盘后点评｜全球科技共震

（来源：添小富 汇添富添富会）

今日要闻

一

隔夜美股AI硬件产业链下跌，直接压制A股科技板块。市场对英伟达参与AI数据中心融资可能形成“循环融资”的担忧升温，叠加中国半导体设备与存储企业竞争力提升，引发海外投资者重新评估AI资本开支回报率及全球芯片竞争格局。昨夜美股，英伟达下跌约5%，闪迪下跌11%，SK海力士ADR下跌7.5%并跌破发行价，费城半导体指数下跌2.2%。这一变化直接传导至A股CPO、PCB、存储及先进封装等海外映射程度较高的板块。

二

日韩科技股盘中大跌，进一步强化了跨市场负反馈。韩国KOSPI指数收跌7.41%，盘中触发交易限制，SK海力士、三星电子分别下跌10%和9.15%；日经指数亦明显走弱。由于日韩市场与A股在存储、光通信和半导体设备板块具有较强的估值联动，外围龙头快速下跌使国内资金进一步下调科技股估值锚，带动CPO、存储芯片等板块由开盘调整演变为集中抛售。

三

国内科技板块交易拥挤放大了外部冲击。前期资金高度集中于CPO、存储芯片、PCB等少数方向，相关龙头同时被创业板、科创板指数及多类科技ETF重仓持有。海外映射转弱后，主动资金止盈、量化动量交易和ETF被动减仓形成共振，导致新易盛、中际旭创、兆易创新等权重股大幅下跌，进而放大创业板和科创50跌幅。值得注意的是，今日上涨个股仍接近半数，大消费、软件及部分主题板块逆势活跃，说明市场并非全面流动性收缩，而是一次集中发生在AI硬件高拥挤方向的结构性去杠杆。

文中数据来源：Wind，数据截至：2026/7/28，指数历史涨跌不预示其未来表现，仅作描述用，不代表任何形式公司推荐

市场表现

今日市场低开低走，主要指数大幅下跌。

上证综指下跌1.16%，沪深300下跌2.83%，中证800下跌3.03%，中证500下跌3.59%，创业板指下跌7.35%，中证1000下跌2.8%，全A成交额约2.04万亿元，较上日减少0.05万亿元。

风格上看

消费、金融表现较好，周期、成长表现较差；

分行业看

表现相对靠前的是：食品饮料（2.11%），银行（1.51%），消费者服务（1.2%）；表现相对靠后的是：建材（-3.2%），电子（-6.95%），通信（-10.8%）。

文中数据来源：Wind，数据截至：2026/7/28，指数历史涨跌不预示其未来表现

市场观点

近期公募配置集中度创新高的基金二季报引发高度关注。对于单个板块而言，此次无论是绝对配置比例还是环比提升幅度都是空前的，从而引发市场对于TMT配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。

持仓比例看似夸张，但背后反映的并非完全是基金经理主动增配的结果，实则受到很多其他因素的影响。结合7月以来的市场表现，相关赛道的交易热度可能已有一定消化。

更需要关注的是，回归定价的本质，后续走势的决定因素仍在于景气优势能否维持，因此核心还是要回归对景气优势和产业趋势的判断和验证。等待后续更多北美大厂、硬件厂商的财报和指引披露后，有关全球算力景气度、业绩持续性的信号有望更加清晰。

近期或可关注：

1）以光模块、光纤光缆、PCB为代表的北美算力链核心环节，拥挤度已回落至历史相对较低位置；

2）本轮跌幅明显且盈利预期持续上修的行业，包括TMT（光模块、光纤光缆、存储、面板、IDC）、制造（电网、锂电产业链、光伏辅材等）、周期（稀土、塑料、化纤等）；

3）拥挤度“新老易位”下对拥挤度已升至高位的医药、美护、养殖等方向需谨慎。

文中数据来源：Wind，数据截至：2026/7/28，指数历史涨跌不预示其未来表现，仅作描述用，不代表任何形式个股推荐

!

风险提示

向上滑动阅览

基金有风险，投资需谨慎。本资料系汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“汇添富”）版权所有，未经汇添富书面同意，请勿转载或引用。本资料所载观点均为当时观点，不代表汇添富对未来的预测，所载信息仅供参考，不构成任何投资建议，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。本资料来源及观点的出处皆被汇添富认为可靠，但所载观点不代表汇添富的立场，汇添富对所载信息资料的准确性、完整性亦不作任何担保或保证，汇添富可发出其他与本资料所载信息不一致或不同结论的研究资料和报告。文中所涉个股（或上市公司）仅作客观描述之用，不构成任何形式的个股推荐或投资建议。个股历史表现不代表未来，个股涨跌不代表其所属行业或板块的整体情况，也不代表相关基金的投资方向或业绩表现。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩的保证。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩以及同类基金的过往业绩表现，均不构成基金业绩表现的保证。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。基金有风险,投资需谨慎。.0