等上游资源品板块受涨价预期催化走强。市场避险情绪抬升，稳健红利方向表现更具韧性。

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行业涨跌榜

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上周涨跌情况

涨幅居前：有色金属（4.89%）石油石化（4.84%）煤炭（3.27%）

跌幅居前：建筑材料（-7.12%）传媒（-5.37%）纺织服饰（-4.20%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2026年7月24日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：电子（33.3%）通信（31.9%）煤炭（14.4%）

跌幅居前：商贸零售（-31.2%）社会服务（-26.2%）传媒（-25.8%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2026年7月24日。）

行业估值分析

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根据招财乐投顾行业估值分位统计，银行、电子、通信、房地产、石油石化、建筑、机械的估值水平处于近五年历史90分位以上，消费者服务、汽车的行业估值处于近五年10分位以下。

行业拥挤度分析

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行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位。

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，没有行业的拥挤度达到历史90分位以上。家电、汽车、机械的拥挤度达到历史10分位以下。

投顾解读行业机会

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01 机会点分析

芯片

科技板块在上周持续调整后拥挤度下降较多，作为中长线核心板块，科技板块的走势代表了股市整体趋势行情，在阶段性大幅调整后，未来在合理的点位关注板块分化后反弹的机会。

医药

医药板块由创新药出海BD超预期带动，在过去一段时间的风格切换中走出独立行情，作为有业绩支撑的低估板块，未来随着业绩拐点确认逐渐改善，更有配置价值。

02 风险点分析

建筑地产

地产在一季度表现较好，但市场关注度持续较低，短期反弹后持续回落，进入二季度基本面数据有所回落，还未见到实际拐点，警惕基本面继续变差的风险。

展望后市，随着融资盘出清与稳市力量支持，流动性冲击最剧烈的时候或已过去，但上行空间的打开仍需增量产业增长预期催化，后续指数预计仍以震荡格局为主。短期大金融与稳定风格阶段性占优，中期AI产业趋势依旧强劲，逢低布局业绩确定性强的细分龙头，AI算力硬件与半导体自主可控仍是中期重要的成长主线，A股的中报与美股的财报季将成为科技景气的关键验证窗口。

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投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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